一年多以前，股指期货被扣上引发股市下跌的帽子，结果被限制直到如今，现在投资者又在说是因为IPO引发股市下跌。本栏认为，IPO融资额和印花税基本相当，如果因为股市下跌而放弃IPO，还不如免收印花税对股市发展更好。

投资者都喜欢股市上涨，反感股市下跌，但是哪有天天上涨的股市，涨涨跌跌本就是正常现象。如果只要股市下跌就得找一个责任人，那么将会有越来越多的事物被冤枉。例如股指期货，股指期货问世以来，并没有引起股市下跌，甚至股市从2000点上涨至5100点的过程中，股指期货也是正常交易。没人说是因为股指期货引发了股市的上涨，但只要股市下跌，就把责任归给了股指期货。

IPO也是类似的情况，在新股发行的早期，股市并没有疲弱的表现，投资者对于新股按照二级市场市值配售也是趋之若鹜。那时候没人说新股发行不好，但直到股市下跌，投资者开始批评新股发行速度太快。本栏认为，IPO的速度并不是决定股市涨跌的惟一因素，如果因为股市下跌而降低新股发行速度，恐有得不偿失的结果。

本栏不是说新股发行对股市下跌没有影响，而是说还有其他办法能够解决这一矛盾。先说一个问题，是不是只要停止了新股发行，股市就不会继续下跌?本栏认为不是，即使暂停了新股发行，大量的大股东减持和高管减持依然会对二级市场资金面构成巨大的压力，而且本栏也多次指出，这种减持带来的资金流失压力远远要高于IPO融资量。即本栏认为，单纯停发新股并不能促进股市上涨。

此外，就算停发了新股，排队公司还在，投资者必然会担忧将来新股重开时的压力问题，那么排队新股又成了悬在投资者头上的“达摩克里斯之剑”，这对于未来的慢牛行情没有好处。本栏认为，如果市场难以承受IPO的融资额，比较好的做法是暂停征收印花税和红利税，用减税的方法补贴市场，弥补IPO造成的资金量损失。同时还要限制大股东和高管的减持行为，把他们的减持过程尽可能拉长，以减小对市场的压力。

更重要的一点是，必须要引入新增资金流入股市。本栏曾提出，除了传统的社保资金外，国家队资金也应该对蓝筹股实行保护价护盘，即对于指定的股票，一旦低于指定的价格，国家队即进行买入操作，直至股价回到保护价之上，稳住了蓝筹股的价格，股市的下跌也就没有那么迅猛。

真正决定股市涨跌的，还是上市公司的业绩和成长性，如果上市公司业绩不能达到投资者的预期，那么就算停发新股，股市也依然会“跌跌不休”;反之，如果上市公司业绩和成长性令投资者满意，能够吸引越来越多的场外资金进入，那么即使新股发行量较大，股市也能保持慢牛的走势。

北京商报评论员　周科竞

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