华尔街历练

学工程出身的刁晖宇，意识到自己不喜欢一成不变的生活，而热爱富有挑战的生活，因此大学毕业后选择投身于投资行业。一开始从事的是国际和国内期货的分析和交易工作，这培养了他对市场的敏锐观察能力和较强的风险意识。几年之后的1997年，刁晖宇得到了梦想已久的赴美求学机会，并最终如愿进入华尔街工作。

在华尔街打拼多年后，2008年初刁晖宇成为景顺基金管理公司固定收益组合经理，与另一位同事搭档，共同管理来自于机构客户的几只产品，其中一只规模上百亿美元。2008年金融危机下的美国资本市场，对于任何一位基金经理而言，都可谓波诡云谲，充满着不确定性。年初，刁晖宇和搭档做出了看空经济和市场的判断，果断地抛售了那些票面利率高但隐藏巨大风险的低评级品种，大幅低配信用品种，投资组合向现金、国债倾斜。

随后市场的表现证明了他们的判断是正确的。随着金融危机的进一步发酵，债券违约率上升，整个市场风声鹤唳。至今刁晖宇还对当年惊心动魄的景象记忆犹新，有段时间甚至连两三周期限的商业票据都会让投资者心存担忧，犹豫着不敢买入，这在以往是难以想像的。再比如，市政债券一般被认为是较为安全的投资，很少出现拖欠现象，因此一些银行会发行一种投资于市政债券的产品，这种产品每28天就会在华尔街进行拍卖，正常情况下一般都会有人接手，因此短期资金可以借此渠道投资于二、三十年的长期债券。但是在2008年流动性紧张的情况下，拍卖市场突然停滞，根本找不到接手的下家，这类产品的估值因此受到了巨大的影响。

在此背景下，不难想象，低评级品种的信用利差急剧飙升，垃圾债券市场几近崩溃。诸多债券基金由于事前判断失误，在流动性紧张的情势下难以迅速调仓，尽管当年年末市场有所反弹，但难挽整体颓势，最终纷纷以负收益告别惨淡的2008年。而凭借着对大势的准确判断，那一年刁晖宇管理的基金取得了正收益，这在凄风苦雨的美国投资圈殊为不易。

此后的两年里，这只规模上百亿的基金一直保持着超越基准的业绩。2009年该基金取得了超出其跟踪指数近200个基点的业绩，2010年该基金业绩超出其跟踪指数100个基点以上。

多年的历练之后，刁晖宇总结出管理债券基金的要诀之一，即是对经济趋势和资产配置的准确把握。这意味着要擅长登高望远，只有能够前瞻性地把握经济的脉动和市场的演绎趋势，才能快人一步在操作上贯彻自己的判断。