老鼠仓刚过 西南合成又遭“环保门”拖累

新年伊始，西南合成(000788)给出三条大阴线，三天内从最高7.1跌到最低5.58，足足下降了22%!公司近日接连受到“重组保代内幕交易”案和“环保部挂牌督办药业环境违法”案的负面冲击，或为下跌的主要原因。另外，近期卫生工作会议指出要取消以药补医，令市场加强对药品价格控制的预期，以及目前医药行业整体相对估值过高，也令到近期医药行业走势从“抗跌”变成“坑爹”。不过，在公司股价大跌的背后，已经有部分机构开始尝试小笔建仓。

百万年薪保代内幕交易赚20万

12月23日，中国证监会通报了一起保荐代表人涉嫌内幕交易的案件。证监会调查发现，东北证券保荐代表人秦宣通过工作关系，知悉了解西南合成拟收购北医医药这一内幕信息，利用“任某某”账户在内幕信息公开前，买入“西南合成”股票9万股，交易金额140万元，获利23万元。秦宣作为一个年薪二三百万的保荐代表人，此次利用内幕信息才获利23万元，未来面临的却是保荐代表人资格被取消、永久性市场禁入和牢狱之灾。正所谓是“操着卖白粉的心，赚了卖白菜的钱。”

环保部挂牌督办：原料药企业首当其冲

另一方面，环保部近期下发《关于2011年环境保护部挂牌督办环境违法案件的通知》，在本次被环保部点名挂牌督办的 15家企业中，有 10家是制药相关企业，其中包括了 2家上市公司：永安药业(002365)和海正药业(600267)。从环保部的通知内容来看，涉及到制药企业的主要是生产废水、废渣等排放未达标。

上海证券认为，短期看国家加大环保监管力度，无疑会增加企业的环保成本，造成企业利润下滑。受到环保利空的打击，永安药业新年以来已经连续两个跌停、海正药业下跌13%。而同属原料药及制剂的西南合成尽管未被点名，但也不免受累。有传闻指，“近日西南合成已收到国家环保部重庆市分局整改通知，要求新厂就环保问题尽快解决，责令停工整顿。这意味着新厂原定2012年一季度投产的计划流产。”不过截至发稿为止，公司尚未对此消息作出回应。

卫生会议：取消以药补医控制药价上涨

2012年 1月5日全国卫生工作会议在北京召开，部署 2012年医疗卫生体制改革任务。

根据齐鲁证券的报告，本次会议值得关注的地方是卫生部陈竺部长提出的深化医改关键问题。其中，“全面取消以药补医”和“全面推进支付制度改革”，表明基药有望得到进一步的推广，同时为了减轻国家财政和社会保险基金的费用负担，将会进一步实行药价价格干预，控制费用上涨，未来部分处方药价格面临考验。相关企业受影响的概率将增加，行业盈利能力下降也是必然。

医药行业：防御板块大崩溃估值回归平均

在大盘又一次跌破2200点之时，曾经被视作防御板块的“吃药喝酒”概念也受不了大盘的压力，上演争相出逃的惨剧。不过从整体板块价格来看，医药板块的价值还不能算得上便宜。根据齐鲁证券的研究报告，目前整个医药板块估值为 25倍 PE(TTM整体法，2008年最低为 20倍 PE)，相对 A股(剔除金融板块)溢价 62%，而2004年至今的平均水平为 50%。以西南合成的股价而言，2010年大盘2300点时西南合成的股价最低只有5.41元，而目前2100点的背景下公司股价尚在5.7元，只能说“离底部尚有一段距离”。

股价放量背后：龙虎榜揭示机构已经少量建仓

上周五西南合成探出跌停价5.58元以后，有连续大单将其托起，最终收市报5.7元。交易龙虎榜显示，有三家机构专用席位买入共1300万元。值得注意的是，公司向北大国际医院集团增发的1300万股价格为10.26元/股已于去年10月底上市，锁定期为3年。以目前5.7元计算，该部分增发价折价已经44.4%。另外公司增发对北医医药资产的收购完成后，公司业务将从医药制造业延伸至医药流通领域。能否借助北医医药的医药物流及销售平台，快速提升销售规模也值得期待。机构选择此时进行建仓，颇有长期投资的意味。