英国央行出乎意料维持利率不变 新一轮宽松政策推迟

中国经济网伦敦7月15日讯 (记者 蒋华栋) 在各大金融机构普遍预计英格兰央行降息并提前消化降息影响的情况下，英格兰银行货币政策委员会7月14日出乎各方意料，决定维持原有宽松政策不变，即维持基准利率在0.5%和量宽规模在3750亿英镑水平上不变。

此前市场预计英国央行有超过60%的几率进行新一轮宽松政策。这首先是基于退欧之后英国金融市场的动荡局势。公投结果公布之后，英国金融市场反应剧烈。自上一次议息会议之后，英镑的实际汇率贬值幅度超过了6%，短期和长期债券收益大幅下降。此外，央行行长马克·卡尼的表态也是各方提前消化降息影响的重要依据。卡尼在退欧后第一时间明确表示，未来英国经济基本面恶化已成定局，未来将实施进一步宽松的货币政策。

事实上，市场预测降息的上述理由也得到了货币政策委员会的认可。此外，新近公布的7月13日议息会议纪要显示，9位委员会就退欧在供给、需求和汇率层面对于英国经济的冲击达成共识，认为当前已有现象表明英国经济正面临增速下滑和通胀上升的局面。

央行在7月份维持货币政策不变的决议更多被视为新一轮宽松货币政策的延迟。当前英格兰银行暂缓实施新一轮宽松政策主要有如下考虑：

一是缺乏足够的数据确定宽松政策的规模和方式。各方从当前企业和家庭押后投资决策、房地产市场持续走低等角度观察，一致认为英国短期经济走弱已成定局。然而，退欧后实体经济数据，尤其是零售业销售额、就业和工业产出等数据需要最早在8月、9月份才能完全显现。当前央行无法准确确定未来宽松的规模和方式。

二是低利率政策将对英国银行业产生进一步冲击。英国退欧公投结果公布之后，英国本土银行业受到严重冲击，银行股大幅下滑。事实上，在退欧之前，英国银行业的盈利水平和健康水平就频遭质疑。未来基准利率的下滑将进一步冲击银行业的存贷利差，削弱其盈利能力。卡尼日前也表示，实施更低的利率水平，尤其是负利率的政策意味着银行业的额外伤害。

三是通胀预期需要重新细致评估。5月份英国年化CPI水平为0.3%，远低于央行设立的2%的目标。然而，受公投之后英镑的持续贬值影响，市场对于英国通胀预期不断走高。如果贸然实施新一轮宽松政策，不利于稳定市场对于英国通胀的预期。因此，此次议息会议表示将在8月份通胀报告评估英国通胀局势之后，确定是否和如何进行新一轮宽松政策。

虽然7月份议息会议以8:1的高票确定维持基准利率不变，但是货币政策委员会的绝大多数委员表示将在8月份采取新一轮宽松政策。尽管有担忧认为未来新一轮宽松政策可能导致通胀过快回升，但是市场主流观点认为在当前市场波动加剧、不稳定因素凸显的背景下，货币政策委员会势必将重心集中在维持经济短期内稳定而非控制通胀波动之上。多数委员对于当前消费和商业头信心的下滑、房地产市场的持续走弱担忧，表示将密切关注当前至8月中旬的各项经济指标和评估报告，以确定未来采取何种宽松政策支持经济增长和推动通胀回到目标区间。

值得关注的是，未来8月份货币政策委员会采取的宽松政策将非常灵活。由于当前英国国内基准利率在发达经济体内处于高位，当前市场普遍预计的是8月份央行会以降息0.25%的方式实现宽松。然而，此次议息会议强调，英格兰央行的武器库不只有降息，还有扩大资产购置规模、实施新一轮融资换贷款计划等多种手段，未来不排除综合使用多个手段的可能性。事实上，此次议息会议的按兵不动也提升了市场对于8月份英格兰银行加大宽松力度的预期。部分银行认为，未来英国有可能增加500亿英镑的资产购置计划，同时未来资产购置范围有可能扩充至企业债券。

责任编辑：郝杰