文化产业掀起并购浪潮 基金投资“顺势而为”

互联网与文化企业的疯狂并购实际上反映了经济转型背景下商业模式和财富的转移，互联网、文化等新媒体公司无疑是这种财富转移的受益方。而在一些基金经理看来，互联网与文化企业普遍规模较小，彼此竞争较为激烈，并购扩张是做大做强的重要手段

⊙记者 安仲文 ○编辑 于勇

互联网文化板块的并购事件不仅说明了新媒体行业的财富效应，同时产业资本的并购足迹实际上也引导基金经理的投资，而市场给予文化娱乐公司的估值溢价也提高了这种并购预期，基金经理在新媒体板块的布局或多或少的受到行业并购的影响。

并购案例频现

百度公司昨日表示，将出资3.7亿美元收购网络视频运营商PPS视频业务，并将PPS视频业务与百度旗下的爱奇艺公司进行合并。百度对PPS的全资收购仅仅是当前国内互联网与文化行业并购狂潮中的一个小小部分，它反映了产业资本对互联网与文化行业的财富效应的认同。

就在百度宣布上述消息的同一日，A股公司三五互联由于一则收购信息已出现第二个涨停，停牌三个月的三五互联在本周一复牌后开始连续涨停。公司在5月4日发布公告，拟以2.1亿元收购财经网站中金在线100%股权预案。这是继收购北京亿中邮和北京中亚互联科技之后，三五互联再次圈地。

而目前仍在停牌当中的大唐电信则发出公告称，计划购买上海三七玩网络科技有限公司和北京无限讯奇信息技术有限公司的全部或部分股权。收购可能通过发行股份和支付现金的方式完成，同时采用非公开发行的方式募集配套资金。三七玩网络是一家网页游戏运营公司，旗下网站包括“37Wan游戏”、“6711网页游戏”和“95K游戏平台”。与其他的一些互联网与文化企业不同的是，三五互联、大唐电信此前并不是真正意义上的互联网或文化类企业，但A股当前市场越来越多的给予互联网、文化类公司以更高的估值溢价后，尤其是互联网与文化类企业在当前经济背景下的财富聚集效应，也因此吸引着行业以外的企业通过并购的方式切入互联网与文化领域。

相比之下，互联网与文化板块的圈地运动最典型的案例可能是基金经理重仓布局的蓝色光标，蓝色光标刚刚在今年4月上旬宣布拟以16亿收购博杰广告89%的股权，该公司在不到半个月的时间内，又再次宣布以3.5亿元人民币收购英国一家公关公司19.8%的股权，成为其大股东。蓝色光标自2010年上市以来收购的标的公司已超过七家。然而正是这种外延式扩张也有力的支撑了股价的走高，并使得重仓其中的基金颇为受益，截至今年一季度末，华宝兴业旗下多个基金持有蓝色光标接近2000万股。

资金青睐娱乐业

互联网与文化企业的上述疯狂并购实际上也反映出经济转型背景下商业模式和财富的转移，互联网、文化等新媒体公司无疑是这种财富转移的受益方。而在一些基金经理看来，互联网与文化企业普遍规模较小，彼此竞争较为激烈，而并购扩张是做大做强的重要手段，因此这种疯狂的并购实际上也或多或少的影响很多公司的决策，同行业的部分公司采取并购扩张的策略无疑给竞争企业带来挑战，也促使相关企业加入到并购活动中，进一步强化行业的并购整合。

A股领域包括人民网、顺网科技等公司也曾表示过收购的可能。网游领域的顺网科技在其2012年年报中坦言“公司也关注到其他的产业链并购机会，并与一些相关的公司进行了接触。”网游公司最近出现的多个重大并购事件也在很大程度上影响相关公司的并购决策，尤其是诸如大唐电信、光线传媒这类游戏行业以外的公司重金布局网游。

经济转型也使得资金更为强调文化娱乐的价值，市场给予的估值也更高，在一定程度上也强化了这种并购的预期。博时创业成长基金经理孙占军示，目前中国缺乏明显的向上提升的动力，投资拉动似乎走到尽头，政府也逐步意识到这一问题，若未来几年政府将“调结构”放到工作首位，对经济的震动还是较大的。随着资本市场的监管逐步从严，政府在“稳增长”和“防风险”中继续找平衡，政策放松迹象仍然找不到。孙占军认为，参考中国台湾地区和日本在经济转型期，大周期类股票例如金融地产表现可能都不太好，娱乐消费可能是较好的投资选择。

最近六个月内A股文化娱乐类并购案例