经济增速或继续放缓 谨防企业金融风险兴风起浪

今年以来全球经济持续低迷、对外出口持续下降和资本持续外流等诸多因素导致我国经济增速迅速下滑，让以往高速发展中掩盖的种种隐患逐一浮出。目前最抢眼突出的就是不少中、小企业卷入了以民间资本借贷为源的企业金融风险之祸，甚至惨遭灭顶之灾或切肤之痛。

因此，谨防金融风险之灾兴风起浪理应摆上企业决策的重要议事日程。为了帮助中小企业决策者更好地应对企业金融风险，我们通过分析梳理有针对性提供一些参考意见，供受困企业参照借鉴。

金融风险之祸

目前企业金融风险引发的危机蔓延之势仍将继续。由于政府对民间资本的借贷长期放纵自流和中、小企业金融风险内、外监管长期缺失，加之经济增速放缓，近一年来，温州、江苏和广东等地的中、小企业相继出现了不少倒闭、“跑路”现象，其行业涉及面之广，影响之大(有的甚至影响当地的社会稳定)可谓前所未有。

究其原因，深陷无序管理的民间资本高利贷和企业家无视企业自身金融风险是其主因。以温州为例，目前长期在温州“地下”运行的民间借贷超过1200亿元，而同期银行贷款总额才大约6000亿元。足见无序管理的民间资本力量之巨，其可能造成破坏影响之深远。

其二，曾以为不是什么风险的现实金融风险——企业家之间哥们义气的担保、或经济利益上互保联保问题出现了发酵。现今不少被担保企业出现资金链断裂，互保或联保企业很可能就不能自保。有人预期，企业互保危机可能比民间借贷危机更为可怕，因为它会产生多米诺骨牌效应。

其三，金融衍生工具风险。一些中、小企业板上市公司因企业超慕资金颇多，企业金融风险内部控制尚可，便热衷于采用最新时髦的金融衍生工具来降低企业主要原材料的成本，从最初的风险对冲到后来的风险套利投机，直至呛水沉没，均可归结为企业金融风险控制机制的失灵。如：中小板上市公司摩恩电气(6.54,0.00,0.00%)(SZ002451)遇到类似风险后，于2012年2月21日发布《关于上海证监局监管关注函的整改报告》，表示对公司套期保值业务进行整改。

其四，过分依赖财务杠杆，导致企业资金链断裂，引发企业金融风险。如：不少企业为满足暂时盲目扩张，不断通过股权质押、财产抵押等信贷方式，将企业财务杠杆运用到极致。江西赛维“信贷支撑产能扩张”模式，就是过分依赖财务杠杆，最后让自身陷入危险境地的典型案例。

其五，企业混乱的财务管理让企业金融风险评估分析无据可查。目前，绝大多数的中、小企业无法通过会计报表或财务数据来说明企业真实的盈利能力，更不用说用来评估分析企业金融风险了。

企业金融风险防范要领

以上企业金融风险的种种主要表现重则酿成企业灭顶之源，轻则也是切肤之痛。可见，对于企业金融风险之源，务必充分引起重视，在露头之初就下重药对症治疗，谨防其兴风起浪。

一、企业要善借政府、金融机构之援手，及时深入了解国家、地方政府出台决策和政策。应当看到，考虑到社会稳定，国家会根据中、小企业比较集中的问题，深入调研分析，重典用重药。地方政府更不会让自身区域内的中小企业坐以待毙，影响社会稳定。如早在2011年9月，上海财政部门就安排了“3个10亿元”用于中小企业融资。包括总量规模为10亿元的市级财政专项资金;总量规模为10亿元的科技信贷风险补偿财政专项资金;由市级财政和市国有投资公司共同出资设立总量规模为10亿元的投资专项资金。部分金融机构为了拓展金融市场，会配合各地政策，出台向中、小企业贷款倾斜的政策。如2011年广发银行就推出了十项措施推动小企业金融业务发展。在全国建立小企业金融中心53家，配备专职人员357人，陆续推出了“快融通”、“市场贷”等中小企业融资产品。

二、企业家要洁身自好，守法经营。要像远离毒品一样，远离民间借贷中的高利贷。更不能助纣为虐，把通过企业正常经营获得的银行信贷资金转为地下钱庄，参与谋利。无数事实证明，高利贷最终就是不归路，与其铤而走险，不如中规中矩，苦心经营，至少图个心安，况且留得青山在，不怕没柴烧。

三、企业应认真评估自身行业发展现状及未来趋势。对国家支持和鼓励的行业应坚持投入，反之，则要借机转型或升级，经济增速放缓期往往就是企业并购重组期，企业应把握好喘息之机，通过并购重组，卖掉夕阳企业，投资朝阳行业。

四、要认真梳理对外担保、互保、联保中可能引发的金融风险的事项。对于担保、互保、联保中有可能引发未来企业金融风险的要采取措施，借机或到期及时解除担保或退出互保、联保。要谨慎评估未来一切对外担保，慎重选择互保、联保。同时，审慎调查内容，主要为对方行业现状及未来前景、对实际控制人了解程度及其资信状况(其所有控制企业已借款、已抵押、质押、担保、互保和联保情况)等。

五、中、小企业要谨慎运用金融衍生工具来降低企业经营成本。之所以建议中、小企业慎重采用，主要考虑到金融衍生工具操作技术性强，对专业人员素质要求高，中小企业不易掌控。

目前原材料的套期保值和外汇保值等金融衍生工具业务主要集中于相关的大型集团和上市公司，主要是其业务量大，加之人才济济，财大气粗，抗风险能力强，信息渠道通畅，风险控制管理相对严密。尽管如此，其结果还是报忧的多，报喜的少。如以原油为主要原材料的航空业和以铜为主要原材料的金属采掘制造业的套期保值，上市公司公告的问题信息时有所见。

为此，笔者建议，内部控制相对完善的大型集团可以恰当运用金融衍生工具、防范企业金融风险而培养更多的专业人才。而中小企业如确需参与套期保值业务，可委托专业机构代理，企业自行操作必须严格遵守四原则：一是要配备相关专业的期货专业人才，二是遵守套保规则，三是交货时及时对冲平仓，四是套保头寸与未来采购计划相适应。

六、企业间团结互助自救。应当看到，积极自救是度过难关最可靠的力量。上、下游合作方或银行借款互保方要团结互助，制订经济增速放缓期的企业间资金、劳动力之间合理配置、相互有偿使用原则，维持各企业的人、财、物的日常正常流转，并为未来经济增长作好人、财、物的必要储备。

七、企业不要过分运用财务杠杆。适当运用财务杠杆，为有计划资产或产能扩张创造条件。如过分依赖财务杠杆来扩张，一旦资金链稍出差错就可能一发不可收拾。

八、企业要用活经济增速放缓期可能出现的闲置资金，配置资产时应优先考虑流动性强和能保值与增值的优质资产。鼓励企业适当配置土地及房屋等不动产、美元、黄金、股票、政府债券、信托产品等优质资产。

九、企业应加强财务管理，完善企业金融风险管理基础数据。完整的财务数据是企业获得良好信用与信誉的前提。