不能无视股市暴跌的系统性风险

深沪股市近期持续下跌，昨日两市再度大跌，恐慌情绪弥漫着市场，在2300余只股票中，仅有百余股票飘红，跌停的股票则达20余只。昨天沪指收于2248点，而10年前沪指就曾达2245点的位置。这意味着，10年一梦，A股真正又回到了原点。

股市涨跌，本不足惧，但是，联系到金融海啸之后，全球经济阴影笼罩，欧债危机持续发酵恶化，最近，人民币汇率连续10日触及跌停板，热钱出逃暗流涌动，而国际上又流传起全面看空中国的舆论，在此背景下，A股市场的连续暴跌，以及可能诱发的系统性风险，就不能不引起监管层的警惕。

在全球经济一片风雨飘摇中，中国GDP9%的增长率可谓难得的亮点。但是，与欧债危机中的欧洲股市相比，近段时间以来，A股不仅远远逊色于德法等国，甚至比希腊、意大利的股市还要“熊”态毕现。固然，经济前景不明、房地产调控、银根收紧等因素，都制约着股指上扬，但A股全流通之后，市场流通规模的暴发性膨胀，以及连续多年的超常规扩容，对市场生态的摧残才是真正的“内伤”。正是在这种“掠夺性扩张”的政策效应下，股市“牛短熊长”成为常态，股市不仅没能成为居民获得财产性收入的渠道，让人们分享经济增长的成果，反而全面“套牢”投资者，令其亏损累累。可以说，当前的股市生态环境极度恶化，投资者信心已降到冰点。

正如有经济学家指出的，没有一个国家能够在资本市场走进长期熊市的时期实现经济的正常增长，更不要说强劲增长。过去，A股市场规模小，与实体经济相关度不高，但眼下，大多数行业的骨干企业成功上市，尽管近年股指“跌跌不休”，但股市总市值仍达到20多万亿。股市开户数也达1.6亿，再加上数额庞大的基金投资者，应该说，股市汇聚着中国民间投资的主要力量。持续多年的熊市，已令9成的投资者亏损，深度套牢。长此下去，必然波及对实体经济的投资，甚至可能由此引发一些社会问题。

目前，全球经济局势仍是阴云密布，明年出口肯定要受到拖累，各国都担心中国经济“失速”。在这种形势下，能否尽快实现经济转型，强化内源性的经济活力，将成为“保增长”的重要内涵。为此，就有必要保持适度活跃的资本市场，因为它既是国民经济的“晴雨表”，更是投资信心的风向标。诚然，对政府是否该救市，一直存有争议，“政策市”也曾屡遭诟病。但不可回避，目前A股市场的规则设计及运作，本身就带有浓厚的非市场化色彩。何况，即便连欧美那样的成熟而高度市场化的股市，政府也从不回避救市，该出手时就出手。当务之急，必须认识到近年过度扩容对市场生态的破坏及滞后影响，在经济预期未明、长期熊市、投资信心极度脆弱的特殊时期，更需呵护股市，让市场休养生息。投资者并不怕股市跌，怕的是这个市场让人们看不到前景，看不到希望。（阅尽）