德国下半年将陷衰退 希腊危机压力渐大

昨日公布的数据显示，欧元区二季度GDP环比下跌0.2%，同比下跌0.4%，与之前预期基本符合。

值得庆幸的是，二季度欧元区除芬兰外的所有AAA国家均避免了经济收缩：德国环比增长0.3%，荷兰和奥地利增长0.2%，法国持平。

欧洲债务危机爆发已经三年，尽管德国第二季度经济躲过了萎缩的厄运，但如果仍寄希望于德国这个欧元区的“火车头”能将欧元区拉出经济衰退的泥沼，那么希望很有可能会落空。一系列数据和调查报告表明，就算德国经济实现温和增长，这一增长势头也难以持久。

希腊就更不必说了，二季度同比萎缩6.2%的数据又一次让人皱起眉头。削减债务固然重要，但经济增长才是债务可持续性的关键。

德国或将陷入衰退

值得警惕的是，受危机影响相对较小的欧洲经济“火车头”德国已经开始陷入经济增长趋于停滞的困境。

昨日公布的数据显示，德国二季度GDP环比增长0.3%，同比增长1.0%，高于此前市场预期的环比增长0.2%、同比增长0.9%。但低于一季度的GDP增速为环比增长0.5%、同比增长1.7%。

尽管好于预期，但经济学家却警告称，从一系列经济数据和调查来看，这种温和的经济增长不会持久。德国眼下正被一系列惨淡数据的阴影所笼罩：制造业订单减少、工业产出量减少、进出口总额减少等等。德国经济部长近日表示，这些令人失望的数据连同受挫的商业情绪暗示德国未来经济发展可能将面临“巨大风险”。

在这场影响深远的债务危机中，德国是无法独善其身的。虽然长期以来德国因其债务水平较低、劳动力市场重现生机而被认为对欧债危机具有免疫力，但目前欧洲以外地区的经济增速正在放缓，从而降低了对德国出口商品的需求，而欧元区债务危机对市场信心的削弱效应也将最终影响到德国。

市场担心德国恐将在今年下半年遭遇经济衰退。巴克莱资本资深欧洲经济学家Thomas Harjes称，这可能会对德国下半年的出口产生不利影响,目前不能排除德国GDP在第三季度出现微幅下降的可能性。

除了德国以外，欧元区其他核心国家也陷入了类似困境。

或许芬兰就是个不好的先例：芬兰的二季度GDP同比收缩0.7%，2010年以来首次出现经济收缩。

法国二季度GDP增长环比已停滞，同比增长0.3%。尽管环比数据超过此前市场预测的下降0.1%，但连续三个季度未实现增长，引发市场对法国经济即将陷入衰退的担忧。

希腊危机压力渐大

与欧元区的AAA国家相比，希腊的经济数据却让这个重债国遭受更多“白眼”。

本周出炉的希腊第二季度GDP数据显示，希腊经济仍深陷衰退。该国经济二季度同比萎缩6.2%，让国际债权人所要求的财政目标更加望尘莫及。

由于希腊经济已连续第五年衰退，该国基本上很难实现欧盟和国际货币基金组织(IMF)提出的减赤目标，而实现这些减赤目标是希腊获得第二轮1730亿欧元救助贷款的前提条件。

现实证明，希腊经济的衰退程度比救助计划中所预想的情况严重得多，该国经济运行已经偏离正轨。不过，希腊国家统计机构Elstat公布的数据显示，希腊未经季节性因素调整的第二季度GDP同比降幅略小于第一季度的6.5%。

希腊的经济数据基本符合希腊总理萨马拉斯最近给出的今年该国GDP将下降逾7%的预期，但比欧盟委员会在最新希腊展望报告中作出的萎缩4.7%的预期以及救助计划的预测要糟糕得多。

联想二季度希腊的动作，经济下滑不难理解： 5月和6月拖沓了两个月的大选给企业活动带来了压力。同时，也影响了旅游旺季，各种增税减支的措施仍在实施中。

看不到任何亮点，希腊经济的疲软局面很可能将在未来几个月持续。与第二轮救助计划中假设的宏观经济基本情况相比，希腊的周期性经济萎缩只会越来越严重。