地方政府“大手笔”投资 银行临灾难性选择

据统计，截至目前，国家发改委2012年公布的审批项目显示，今年至少有26个地方城市地铁项目和城市轨道交通项目通过了发改委的审批，投资规模超过7007亿元，这些已公开披露的项目，当地政府拟出资额总计超过2751亿元，占总投资规模不足40%，剩下60%的资金将从何处来?

9月24日，一位东部省份银监局人士告诉记者，目前尚难看清此轮地铁和城铁投资前景，“土地出让金大幅下滑，地方政府财力不足，银行也不愿意拿出信贷资源继续投向收益不乐观的项目。”9月上旬，中金公司首席经济学家彭文生带领其研究部宏观和地产联合调研团队分赴湖北和湖南两个中部省份实地调研地方政府投资情况，结果难言乐观。

“地方政府的基础设施投资2季度以来确有加快，主要原因在于货币政策放松以及企业债增发带来的资金面好转。”彭文生在最新研报中分析，但由于财政收入和土地出让金收入的大幅放缓，以及以高速公路为主导的交通运输投资高峰期已过，所调研的城市基建投资增速未来难以进一步上升。

“2009年那样一拥而上的局面是不可能再重复了。”一位国有大行公司部人士向记者表示。

各地频现大手笔

公开资料显示，7月末，长沙市公布了重大项目计划的具体内容， “四十”重大项目共40个，总投资3748亿元，既包括黄花机场二期建设工程、长沙国际会展中心在内的十大基础设施投资;亦有长沙黄兴北路棚户区改造、滨 江新区整体开发等为内容的十大片区建设。涉及民生、综合交通体系、城市设施体系、新型城市化布局、产业发展等领域。此外，另有155个一般项目，总投资 4544亿元。是针对国家加大对节能减排、社会民生方面投入，在节能环保和社会事业领域补充了一批辐射带动力强的项目。

在长沙之前，南京市政府召开新闻发布会，发布《市政府关于进一步扩大内需拉动消费的若干意见》，出台一系列扩大内需、拉动消费的政策，涵盖投资拉动、房地产消 费、汽车消费、旅游休闲消费、文化体育娱乐消费、教育消费、健康消费、会展消费、节假日和新型方式消费以及绿色消费等10个方面。

宁波政府网也公开消息，宁波市政府关于推进工业经济稳增长调结构促转型的若干意见。政策内容包括减税、降低中小企业成本、鼓励重大工业项目建设、强化区域业绩考核。

贵州更不甘落后，贵州《贵州省生态文化旅游发展规划》或于8月份公布，计划投资2至3万亿元，涉及10个国家级重大项目、50个省级重大项目、200个省级重点项目。

银行冷对7000亿新投资

根据国家发改委公开披露的信息，4月以来共计26个地方城市轨道交通和地铁项目获批，其中仅8月份就有7个项目获批。这26个项目中，经济发达和地方政府财力雄厚的东部地区占有天然优势，占比超过六成。

“这是2009年以来第二波地铁和城铁投资潮。”一位国有大行地方分行人士透露，就连太原这样的中部地区也有了庞大的地铁兴建计划，但各家银行尚未大规模行动，“顶多介入了一些项目前期铺底资金。”

他表示，融资方式上，以往地铁项目通常由地方政府拿出30%左右的资本金形成项目公司，由于项目周期长，融资额大，通常由国开行或四大行牵头组成银团贷款，其他大行、股份行和城商行参与。

但银行参与的积极性不高。“目前看，2-3季度贷款冲刺的主力军之一是城商行，但城商行没有这么大胃口，最后还得由大银行出面。”上述人士介绍。

大银行却因为2008年给予一些项目基准甚至下浮10%的贷款收益率显得心有余悸，“我们从2003年开始做了一些当地政府的项目，大部分是下浮10%，利率太差不足以在未来保持好的收益。同时总行要求投向中小企业，分行继续投放政府大项目与此相悖。而且之前地方政府财政收入还比较稳健，现在我们担心其还款能力和还款意愿。”

“而小银行囿于监管对单一授信主体的限制，继续向政府背景的平台投放已经不切实际。”他表示，目前银监会对于单一客户授信比例不得超过净资本的15%要求越来越严。(消息来源：21世纪经济报道)

有专家认为，一些地方政府大规模的投资计划有些无法理解，中国的银行系统没有能力提供这么大规模的贷款，因为中国的银行系统正为2008年大规模刺激引致的2万亿至3万亿元地方政府坏账而发愁。

据报告这几年，全国地方政府共积累了10.7万亿元的存量债务规模，很多人都很担忧，对此隐性债务危机，地方政府怎么还?可是很少有人分析说，地方政府有没有能力来还这个钱。

马光远认为，过去几年的“四万亿”刺激计划，地方配套投资高达18万亿，短短两年时间就使得地方债务飙升至10万亿，而很多地方上马的项目，即使现在来看，也基本还债无望，很可能引发不容乐观的银行坏账。在今年稳增长的情况下，如果再次听任地方随意涂鸦，大胆投资，在地方政府自身的财力有限的情况下，只能借助于银行信贷。债务黑洞越积越大，这对于银行而言，无疑是一个灾难性的选择。

中国农业银行高级经济师何志成认为，地方政府之所以都喜欢上大项目，因为他们需要政绩，需要花钱，更因为来自中央政府和商业银行的钱多数是不由那一届政府归还的，甚至还可能永远不还。而以现有税制为例，如果地方政府对企业不是以产量或者销量定税额的话，投资冲动自然就少多了，因为GDP一旦不等于税收，投资再多也未必等于钱袋子，地方政府自然没有了积极性。可是，目前的实情决定了中国经济还是“投资经济”，一旦中央政府提出要把“稳增长”放在更重要的位置，对很多地方政府来说，“就是风向标，就是荣辱榜”。