“蜜饯丑闻”影响门店经营 外包模式凸显来伊份IPO风险(2)

来伊份的经营模式中存在的另一风险则来自其赖以自豪的形成规模效应的门店。

来伊份在招股书中称，公司直营门店主要为租赁取得，最近几年房屋租赁价格呈上涨趋势，随着公司连锁经营规模的扩大，门店租赁费用支出也大幅增加，2009年、2010年和2011年门店租赁总额分别为8221.84万元、13693.79万元和21605.75万元，占同期营业收入的比例分别为7.58%、7.63%和8.58%。虽然该公司现有租赁合同租赁期限通常为3年，但未来仍将面临营业场所租金提高的风险。

截至2011年12月31日，来伊份共有直营门店2447家，其中6家是通过与商场超市联销的方式进行经营，其余2441家门店使用的房屋为租赁所得。有2101家门店出租房提供了出租方房屋产权证书或虽未取得房屋产权证书，但提供了其他证明文件证明其有权出租相关房产，还有340处存在租赁关系瑕疵或合同过期等问题，这部分门店面积占所有门店面积占比13.89%，收入占比14.19%。

“‘蜜饯丑闻’暴露了公司内控管理缺失，公司治理和经营模式存在很大漏洞，生产外包造成公司的质量控制难题，这是来伊份的致命硬伤。”东方艾格食品饮料业分析师马文峰接受媒体采访时表示。

责任编辑：沙平威