刘戈：中国证券市场需要捣毁更多的“贼巢”

2015年中国股市的一场腥风血雨，以当年11月徐翔等人被抓最后落下帷幕。徐翔酷似医生白大褂的阿玛尼白色上装让他在荣登财经媒体头条的同时，也在各类时装类媒体和自媒体上刷屏。

在当下的中国股市，有众多业内人士和团结在其周边的来自社会各界的食利阶层，他们通过提前获取内幕消息，操作股市，谋取利益，肆意出卖证券公司的客户和普通投资者。

证券市场每年如果没有很多人因为违法而坐牢，就永远是一个骗子、老千和小偷横行的劣质赌场。中国证券市场需要警察、检察官和法官来维护秩序，需要一场类似足球界的打黑风暴。

▲ 徐翔被捕时，身穿酷似医生白大褂的阿玛尼白色上装

2016年12月5日至12月6日，徐翔、王巍、竺勇操纵证券市场案在青岛市中级人民法院公开审理。徐翔当庭认罪认罚。

青岛市检察院指控，从2009年至2015年，徐翔成立上海泽熙投资管理有限公司等企业，发行信托产品，进行证券投资。徐翔在妻子应某配合下，以亲友、泽熙公司员工、员工亲友等人名义开设大量证券账户并控制、使用。徐翔以自有资金注入上述账户，指令应某等人操作。此外，徐翔还与被告人竺勇等人约定，由上述人员自筹资金，以本人及其亲友名义开设证券账户，根据徐翔指令买卖股票，获利与徐翔按比例分成。通过上述方式，徐翔实际控制近百人的证券账户。

2010年至2015年，徐翔、王巍等人涉嫌分别与13家上市公司高管合谋，徐翔等人在二级市场拉升股价，协助上市公司高管大股东在交易市场高位减持套现或定增后高位抛售。

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徐翔17岁的时候就闯进了股市，靠着父母给的3万元本钱开始了传奇的投资生涯。在1992年至1994年中国股市的第一波行情中赚到了第一桶金。作为在坊间十分有名的私募大佬，徐翔的故事和畅销书《贼巢》中描写的那些华尔街大鳄有着十分相似的地方——白手起家、手辣心黑、生活奢华。

资深记者、小说家詹姆斯•斯图尔特撰写的《贼巢》一书，完整的描写了华尔街上的四大“金刚”――迈克尔•米尔肯、伊凡•布斯基、马丁•西格尔和丹尼斯•利文，如何相互勾结，利用内幕消息操纵股市，以及监管部门和政府执法人员是如何战胜困难，从而使这“四大恶人”受到法律制裁的故事。

据说，读者看完这本书之后会有两种典型反应：一种是坚决放弃了投资任何股票，珍爱生命，远离股市：而另一种人的选择时，放弃现有的职业，千方百计义无反顾的进入华尔街。

书中揭露的是这样一幅浮世绘:在西装革履、杯筹交错的华尔街，银行、投资银行、律师事务所、会计师事务所的从业者们利用自己所在的特殊位置，透漏内幕消息给其他朋友，换来的则是其他朋友对自己的互惠，彼此互利。而在这个过程中，证券公司的客户们和普通投资者的利益被肆意出卖，得不到任何保护。

在这样一个股票市场上，公司的基本面成为投资中最不重要的部分，而内幕消息和基于内幕消息的人为操纵才是投资成功的唯一路径。书中的主人公之一丹尼斯·利文甚至说过，他的唯一操作手段就是“提前一天看到《华尔街日报》”。什么叫提前一天看到华尔街日报呢?就是在一只股票有和股价波动相关的重大事项公布之前，例如，在进行重组和购并之前，通过提前了解内幕消息，偷偷购买目标公司的股票，等消息真正公布的时候，卖给那些只知道追涨杀跌的普通投资者。

在当下的中国股市，有众多业内人士和团结在其周边的来自社会各界的食利阶层何止是“提前一天看到《华尔街日报》”，如果需要，他们可以提前一个星期、一个星期甚至半年“看到《华尔街日报》”而不用担心受到任何惩罚，更不要说坐牢。

在中国2015年的那一大波牛市的狂欢中，对法律的蔑视达到了令人发指的地步：各种内幕消息在饭桌、微信中毫无禁忌的传播着;金融界人士不向朋友透露几个内幕信息就抬不起头来;根本不应该允许对股市走向发表意见的敏感人物对股市评头论足;上市公司的实际控制人使用各种手段非法变现;老鼠仓反复操纵小盘股的涨跌获取暴利……

