三安光电毛利率下滑43% LED产能过剩

全球LED芯片产业过度投资造成的产能过剩危机初步显现。

2月22日，国内LED芯片领域投资规模最大的三安光电（600703.SH）发布了2011年财报，在销售收入大幅增长102.56%的情况下，其主营业务LED芯片的毛利率却首次出现了43.47%的大幅下跌。

市场调查机构Displaysearch的最新报告显示，从2011年第三季度开始由于LED背光液晶电视销售减弱以及LED照明增长缓慢，2011年LED出现了供大于求的局面，供需落差达30%，而预测2012年第一、第二季度这一问题有所缓解但还将持续，其供需过剩比分别达到19%和16%。

三星、LG电子、隆达电子等LED产业巨头去年第四季度已经将其生产LED的MOCVD设备的产能利用率下调到50%，虽然2012年开始有望提升，但是随着大陆的三安光电、德豪润达、清华同方等LED产能的相继推出，全球LED产能过剩可能会加剧。

清库存后遗症

三安光电对库存进行低价甩货，导致其LED芯片毛利率大幅下降43.47%

对于已经在LED芯片领域投入了37亿元，前期采购的MOCVD设备已经全部到位，正在筹划通过定向增发募资63亿元的三安光电来说，2011年LED产业出现的阶段性需求放缓显然让其感到了压力。

根据三安光电的2011年年报，到2011年底，其存货规模从年初的3.1亿元上升到9.18亿元，而同期其销售收入只有17多亿元。巨大的库存压力导致其2010年增发募集29亿元投资的芜湖LED芯片一期工程采购的120台MOCVD设备中，目前完成安装并投入使用的只有50台。而其原定的新一轮A股定向增发募集资金的规模去年9月也从80亿元压缩到63亿元。

显然这与LED行业全行业的需求不足有关，其中最重要的就是液晶电视背光和LED照明产品的需求放缓。

根据Displaysearch的最新研究报告，2011年全球LED液晶电视的渗透率第一次超过了50%，但是没有达到业界年初60%的预期。而LED照明产品也开始逐步取代传统照明产品的市场份额，但是由于价格较高和很多政府补贴政策的放缓也没有达到预期。

以中国液晶电视市场为例，到2011年全年只有海信、创维LED液晶电视的渗透率超过了50%，而部分品牌LED渗透率甚至只有30%左右。创维集团总裁杨东文告诉本报记者，“2011年LED液晶电视由于背光模组价格下降幅度较大，其增长速度还是很快的，但是从总体来看由于CCFL背光模组也大幅降价，所以最终LED渗透率未能达到预期。”

由于LED液晶电视背光占LED晶粒整体出货量的40%以上，所以其需求增长情况影响到LED产业整体的供求关系。

在需求不足的同时，三星、LG以及台湾地区的LED巨头从2010年开始纷纷加大各自MOCVD设备的采购和安装量，2011年这些新增加的产能逐步释放出来，开始导致整个行业的产能过剩。

Displaysearch的研究报告中指出，2011年第四季度全球LED封装晶粒的供应量达到2.1亿颗，而需求只有1.48亿颗，供求过剩比例已经达到30%。

为此，很多LED产业从业者都开始大幅降价来清理库存。集邦科技旗下的LED专门调研机构LEDinside的报告指出，2011年第四季度因库存出清影响，LED晶粒的平均报价跌幅约10%左右，而中小功率LED的降价幅度甚至超过20%，特别是在照明应用上，因LED制造商面临库存压力，以及中小功率LED杀价竞争影响，使得大功率LED报价出现明显的下滑。

中国投资与全球过剩

届时可能重演中国液晶产业持续亏损的尴尬

在这种情况下，三安光电有针对性地放缓了自己的投资步伐，同时对库存产品进行低价甩货，这导致其LED芯片产品的毛利率大幅下降43.47%。

但全球LED的产能过剩，并没有让中国的LED投资者停下脚步。三安光电一位高管告诉本报记者，“2012年随着行业的需求回暖，三安光电将尽快完成芜湖一期工程所有设备的安装和生产，同时加快泉州蓝宝石衬底项目的投资，在A股增发完成后进行芜湖等多地LED大功率芯片项目的投资。”

从2010年开始在国家发改委出台半导体照明产业发展指导意见后，各地政府对LED上游产业加大财政补贴力度。到2011年，国内LED产业的投资总规模已经超过600亿元，在全部投产后其在全球LED产业的供给占有率将达到40%以上，这意味着到2013年底全球LED产能季度供货量将突破4亿颗。

在这样的情况下，LED市场需求未来两年要保证每年30%以上的需求才可以，然而从LED产业需求来看，手机LED背光的渗透率已经达到100%，笔记本电脑、平板电脑等LED背光的渗透率也超过90%，只有渗透率50%的液晶电视背光是最大的拉动点。

Displaysearch中国区市场总监张兵表示，“LED全球产业的投资正在走液晶面板投资的老路，而中国在全球LED产业投资领域处于跟随的情况，其LED全面投产后将面临LED产业价格大幅下降的情况，届时可能面临中国液晶产业持续亏损的窘境。”

对此三安光电上述人士指出，“LED产业的供给过剩是短期的、阶段性的，按照行业预测到2015年仅仅中国大陆LED产业规模将突破4000亿元，这也是三安光电在这一领域继续加大投资的原因，除了在芯片、衬底等上游投资外，还将加大中下游LED封装和应用领域的投资。”