山西私募亟待发力做大

同仁挂牌，山西私募从无到有，引领金融创新;比照东部，转化民资、对接实体经济的功能远未发挥

资本市场大浪淘沙，创业板上市后呈现“全民PE”热极一时的私募，正经历着一段去泡沫化的过程，募资、投资、市场退出均出现萎缩。

在全国私募陷入空前低谷的同时，地处中部的山西注意到这一行业潜藏的机会。有识之士提出培育本省真正的私募股权投资基金，打造私募产业集群，以此激活转化民间资本，为转型综改试验区建设提供新动力。去年底首只大型私募基金——同仁基金挂牌，走出了上述计划的第一步。

一年之后，在同仁基金的示范带动下，私募的种子在我省四处播洒，新的私募基金和管理公司在晋中、长治、太原等市酝酿、发起，私募产业形成展开之势。

从“典石”到“红石”

2011年11月30日，我省成立了首只大型私募基金同仁基金，以及首家真正意义的基金管理公司——山西典石股权投资管理有限公司。

第一只基金和管理公司的成功设立，被称为山西资本市场创新发展的“信心之战”。

按照初步规划，“十二五”期间，我省将培育不少于20只规模10亿元以上的大型私募基金，募集资金500亿元，形成有影响力的私募基金产业集群。作为第一步，同仁基金成立后运行顺利。在10多位民营企业家的支持下，该基金今年5月完成了第一期2亿元资金募集。目前，我省一家节能环保企业已经获得了同仁基金的投资。

作为山西发展私募的积极推动者，资本市场专家、山西证监局局长孙才仁对同仁基金和典石公司寄予厚望。他说：“典石和同仁需要尽快完成一次成功的投资，从而向各级政府和企业家揭示，在山西这样一个民间资本强大、转型任务迫切的省份，完全可以通过私募基金这种金融创新，为企业家华丽转身、培育新产业和加快企业上市建立一种全新的投融资和帮促机制。”

继典石公司和同仁基金之后，发展私募的热情在我省逐渐高涨。今年以来，太原、长治、朔州、忻州等市纷纷着手培育本地私募基金，当地企业家也表现出浓厚兴趣。

10月底，长治红石股权投资管理公司通过名称核准，锁定了第一只基金的主要合伙人。业内人士在考察该市企业后，对该市即将设立的私募基金发展前景表示看好，因为该市许多企业经营稳健，成长性良好，不乏适于私募投资的好项目。

在晋中灵石县，一只城镇化概念的大型私募基金正在谋划设立。据预计资金募集规模有望达数十亿元。在太原，目前已设立山西红土基金，注册资金2亿元，主要投资太原高新区内未上市的成长型企业、高新科技企业和其他优质中小企业。

跨越资金鸿沟的“桥”

不过，与东部发达地区相比，私募在我省的发展才走出了从无到有的第一步。与之相对比的是，今年早些时候我省金融领域两个现象曾引发关注。

其一，存贷比多年居于高位。9月末，全省金融机构本外币各项存款余额近2.4万亿元，贷款余额为1.3万亿元，存贷比为54.36%，近半数存款未被利用。而与此同时，全省项目落地中对资金的渴求持续存在。现实提醒人们，单纯依靠扩大银行信贷的间接融资模式已无法为转型发展提供充足的增量动能。其二，省内民间资本进入实体经济依然困难。近期网上一篇以《山西富人“逃离山西”》为题的报道，将人们的目光再次聚焦于煤炭资源整合后民间资本外流现象。

对经济运行中“中小企业多，融资难;社会资金多，转化投资难”这两多两难现象，山西证监局局长孙才仁将其比作被一道“汾河”隔开的东西两岸，东岸是饥渴的企业、实体经济，西岸是闲置的万亿资金，中间立着几座桥，有银行信贷、政府投资，但其向实体经济转化资金越来越力不从心。

“究其深层次原因，是金融市场不发达，结构不合理，金融产业体系里缺少能帮助资金转化的机构和产品。改变这种局面，要发展现代金融，特别培养私募基金，让它成为跨越资金鸿沟的一座重要的桥。”他说。

当前，我省经济转型需要一批中小企业、高新技术企业、创新性企业崛起。但由于银行的风险习惯和行业个性，使它不能与新兴产业迅速无缝结合。而私募基金有这样的对接机制，可以让资源富裕转变为资本富裕和经济富裕。

私募为何有这样的力量?这要从它的募资和投资方式说起。

私募通过非公开发行形式向特定投资人募集资金，对非上市企业或上市公司进行非公开投资，获得股权之后，通过企业上市、并购或管理层回购等方式，出售股权并获利。按照国际惯例，私募的核心投资方向，就是成长型中小企业、创新型企业，并且只进行股权投资。这样，企业通过股权换融资，不必还本付利，可获得长期稳定的低成本直接融资。同时，一流的私募团队还可带来增值服务，使企业在技术、品牌、管理等方面得到全面整合提升。

而对于不知将资金投向何处的老板们来说，私募的最大好处是实现了资本和经营的分离。也就是说，老板可以不懂高新技术，可以不懂企业经营，只需将资金交给资质优良的私募公司，请专业团队打理，选择可靠性高的项目，等待回报即可。经验数据表明，正常运作的私募基金，几十年下来，平均收益率可达20%左右。

拥抱私募嫁接资本市场

近年来，在东部发达地区，私募已成为仅次于银行贷款的重要融资手段之一。尽管受宏观经济环境及资本市场波动影响，全国私募去年下半年以来陷入低谷，但总体来看仍处于发展的重要战略机遇期。在此背景下，省内资本市场有识之士呼吁，做大山西私募产业，嫁接资本市场。

孙才仁建议省内企业家，要从时代变化和企业家个人转型角度看待私募基金。未来十年，我国将通过私募这样的金融平台，培育一批新兴产业，助力企业并购和上市，并培育出一批懂现代金融、会资本运作的新式企业家。传统企业家只有勇于嫁接资本市场，拥抱私募基金，才可能做大事业。

同时，发达国家的实践证明，新兴产业不是仅仅靠规划就能培育成功，而要靠市场引导和金融支持。以科技创新为先导，以私募基金为助力，以资本市场交易平台为支撑，是培育新兴产业的最佳模式。对于企业家来说，通过走私募基金的路子寻找和进入新兴产业，成功率数倍于自我投资。

而晋中、长治等市的实践也证明，各级政府学习、参与，有利于推动私募快速发展。通过政府推动，便于私募基金与本地产业发展有机结合，凝聚企业家力量。此外，为私募落户创造良好的政策环境是当务之急。据了解，晋中市去年9月底率先出台了鼓励私募发展的意见，为私募基金提供营业税、所得税返还的优惠政策。业内人士认为，省内各级政府官员应从开辟经济发展新路径、建立新机制、寻找新动能的高度认识私募，继续了解私募，在审批、注册等环节积极借鉴发达地区经验，为私募发展创造更加宽松、便利的行政环境。



 

责任编辑：辛欣