股灾过后，散户应当如何投资？

作者：曾军

我们散户是最可怜的。本来钱就不多，不投资，是等死——银行存款利率跑不过通货膨胀，投资呢，是找死——即使没有碰到骗子，通过正规渠道炒股，也往往欲哭无泪。

股灾过后，痛定思痛，散户应当如何投资?先说结论：

1、别炒个股(认为自己是股神的朋友可以不看下面内容)。

2、忍不住想分享股市红利，定投指数型基金。

3、寻租。

炒股赚钱靠这四样：运气、资金、信息、判断，重要性递减。你如果认为自己运气比别人好，应该去香港买六合彩，而不是买股票。

资金越多，平均管理成本越低。假如散户有10万元，即使通过努力，年化收益率达到巴菲特的水平21%，扣除机会成本(定存利息)，净收益不到2万元。

代价呢?研究、操盘有没有用另说，需要消耗时间，这些时间原本可以有产出的。你如果时间不值钱，甚至闲得慌，可以把炒股当娱乐。你如果时间值钱，或面临重要机会(学习、升职、生意)，炒股就得不偿失。

谁有信息优势，能够预测甚至控制股票价格呢?决定政策的官员、公司高管、大机构操盘手……当你听到“内幕消息”，一定要小心。两种可能：

大部分情况下，它是假的，不能信;小部分情况下，它是真的，但没用——有太多人比你离消息源近，在你听到之前，他们已经通过购买将股票价格抬高了，你去就是接盘。

判断?并不是因为你判断正确，所以你赚钱了，而是因为你赚钱了，所以你判断正确。赚钱了，自己英明，赔钱了，运气不好，这是人性。有句口诀，常念可以减少亏损：“我不是股神。”

你如果没有其他投资渠道，又想分享股市红利，怎么办?巴菲特说：“通过定投指数型基金，一个什么都不懂的普通投资者可以战胜七成的专业投资者。”

指数型基金按权重投资股票，反映市场平均收益。你不需要战胜市场，跟上市场就可以了。承认自己没有能力区别好股坏股，没有能力预测高点低点，虽然每天都不是股市里最幸运的人，但也不是最不幸的人。

要想获得超额收益，就得寻租——问自己凭什么赚这个钱。凭资格，你有北京、上海户口，有资格低息按揭买商品房，其他人就只能干看着你赚钱。凭知识，有的人信用很好，别人不了解，但是你了解，现在他缺钱了，你可以用熟信借钱给他赚利息。拥有资格和知识的人越少，租值越高。你如果不清楚凭什么，就不要投资，因为天上不会掉馅饼。

(转自人文经济学会微信公共号，作者为熟信创始人，人文经济学会特约研究员)