食品子行业分化显著 白酒依旧最受宠

今年以来股市一路下探，弱市行情下防御性较强的非周期性板块——食品饮料板块表现亮眼，成为基金抱团扎堆的避难所。然而，食品饮料板块下的各类子行业表现却出现明显的分化。从基金重仓股数量和子行业类别来看，以白酒为首的饮料制造业获得高度关注和大量资金的追捧，以乳制品为首的食品制造业同样获得部分基金青睐，以肉制品为主的食品加工业则关注度相对较低。

具体看来，饮料制造业行业景气度高，估值也相对较高，相较其他子行业，其营业利润增长较快。据金牛理财网数据显示，2012年三季度饮料制造营业利润率高达23.24%，资产净利润率则为10.14%，均将近其他两个子行业的两倍，显示了该子行业极强的盈利能力。基于其良好的基本面，在股市连连下跌、市场风格频繁转换之际，基金选择“借酒浇愁”，押宝白酒股不失为明智之选。

数据显示，前三季度贵州茅台、五粮液、泸州老窖均获得上百只基金持续持有。其中，持有贵州茅台的基金数从一季度的229只增至三季度的308只。少量基金在二季度减持了五粮液，但三季度再度重仓。此外，洋河股份、金种子酒、山西汾酒、酒鬼酒、沱牌舍得、古井贡酒同样连续三个季度被几十只基金坚定看好。

从前三季度五大基金重仓股中不难发现，虽然大多数席位被白酒股占据，但食品制造业中主营乳制品制造的伊利股份和食品加工业中主营肉制品加工的双汇发展也曾受到多数基金追捧。总体来看，肉制品企业的盈利能力普遍超出乳制品，三季度平均营业利润率达16.93%，超出乳制品9.41%。

具体来看，由于中国消费者对于牛奶、酸奶等乳制品以及火腿等肉类加工品的需求逐年增长，作为国内乳制品龙头企业的伊利股份和著名火腿制造企业双汇发展今年以来业绩持续向好。其中，双汇发展三季度的资产净利润率达19.22%，远超同类肉制品企业。主动型基金中的兴全趋势、兴全全球、交银稳健连续三个季度重仓该股，平均占净值比例达到5%以上。兴全全球坚定看好该股，并于三个季度不断增持，兴全趋势和交银稳健则适当减持。这三只基金一、二季度均获得了一定净值涨幅，交银稳健二季度表现尤为突出，涨幅达7.2%，超越同期上证指数8.85%。

综合来看，目前食品饮料行业依旧是白酒的天下。不过，受制于近期酒鬼酒塑化剂超标的“黑天鹅”事件以及未来关于建设更加廉洁的政府相关政策出台，白酒股估值将逐渐回落至正常水平，但也有部分基金依然看好该行业前景。乳制品和肉类由于需求不断增加，尽管也蕴藏食品安全等“黑天鹅”隐忧，但刚性的需求截断了该行业的下跌空间。部分基金认为，一旦下跌，反而可以通过逆向投资获益。(金牛理财网)