饮片龙头地位稳固 康美药业信用评级升至AAA

康美药业(SH，600518)23日发布公告称，近日收到公司债券信用评级机构——中诚信证券评估有限公司(以下简称“中诚信证评”)发来的公告，中诚信证评决定上调康美药业的主体信用级别为AAA，评级展望为稳定，“11康美债”和“15康美债”的信用级别为AAA。

中诚信证评公告指出，上调康美药业的信用评级，主要基于以下几个理由：一是其中药饮片行业龙头地位稳固，饮片销量不断提升并始终保持全国第一;二是非中药板块明显增长，业务多元化增强其整体抗风险能力;三是非公开发行股票及较为丰厚的利润留存，进一步增强财务稳定性;四是营业收入和盈利能力等不断提升，现金流表现优秀。

康美药业公开披露的相关数据，也证实了上述判断。

根据康美药业2017年半年报显示，上半年分产品看，中药饮片收入达到26.97亿元，同比增长35.81%，保持稳步增长，此外，公司在10月28日发布公告，将以不超过1.4亿元人民币的代价收购广东恒源药业。广东恒源药业是一家从事中药饮片生产和销售的公司，2016年营业收入和净利润分别为2.03亿元、914万元，公司的中药饮片龙头地位进一步巩固。

除了中药饮片业务高增长外，半年报还显示，公司上半年的中药材贸易收入38.06亿元，同比微降4.38%，药品流通收入44.53亿元，同比增长25.93%，医疗器械流通收入8.02亿元，同比增长124.14%，保健食品收入5.76亿元，同比增长15.06%，食品收入3.3亿元，同比增长12%。从中不难看出，公司非中药板块明显增长，业务多元化增强其整体抗风险能力。

根据其最新的2017年三季报显示，公司归属母公司股东的净利润为32.5亿元，在申银万国行业类的73家中药上市公司中高居榜首;在当期期末，未分配利润高达101.74亿元，而上年同期为82.71亿元，利润留存无论是规模还是增速都相当可观。

此外，据Wind资讯统计显示，近些年来，申银万国行业类的73家中药上市公司中，定向募资金额最大的为康美药业，于2016年6月21日，募集资金81亿元。公司经过前几年的高速资本扩张之后，经营质量显著好转，继2016年经营净现金流达到16亿，同比大增142%之后，2017年前三季度继续大幅增长，达到15.26亿元，同比增130.65%。

中诚信证评据此认为，随着我国医药市场的大幅扩容以及行业规范性的提升，康美药业作为行业龙头地位的竞争优势将进一步凸显，因此上调其信用级别。

据Wind资讯统计，目前发行人信用评级为AAA的医药类债券共有25只，大多隶属于中国医药集团、云南白药集团和上药集团，其中云南白药旗下有5只，国药控股旗下有4只，复星医药、南京新工旗下分别有3只，康美药业、华润医药、上实集团、中国中药旗下分别有2只，上药集团、中国生物等旗下有1只。

责任编辑：郝杰