冰岛解除资本管制左右为难

冰岛政府5年来一直期望能尽快解除资本管制，但由于外汇储备缩减，外债无法按时清偿，冰岛克朗面临的抛售压力一直无法化解，尤其在国际金融市场外部风险加大的情况下，冰岛解除资本管制似乎变得遥遥无期。

由于冰岛3家银行(Kaupthing、Glitnir和Landsbanki)过度扩张，在国际金融危机中耗尽现金，引发了冰岛近60年来最严重的银行业危机，迫使冰岛政府在寻求国际援助的同时不得不实施资本管制，以防止货币崩溃。虽然冰岛经济在国际货币基金组织的救助下获得了稳定增长，基本情况已经好于很多陷入危机的欧洲国家，但一度发展迅猛的冰岛银行业却从此一蹶不振，至今未能摆脱债务泥沼。

冰岛政府实行的资本管制政策要求政府限制欠债银行偿还外币债务，这样可以防止因偿还外币导致的资本外流。通过这种方法，冰岛能够保证金融和货币的稳定，但外国债权人就很难如数拿回那些原本属于自己的钱。截至目前，冰岛银行业共欠外国债权人80亿美元。冰岛央行日前宣称，该国的私营部门正在耗尽资金，致使偿还外币债务十分困难。该银行预计，冰岛未来5年的经常账户盈余规模不足外币债务的一半，缺口大约相当于该国GDP的20%。随着冰岛经常账户盈余的下降，风险可能会放大或恶化。冰岛官员表示，冰岛不想完全赖掉这80亿美元外币债务，但希望外国债权人能接受38亿美元的债务减记，这样冰岛就可以顺利解除资本管制，让经济恢复常态。

除了债务减记的要求外，冰岛国有控股银行还要求外国债权人同意债务展期。为了解决银行业危机，冰岛政府对负债银行进行了重组，将原Landsbanki银行拆分出一家专注于国内市场和不良住房贷款业务的国有控股“坏账”银行，让现有的Landsbanki银行持续运营。Landsbanki分拆出的“坏账”银行债务总额高达15亿英镑，英国和荷兰是“坏账”银行主要债权人。两国政府曾尝试向冰岛政府施压，要求补偿因冰岛银行体系崩盘而遭受损失的英国和荷兰储户。未果后，两国政府分别向本国储户支付了超过5亿英镑的赔偿。有了这个前提，这家冰岛国有控股银行希望就15亿英镑的债务问题重新谈判，实施债务展期，以推迟向外国政府偿付债务。如按当前约定，这笔款项应于2018年全部付清。因为相关债务是以英镑计价，支付债务意味着Landsbanki坏账银行要在短时间内购买大量的外币。这一过程将导致冰岛克朗贬值，打击正在复苏的冰岛经济。

但是，在美国计划退出量化宽松政策的压力下，欧洲金融市场上的资金流动性日渐紧张，致使“债主也没有余粮”，因而英国与荷兰大幅度减免冰岛债务的可能性并不高。同时，巨额外债给冰岛克朗带来贬值压力，推高了通胀预期，这对刚刚略有起色的冰岛经济形成了压力。为了应对通胀压力，冰岛央行已经连续6次加息。与此同时，冰岛政府不得不通过抛售外汇储备来迫使冰岛克朗对欧元的汇率在10个月内升值6%，这才把通胀率从6%压至3.9%。即使这样，冰岛也不得不扩大纸币面值。目前，冰岛纸币的最大面额为5000冰岛克朗(1元人民币可兑换20冰岛克朗)，冰岛中央银行和冰岛财政部发行的1万冰岛克朗面额新纸币将于10月24日正式投入使用。

眼下，外债减记和展期申请能否如愿仍难以预料，抛售外汇平息通胀将导致外汇减少，反过来将削弱冰岛偿付外债的能力。因此，如何在不引发市场抛售冰岛克朗的情况下解除资本管制，是冰岛政府面临的最大挑战。在内外环境制约下，冰岛总理不得不宣布，冰岛今后要鼓励投资和出口，但解除资本管制尚无时间表。