新三板挂牌公司股权集中弊大于利 业绩低于市场平均

据挖贝新三板研究院观察，新三板挂牌公司中有部分公司股权结构过度集中，公司实际控制人持股比例占99%以上，其中夫妻店狗不理在列。但据统计，这类公司并不局限于狗不理这样的老字号，所有行业都有此现象。

新三板挂牌公司股权集中弊大于利 业绩低于市场平均(挖贝网wabei.cn配图)

业绩低于市场平均

这类“控制欲极强”控制人都有一个共同点，其公司挂牌至今从未发生过交易，且公司业绩低于市场平均。

据统计，这类公司绝大部分为民营，共29家。这些公司2014年营业总收入平均为8376万元，净利润平均为542万元，低于新三板市场整体营业总收入的平均值1.46亿，净利润平均值1010万。

股权集中度最高的个人控股公司为贝达化工，实际控制人持有公司99.99%股份，公司2014年营业总收入为2.1亿元，净利润仅为51万元。

业绩最好的公司为蓝怡科技，实际控制人持有公司99.37%股份，公司2014年营业总收入为2.8亿元，净利润为4125万。

夫妻控股普遍

挖贝新三板研究院资料显示，30家公司中实际控制人人数为一人的有21家，两人的有7家，三人及以上的有1家。

实际控制人为两人的7家公司中，有6家为夫妻控股，这在股权集中度高的公司中十分常见。这些公司中既有历经百年沧桑的狗不理包子，也有金三科技这样的IT企业。

值得一提的是，高峰科特是其中唯一的家族企业，夫妇两人和其三个儿子共计持有公司100%股份。根据其公开资料显示，高峰科特主营业务为真空镀铝纸及复合铝箔纸生产加工;纸制品包装印刷。该公司所属行业为造纸和纸制品业，总股本为5700.00万股，每股收益为0.02元。

股权过度集中弊大于利

挖贝新三板研究院分析师认为，高度集中的股权结构弊大于利，除了控制力强以外，会导致公司股份流动性降低，弱化资本累积、风险规避功能，还会导致控股股东对公司参与程度过高，从而导致董事包括独立董事、监事、甚至中介机构缺乏独立性，进而导致较为严重的利益侵占问题。

此前挖贝网曝光的汇森能源发行股份收购自家车房构成关联交易和重大资产重组就是典型的例子，该公司进行股票发行后，股权进一步集中：增资前70%，增资后84%。

事实上，一些国外公司治理研究者指出，欧洲股权集中体系的主要表现形式——绝对控股，本身就是无效率的，因为它滋生了太多的掠夺恶行。在我国上市公司，控股股东滥用控制权侵占公司资产、资金、转移公司利润之类的利益输送行为也较为普遍 。

责任编辑：白岚