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注册制改革须循序渐进 需建立股市自我调解机制

来源: 证券时报 点击这里给我发消息 转发至: 分享到QQ空间 百度收藏 人人网 开心网 豆瓣网

作为资本市场涉及各方参与主体的“牛鼻子”工程,新股发行注册制改革的风吹草动撩动着投资者的心弦。当前,注册制改革正在有序向前推进,资本市场的市场化改革并没有停滞不前,市场需要在一个恰当的时机接受注册制改革对A股生态带来的变革,这一变革从长远来看无疑对资本市场是健康而有利的。

去年末,全国人大常委会审议通过股票发行注册制改革授权决定,标志着推进股票发行注册制改革有了明确的法律依据,这是资本市场基础性制度建设的重大进展,也是完善资本市场顶层设计的重大举措。当前,市场在等待着国务院根据授权对注册制改革作出相关制度安排,出台相应文件,以便证监会层面作出具体制度安排,这让一些市场人士产生了注册制进展缓慢的质疑。其实,作为资本市场最重要的基础功能,股票发行融资方面的改革不仅仅需要魄力,也需要处理好改革的节奏、力度与市场可承受度的关系,需要一定的耐心,它不仅牵扯各方利益主体,还将决定未来5~10年甚至更长时间的资本市场生态格局,市场参与各方有必要让监管层花点时间去理顺关系,抓好改革的细枝末节,做好规则修订,以培育和形成市场化的发行机制,尽快建立起市场自我调节和自我供需的平衡机制。

但需注意的是,注册制改革并非一蹴而就,当前A股市场的发展阶段要求注册制改革的步伐必须循序渐进,稳步向前。一方面,要建立市场主导、责任到位、披露为本、预期明确、监管有力的股票发行上市制度,尊重市场规律,最大限度减少和简化行政审批,明确和稳定市场预期,强化市场内在约束,建立以市场机制为主导的新股发行制度安排。另一方面,还要加快监管转型,强化事中事后监管,坚持统筹协调、守住底线的原则,健全风险监测、预警和处置机制,加强风险识别、防范和处置能力,及时防范和化解市场风险,避免出现新股发行节奏和价格一下子放开、新股大规模扩容对市场估值产生冲击的情况。

世界上一些新兴市场经历的类似市场化改革也非一步到位,例如印度和我国台湾市场,都经历了一个从管制到放松的过程,在这一过程中,市场环境不断完善,配套措施随时改进,市场参与者更加理性,机构投资者愈发成熟,中介机构愿承担责任,投资者保护得到强化,市场的惩戒机制更加有效,市场与政府的关系逐步理顺,市场来发挥配置资源的决定性作用,监管部门则集中精力做好监管,维护市场秩序。

可以预见,随着注册制改革的推进,资本市场的包容性和覆盖性将扩大,我国经济的直接融资比重将显著增加,这对我国便利融资,激发创新创业活力,促进经济转型升级,具有重要意义。(记者 程丹)

责任编辑:白岚

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