停发新股对二级市场作用有限

最近一段时间，A股走势低迷，部分投资者认为股市下跌的一个原因是新股发行，建议停发新股;也有一些投资者认为，在当前股市下跌的情况下，股市已没有赚钱效应，对股市投资价值失去信心。对于投资者关心的这些问题，证监会有关负责人8月3日明确表示，停发新股对二级市场作用有限，股市长期投资价值非常明显。

基本面因素导致市场走弱

应增强市场自身调节作用

究竟停发新股能不能提振股市?该负责人列举了一系列数据：1月至7月，证监会共首发审核213家企业，其中35家被否决;首发上市的企业为122家，比去年同期减少65家，融资861亿元，比去年同期减少53%;今年以来，共有29%的首发企业上市首日跌破发行价。

“这说明，市场约束正在对发行上市的企业数量和规模进行自主调节，这是非常积极的变化。”该负责人表示，促进市场供求动态平衡，必须坚定不移地继续深化新股发行体制市场化改革，增强市场自身调节作用。

据了解，自5月份以来，股市下跌较多，其中投资者最为担心的是，国际经济金融形势依然比较严峻，尤其是欧洲债务危机仍有可能恶化扩散，国内经济受转型和周期调整等因素影响，下行压力较大。该负责人表示，这些基本面因素是导致市场走弱的主要原因。

有投资者认为，股市下跌是发行新股造成的，希望通过停发新股来提振股市。该负责人认为，这种措施曾经用过，但效果并不明显。

“比如，1995年、2001年、2004年均有过停发新股的情况，但停发期间股市仍然下跌。”他说，可见，停发新股对提振二级市场的作用有限，而随着近几年新股发行体制改革的持续推进，二级市场运行态势已成为影响新股发行的重要因素。

他表示，在强调发挥市场自我调节功能的同时，证监会也在继续大力培育机构投资者，主动做好长期资金进入资本市场的衔接和服务工作，这些工作目前已经取得了积极成效。

估值水平处于历史底部

股市长期投资价值显现

在当前股市下跌的情况下，如何看待股市的投资价值?该负责人明确表示，我国股市经过去年和今年的调整，加之上市公司回报股东意识的逐步增强，我国股市的长期投资价值已较为明显，这从估值水平和股息回报率等方面可以看得很清楚。

在估值水平方面，从纵向看，目前市盈率处于历史低点。数据显示，截至8月2日，全部A股动态市盈率为12.72倍，低于2005年6月6日上证综指998点时的19.01倍，也低于2008年10月28日上证综指1664点时的13.68倍。

从横向看，我国蓝筹股市盈率比境外主要股市低。目前，沪深300指数的动态市盈率为10.23倍，而标准普尔500指数、日经225指数的市盈率分别为13.95倍、34.89倍。

在股息率方面，我国蓝筹股股息率在新兴市场中算比较高的，并已超过部分成熟市场蓝筹股股息率。2011年，沪深300指数股息率为2.35%，比印度孟买SENSEX指数股息率高0.82个百分点，比标准普尔500指数股息率高0.24个百分点，比日经225指数股息率高0.46个百分点。

据该负责人介绍，近年来我国股市的股息率逐年上升，2011年达到1.82%，相当一部分个股的股息率已超过一年期存款3%的利率。例如，中国银行、建设银行、工商银行2011年股息率分别为5%、4.67%和4.34%，明显高于一年期存款利率。假如这三家银行今年的分红水平与去年相同，按现在的价格计算，其股息率将更高，分别为5.35%、5.35%和4.90%。去年股息率超过3%的股票达123只，其市值约占全部上市公司的四分之一。

“透过这些数据，不难发现，我国股市的长期投资价值非常明显。”该负责人表示，投资者应坚信我国经济长期稳定健康发展的基本面没有改变，坚守长期投资和价值投资。