200亿民生转债今发行 史玉柱称不全额认购有点傻

3月15日，民生银行[1.32% 资金 研报](600016.SH)发行200亿元可转换公司债[0.02%]券。在IPO迟迟未开闸的情况下，200亿的民生转债，似乎将成为打新资金的好去处。

此次民生转债设置了优先向原有A股股东优先配售的机制，原A股股东优先配售可转债占比上限为99.95%。目前，已经有多位民生银行重要股东表示将全额认购优先配售部分的额度。

民生银行公告显示，民生转债申购日为3月15日，网下资金解冻日为3月20日，网上资金解冻日为3月21日，网下申购定金比率为20%，上市时间预计在3月29日前后。

民生银行持股比例较高的现有原股东中，绝大部分均对参与优先配售表现出了积极的态度。已有多位重要股东表示将全额认购优先配售部分的额度，并有意愿在参与优先配售以外另通过网上或网下申购方式进一步买入民生转债。其中，民生银行A股第一大股东新希望[0.47% 资金 研报]发布公告称，其控股75%的子公司新希望投资有限公司以11.8亿元全额认购民生银行本次发行的可转换公司债券的老股东优先配售部分，同时以3.2亿元参加其余额申购。而民生银行的另一大股东史玉柱，更是在其微博中宣称，“不全额认购有点傻”。

中金公司认为，公司股票持有人当中，机构云集，公司知名度高，优先配售参与率将较高。前十大股东中多数都将参与优先认购。其余股东参考工行等大盘转债以及重工、国投、国电等机构持股占比较高的转债，预计股东实际参与率有可能达到55%～60%之间。留给投资者申购的量在80亿～90亿元。

可转债具有转股权的价值和保本收益的特点，是一种“进可攻、退可守”的投资产品。根据以往经验，可转债发行往往会获得超额200倍的认购倍率，且目前为止无一发行失败。早在2010年，工行、中行都曾发行过可转债，中行的中签率为1.89%;工行中签率更是仅有0.82%。

除可转债特性外，民生银行股价表现抢眼，亦是研究机构力荐的主要动力。

年初以来这轮A股上涨中，银行股涨幅尤甚，其中又以民生银行最为抢眼。民生银行股价从2012年9月26日先于大盘见底，曾一度上涨至每股11.7元，涨幅接近100%，当前收在9.86元。根据公告，民生转债初始转股价10.23元/股，较正股溢价5%;转债票面利率偏低，前三年不到1%。

根据公告，本次发行的可转债期限为六年，即2013年3月15日至2019年3月14日。转股期限为自可转债发行结束之日满六个月后的第一个交易日至可转债到期日。

民生银行副行长赵品璋称，以2012年6月30日数据为基础测算，完成A股可转债发行，并假定可转债全部转股后：民生银行资本充足率可达到约12.49%，核心一级资本充足率达到约9.54%。