市场由弱转强 谨防回抽风险

上周五，A股市场小幅收高。通过连续4日的回升，大盘成功站上半年线。与此同时，中国一季度经济增速创近3年来新低，令市场对政策放松的预期升温。在此背景下，本周的市场行情将如何演绎呢?本期《投资论道》栏目特邀金元证券北方财富管理中心副总经理邓智敏和信达证券研发中心副总经理刘景德共同分析后市。

邓智敏(金元证券北方财富管理中心副总经理 )：市场底部已经确认，二季度的底部就是在2200点附近。这个点位确认的背后，应该是市场对经济预期不乐观情绪的释放，整个释放过程中间，也开始着下一轮政策博弈的预期，底部特征已经显现。

市场需要一个整固过程。从整个市场特征看，现阶段马上形成比较明显突破的概率并不很大。流动性虽然有所改善，但从整个周期看，4月份还有一个确认过程。3月份之后公布的数据出现很大分歧。PMI方面，统计局和汇丰公布的数据有差异，这个差异体现出大中型企业的订单有所恢复，4月份订单落实在采购上面，一定会通过流动性有所反映。

从实体经济看，票据的利率水平回到了正常水平，去年平均9.5%，现在回到5.5%，但是4月份能不能够持续性改善，需要看央行有没有货币政策出台。市场毕竟已经探明底部，不管整固也好，还是急速上攻也好，都是为了逐步趋稳。预计整个4月份，震荡幅度应该逐渐缩小;本周来看，上下波动的幅度应该不超过50个点。

和2009年对比，近期存款准备金率的调整是大概率事件。经济在今年二季度可能是一个逐步复苏的阶段，投资者可谨慎乐观。

刘景德(信达证券研发中心副总经理)：上证指数上周五突破60日均线，意味着市场已经由弱转强。不过一般来讲，股指突破重要的均线之后都会出现一个回踩动作，短期看，很有可能冲高之后会有回调确认的过程。

从均线看，60日均线走平并且往上走，是一个中期向好的信号。从消息面看，这一段时间总体还是偏好的，后期不确定因素主要看二季度和三季度的数据，数据转好市场就没大问题，如果不能转好，市场还会有一个震荡过程。

从短期看，大盘再度大跌的可能性并不是特别大，此前之所以出现大跌，是因为涨得太多。短线4连阳，从2242点算起，涨幅并不大。所以大跌的可能性很小，但是针对某些板块出现快速回调的情况应该保持警惕。

实际上，国际因素对国内市场尤其是国内的股市影响不大。不过，如果欧债危机继续恶化，以及美国的形势在二季度或三季度也出现不良变化，这可能会对中国的经济有一定的向下牵引的作用。

从短期或者中期看，市场是偏好一些的。后期不确定的因素有4个，包括房价的变化、大宗商品价格的变化，以及欧债危机和企业利润的变化。而上市公司的利润会不会在未来出现一定下滑，或者幅度比较大的下滑，这可能最关键。如果说企业利润出现同比下滑，超过15%甚至20%，短线就比较值得担心。当然，后期市场还可以期待一些利好，包括存款准备金率下调、降息，或者一些财政刺激经济政策的出台，这些因素出现了市场就会真正转好。