资金流失、结构失衡、情绪浮躁 中国股市为何难撑起？(2)

垄断企业削弱A股增长动力

除了股东套现离场问题，中国股市市场结构失衡、垄断企业削弱市场增长动力等问题也逐渐显现出来。

据统计，在美国股票市场上市值超过1500亿元美元的15家上市公司中，包含了苹果、微软、IBM、辉瑞制药、谷歌等一批高科技企业，除此之外，沃尔玛、宝洁、可口可乐等消费、零售业巨头也位列其中;而资源类和银行类上市公司则只有埃克森美孚、富国银行、摩根大通等少数几家。

与之形成巨大反差的是，在上证指数权重排名靠前的10家上市公司是工商银行、农业银行、中国银行、建设银行和招商银行以及中国石油、中国石化、中国神华等巨型资源类公司，而在深证成指的成分股中，地产、有色金属等行业上市公司也占据了主要地位。

对此，海通证券首席经济学家李迅雷认为，中国股市的市场结构不太平衡，大型国有垄断企业主导了市场，与欧美股市相比市值比重过大。

北京师范大学经管学院副院长高明华指出，除了高科技与消费类企业比重过小造成的市场结构不平衡，超大型上市公司大股东控股比例过高，也使市场结构出现问题。他说：“欧美市场大型上市公司股权结构分散，公司治理结构比较合理，市场也认可。而中国大型上市公司的股权结构不成熟，公司治理和管理效率存在诸多问题，最终表现为市场失衡。”

大涨大跌折射浮躁投资情绪

多位市场人士对记者表示，在减持套现严重、市场结构失衡情况下，投资者浮躁的情绪也使市场加大了波动与风险。

东兴证券副总经理银国宏认为，1、2月份市场上涨，其中包含了很多政策放松的预期，但在政策调整跑到市场预期之后的情况下，股市就还没有到底。

有分析人士指出，正是投资者期待政策一夜之间放松却未能实现的结果，导致了从1、2月份的持续反弹转向3月份的突然跳水。很多机构投资者都在看着市场，在研究宏观经济，自认为通胀压力会不战而退，因此投资动向也很容易成为反向指标。

不过浙商证券总裁助理、研究所所长邓宏光表示，虽然3月份物价上涨超预期，让人们增加了对通胀反弹的担忧，但是由于经济下行风险可能更大一些，因此资本市场未来可能会将目光更多转向保增长，这或许能改变人们短视的眼光。

“证券市场制度改革已经有了很多新进展，市场目前是在等待经济回落见底，到那个时候股市才会真正开始稳步上涨。”银国宏认为。

但北京大学经济学院金融系副主任吕随启认为，市场走向成熟稳健还需要多个制度性因素支撑，包括新股发行制度的深化改革以及退市制度的完善等等。他认为，要抑制爆炒新股、热捧ST股等浮躁的投资行为，必须有更严格的法律监管。“要实现真正的市场化，必须实现法治化。”