美国经济数据向好 海外市场或将维持震荡

过去两周公布的美国经济数据大体向好，在一定程度上为市场提供了支撑，不过QE3之后，市场关注的焦点便回到了欧洲。西班牙政府公布了2013年财政预算案和经济改革措施，银行业压力测试结果显示西班牙多家银行具备偿付能力，但西班牙求援时间的不确定却始终困扰着市场，股指大体维持高位震荡的格局。

美国方面，近期的经济数据显示美国经济总体上仍处于温和复苏。ISM制造业指数在连续3个月收缩之后重新回到扩张区间，服务业指数亦显示服务行业仍在扩张，并且二者前瞻性最强的新订单指数均明显上升。就业市场方面，9月非农就业人数增加了11.4万，失业率从8.1%大幅降至7.8%，创下2009年以来的新低。

QE3后，多数机构认为市场将开始更多地关注财政悬崖以及此前的选举情况。“大多数的政策可能得到短期的延长，比如推迟启动自动开支削减机制下的支出削减项目，比如说延长减税政策施行时间等。但是这些政策会如何发展在现在是看不清楚的，在大选结束之前也很难看到任何明朗的有倾向性的结果。风险在于如果政治僵局使得两党在12月份无法达成任何协议，财政悬崖成为现实，2013年上半年美国经济可能陷入衰退。”

值得注意的是，美联储宣布推出QE3后，多数分析人士认为QE3将支撑REITs指数走高，REITs的配置价值凸显。从QE1、QE2启动后的历史表现来看，货币量化宽松政策启动后REITs市场反弹均高于标普500所代表的市场平均收益。有研究中心表示，从美国经济基本面、未来人口结构变化，房地产市场供求关系、房地产市场价格水平及所处阶段等多方面来看，目前美国REITs市场是最值得长期资产配置的领域之一。鹏华美国房地产基金经理进而指出，从长期来看，美国上市REITs均有较稳健的表现。美国房地产信托协会(NAREIT)数据显示，截至2012年7月底，富时美国股权类REITs指数过去10年、过去20年、过去30年年化收益率分别为11.15%、11.39%、12.72%，均好于标普500指数、纳斯达克指数。

欧洲方面，欧洲央行议息会议表明短期无意降息，其认为只有先实施购债操作降低过高的融资成本之后，再讨论降息更为有效。购债操作将在受助国申请救助之后，但其将继续在一级市场发债，同时当该国财政改革处于被审核阶段是，购债将暂停。分析人士认为，目前欧洲局势的焦点在西班牙，什么时候西班牙申请救援，什么时候银行业联盟才有望真正进入实施阶段。无论西班牙现在有没有谈判，现在有没有申请救助，欧洲市场近期起伏震荡的可能性加大。

展望后市，困扰市场的一大风险因素便是西班牙政府迟迟不向欧盟求援，这种不确定性将继续压制市场的风险偏好。“欧洲政策面的刺激大幅推升了风险偏好，问题国国债的显著下行有助于问题国削减借贷成本，稳定市场信心，其中的积极作用是不容忽视的。”交银环球、交银资源基金经理饶超指出。另外，本周还将迎来美国第三季度企业财报，这也会在很大程度上决定市场的未来走向;未来市场在找到方向之前，会以震荡为主。“QE3带来的美元贬值可以提升美国贸易的相对竞争力，市场风险偏好大幅攀升，风险资产大幅反弹。此外，目前海外市场的整体市场估值低于历史平均水平，这可能推动股指的表现改善。”饶超强调。

A股方面，节后第二个交易日沪指就强势收复2100点;场内资金博弈加剧、场外资金观望，限售股票减持的压力还将存在，压制市场上行空间。值得注意的是，“股市放大器”杠杆基金B类份额成交量明显放大，再次成为众多机构及个人投资者抢反弹的首选。其中银华锐进涨幅5.91%，位居当日股票分级基金B类份额前列，同时以逾4亿的成交金额居同类之首。兴业证券表示，分级基金B级份额具备相对优势，应当能成为市场反弹中的抄底利器，建议投资者积极关注。

“上证综指屡创新低，经过前期的深幅探底，市场估值已回归到一个合理区间。”工银深100分级基金经理何江认为，虽然市场未来走势仍然不清晰，但市场进入了大的底部区域则是多数投资者的共识。长期投资者此时完全可以通过分批布局指数基金，静候未来市场的反弹。他同时强调，在当前市场背景下，日前市盈率水平已经降低到历史低位，深证100指数的市盈率更是已经降低到17倍左右的历史低位，投资价值凸显。

美国劳工部日前公布的数据显示，今年9月份美国非农业部门失业率较前月下降0.3个百分点，降至7.8%，为2009年1月以来的最低值，也是近4年来美国失业率首次降至8%以下。