人民网40万买40台iPhone、iPad 募资投向最雷人

周一晚间，人民网在中国证监会官网上披露了招股说明书(申报稿)(下称“招股书”)。作为人民日报旗下的新闻网站，人民网将在本周五(1月13日)上会，若过会成功，则将成为十七届六中全会召开之后首单文化传媒板块的IPO。

根据招股书，公司拟于上交所发行6910.57万股，计划募资规模为5.27亿元。尽管在业内人士眼中，背景特殊的人民网成功过会的可能性相当高。不过，其招股书披露后，引来各方质疑。

财政部是公司第一大客户

根据招股书，人民网控股股东为人民日报社，发行前直接持有公司66.01%的股份，由于环球时报(持人民网11.89%股权)、京华时报(持0.82%股权)、中国汽车报(持0.82%股权)为人民日报社全资子公司，故人民日报社实际持公司79.54%股权。在公司各股东中，仅金石投资(主承销商中信证券旗下的直投公司)为社会法人股，其余14名股东所持股权均为国有股。

由于其特殊背景，人民网近年来盈利对政府或关联方的依赖较为明显。

首先，政府购买服务收入占比较高。招股书显示，在公司近三年又一期的营业收入中，政府购买服务收入占比分别为29.53%、22.07%、21.71%和13.02%。其中财政部在近三年又一期中皆为公司第一大客户，贡献收入最高一年为2010年，达7371.50万元。

除财政部外，人民日报社、中国移动及其子公司卓望信息技术、公司子公司人民视讯股东中联京华(持人民视讯49%股权)等关联方在近三年又一期内均为公司前五大销售客户，同样具备政府背景的高铁传媒也在2009年为公司贡献了2.1%的营收。

其次，税收优惠占公司利润最高至三成。招股书显示，2010年和2011年上半年公司所享受的税收政策优惠金额分别为2025万元和906万元，分别占当期税前利润总额的25.68%和29.93%。而此两个报告期公司净利润不过为7976万元、3050万元。

募资买一万元一台的iPhone

尽管人民网被赋予了“文化传媒产业振兴首单IPO”的光环，但新快报记者在查阅招股书后发现，公司实际上“不差钱”。

根据招股书，此次公司拟向市场融资5.27亿元，但实际上公司至去年6月30日的期末现金及现金等价物余额已高达5.37亿元。换句话说，其手中现金流完全可满足其募投项目的开展。值得注意的是，公司在2008年、2009年的期末现金及现金等价物余额分别仅为4624万元、9804万元，2010年末却激增至5.14亿元。对此公司的解释是人民日报社等股东的增资。有业内人士对此评述，“既然大股东手上已有足够的现金予以鼎力支持，其政府方面的收入又称稳定，那人民网究竟为何要来A股市场融资”?

更令人大跌眼睛的是，在公司的募投项目明细中，出现多处让市场直呼“雷人”的资金投向。例如技术平台改造升级项目中的设备购置明细第54项，公司拟购买的设备为“手机、平板电脑”，型号为“iPhone、iPad等”(原文如此)，拟斥资40万元购置40台，平均价为1万元。然而，新快报记者昨日从苹果官方在线商店上了解到，iPhone4的零售价仅3988元，iPad2的零售价仅3688元。

人民搜索零收入净利数千万

据招股书，人民网旗下共控参股8家子公司，但这批“儿子”盈利情况普遍堪忧。

最为突出的为人民搜索，该公司在2010度实现净利润高达3089万元，但营业收入居然为0万元。对于此财务怪状公司并未进一步解释。

除人民搜索外，人民网旗下多家子公司均处亏损状态。其中去年上半年，环球在线净利润亏损501万元，人民网(美国)实现营收0万元、净利润亏损50万元，人民视讯净利润亏损98万元;而有所盈利的子公司仅两家。庞大的下属体系，却未能贡献利润，不知人民网未来有何改进计划。

中信证券出钱又出人

招股书显示，2010年12月，中信证券全资直投公司金石投资以1500万元认购公司207.32万股，成为人民网众多股东中唯一的社会股东。根据彼时的增资价，金石投资进入的成本为每股7.235元。不仅如此，中信证券还向人民网“贡献”了一名“80后”的董秘。

据招股书，人民网目前董事会秘书刘楠系1980年5月出生，2008年8月至2011年1月任中信证券投资银行部高级经理。2011年2月至今任公司董秘。从其入职时间看，明显为金石投资入场之后，如此“出钱又出力”的承销商，在A股IPO历史上委实难得一见。