复星七折入股“喝下”青岛啤酒

□本报记者 黄聪

“30年前，为了喝上青岛啤酒，要省下两顿饭钱。”郭广昌近日在其微信公众号发文说。如今，复星国际即将成为青岛啤酒第二大股东。

12月20日晚，青岛啤酒(600600.SH)、复星国际(00656.HK)先后发布公告称，日本朝日集团控股株式会社(下称“朝日集团”)已与复星国际旗下五家实体分别签署股份购买协议，朝日集团以每股27.22港元将其持有的青岛啤酒股份有限公司(下称“青岛啤酒”)合计2.43亿股H股，转让给复星，上述股份约占青岛啤酒总股本的17.99%，总作价约为66.17亿港元(折合人民币55.4亿元)。该交易计划于2018年3月28日完成。

昨日，资产管理分析师刘广文向长江商报记者表示，从复星最近的系列投资运作来看，已将此前的房地产等行业，转为食品、医药等实业，“这应该是根据形势变化做出的调整。”

朝日集团退出可获利约四成

复星国际“喝下”的青岛啤酒，是我国最早、最好的啤酒生产企业之一。

数据显示，青岛啤酒2017年第三季度报告显示，报告期末，其总资产达到325.53亿元，净资产为177.19亿元;前三季度累计营业收入为233.85亿元，对应的净利润为18.69亿元。

长江商报记者计算得出，按照出售价每股27.22港元，较当日收市价每股39.65港元折让约三成。这意味着，复星以七折入股青岛啤酒。

对于本次交易，复星方面表示，青岛啤酒具有独特的品牌价值和优秀的管理团队，符合国内啤酒消费品质升级的趋势，因此看好其发展潜质。并且，本次交易符合复星“产业投资+产业运营”的商业模式和“健康、富足、快乐”的发展理念。

同时，郭广昌也在其微信公众号发文，谈及30年前省下饭钱喝青岛啤酒的故事。他还表示，“通过将青岛啤酒的品牌、产品与复星高效的运营模式及全球快乐生态系统嫁接，实现其品牌价值和市场份额的持续增长。”

实际上，从最新的交易看，在将大部分股权转让给复星之余，朝日集团同时拟将2701.96万股青岛啤酒H股(占比1.99%)转让给鑫海盛，交易总价7.35亿港元。加上与复星的66.17亿港元交易作价，朝日集团本次清仓青岛啤酒可获得总对价73.52亿港元(折合约9.398亿美元)。

据此前公告，朝日集团2009年拿下青岛啤酒19.99%股权时，每股单价为2.548美元，按当时交易股份数量2.616亿股估算，交易总价约6.67亿美元。不考虑历年分红及汇率变动因素，仅股权投资这一块，朝日集团此次退出可获利约四成。

复星遵循价值投资理念

复星在境外房地产投资浪潮中处于第一列阵，然而近期，复星集团出售了其在澳大利亚悉尼的一个房地产投资项目。而在11月，复星计划出让其位于伦敦的金融城项目。如果悉尼和伦敦两个海外地产项目出售得以实现，两个多月的时间里，复星出售地产项目涉及的金额约19亿元。对此，复星方面表示，公司向来视房地产投资为一项基本的投资活动。复星一系列正常、合规的投资、退出举动的背后，更多的是出于保险资金全球资产配置的需要。

据复星集团2017年中报显示，旗下保险资金的资产配置占比当中，“投资性房地产”一类别的占比超过10%。

这一进一出不免让人产生联想。昨日，资产管理分析师刘广文向长江商报记者表示，从复星最近的系列投资运作来看，已将此前的房地产等行业，转为食品、医药等实业，“这应该是根据形势变化做出的调整。”不过，刘广文也表示，复星作为一家投资性企业的根本并未改变。

复星曾表示，不管在何种投资领域，复星始终遵循价值投资的理念，用中国动力嫁接全球资源，“复星‘走出去’的目的，是为了更好地‘引回来’。”

入股青啤收益或不如其他行业

入局青岛啤酒后，复星未来获得的收益能否像房产一样?

资料显示，2014年，中国啤酒行业进入下行通道。随后两年，青岛啤酒市场份额下降0.8%。2015年—2016年，青岛啤酒的营收分别同比下降4.87 %、5.53 %，净利润分别同比下降13.92 %、39.09 %。2017年啤酒行业开始回暖。青岛啤酒上半年销量增长2%，营收增长2.15%。而从前三季度的成绩来看，青岛啤酒扣非净利润已经达到16.9亿元，达到了2014年全年的水平，虽然营业收入与利润总额没有赶上2014年的成绩，但是扣非净利润的强势上涨则说明了青岛啤酒盈利能力的增强，也说明了市场的回暖。

此外，青岛啤酒积极开阔精良啤酒等高端啤酒市场，例如2015年底推出了包括IPA在内的精酿生啤。

有机构预计，未来中国啤酒市场将继续以每年2%的速度收缩，2021年的销量要比2009年减少近16亿升。对这一预测啤酒业界人士虽存争议，但总体上啤酒消费未来的确不乐观。

昨日，刘广文向记者表示，从投资上看，复星成为青岛啤酒的二股东后，获得的收益或低于其他领域，“郭广昌把收购看成一种情怀，也不无道理。”

责任编辑；郝杰