证券市场每年如果没有很多人因为违法而坐牢，就永远是一个骗子、老千和小偷横行的劣质赌场。中国证券市场需要警察、检察官和法官来维护秩序，需要一场类似足球界的打黑风暴。

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监管法律的不断完善让那些铤而走险的投机者不断的落入法网。1987年股灾前不久就有一位投机者被抓了个正着。20世纪80年代，华尔街经纪人博斯基靠风险套利来赚钱，他的操作手段是，首先买入一个潜在被收购公司的股票，一旦收购完成，他就把股票卖掉很赚一笔。为了提高成功的概率，博斯基编制了一张为他提供内部消息的经纪人和银行家的网络，他用装满现金的箱子去交换他所需要的信息。1986年11月14日，证券交易委员会宣布，博斯基已经承认了他的很多行为触犯了证券法。最后，博斯基被判入狱三年。道格拉斯主演的电影《华尔街》的原型就是这个家伙。

电影《华尔街》的故事背景发生在1985-1987年之间——美国的“改革牛”时代。1980年里根上台，启动了包括降低所得税减少政府干预等一系列改革措施。美国经济从1982年开始进入高速增长时期，华尔街也迎来一片繁荣。这是一个英雄辈出的年代，同时也是一个贪婪肆虐的时代，所以，在美国八十年代也被称为“贪婪的十年”。

证券公司年轻的小交易员巴德每天靠电话黄页做电话营销获取客户，却梦想成为像戈登那样的股市大咖。一心向上爬的巴德知道大佬们想要的是什么，靠提供父亲就职航空公司的内幕信息，巴德终于获得了戈登的信任成为其门徒。戈登的贪婪和冷酷，以及不择手段的幕后操纵和内幕交易，让他成为华尔街最令人敬畏的PE大佬。最后在针对巴德父亲所在航空公司的收购战中，良知尚存的巴德终于与师傅反目，将戈登送入了监狱。

据说戈登•盖柯这一角色融合了当时多个华尔街人物的特点，被称为“垃圾债券之父”迈克尔•米尔肯就是其中最主要的一位。迈克尔•米尔肯一度被看做是80年代美国资本市场的旗帜，有人甚至将19世纪末的约翰•摩根相提并论。

“当你问他那些最终使华尔街陷入丑闻的证券欺诈，米尔肯先生就会谈起伽利略以及最终被历史证明正确却被宣判为有罪的其他梦想家的故事;他说用慈善捐款的数据争辩说，美国人在80年代总体来说反而是慷慨而不是贪婪的。”米尔肯居然将自己的遭遇和伽利略相提并论!

把《纽约时报》这段内容和三年前他在法庭上的态度放在一起，你不得不钦佩他们冷酷而坚定的价值观和灵活务实精神结合得多么溜光水滑。

“迈克尔·米尔肯昨天承认犯有六项证券欺诈和内幕交易的重罪。这位43岁的金融家同意支付6亿美元的罚金。米尔肯此前始终坚持自己是无辜的，但是昨天，他在曼哈顿一个挤满人的法庭里彻底崩溃并痛哭失声，他说他伤害了那些最亲近他的人。米尔肯稍微停顿了一下，因为泪水开始从他的眼睛里涌出，然后他把自己的右手食指放在了鼻子下面。“我真的感到非常抱歉，”他一边啜泣一边说，“我违背了支配我们产业的法律和规则，我这样做事错误的，我当时也知道那是错误的，我对承认自己有罪。”《纽约时报》1990年4月25日的庭审报道，把一位在股市上翻手为云覆手为雨的“恶棍”描述成了一个认罪服法痛改前非的回头浪子。

▲ 本文核心观点来自《在危机中崛起》

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看看，这个场景和徐翔受审时也很像吧?

米尔肯积极的配合态度，使他被起诉的98项罪名中只有六项被确认，获得十年徒刑。

虽然故事虎头蛇尾，但米尔肯和其同时代的因为内幕交易和市场操纵迅速成为巨富的一号人马被绳之以法，也是经历了200多年发展历程的华尔街的一座里程碑。在此之前，虽然也出台了各种法律规范证券市场，但比起成批的业界大佬吃牢饭，其震慑力当然不可同日而语。

我曾经在不同的场合和文章中曾多次呼吁，中国证券市场必须有司法部门的积极参与，否则就不可能获得健康的发展，永远是一个不规范的赌局。华尔街的每一点进步都是法制和司法的推动。真正让市场规范的的力量，不是监管当局的谴责和警告，而是手铐和牢狱。

责任编辑：郝杰