蒙牛要约收购雅士利

控股75.3%，涉及现金量超110亿港元

记者孟飞

本报北京6月18日讯 记者孟飞报道：蒙牛乳业与雅士利今天在香港联合发布公告，蒙牛乳业向雅士利发出要约收购，获得两大股东承诺出售75.3%的控股权。据了解，本次交易有可能涉及的最大现金量将超过110亿港元，成为中国乳业最大规模的一次并购。

蒙牛乳业2012年报显示，液体奶实现营收323.37亿元，占主营收入的89.6%，奶粉业务归属于其他乳制品一项，收入为5.719亿元，仅占蒙牛总收入1.6%。

不过，蒙牛的最大竞争对手伊利的2012年报却显示，2012年公司实现主营业务收入417.36亿元，其中，奶粉及奶制品本期实现主营业务收入44.84亿元，是蒙牛的8倍左右。与此同时，雅士利在奶粉方面的增长也很强劲。今年3月26日，雅士利国际发布的2012年度全年业绩公告显示，截至2012年12月31日，雅士利婴幼儿配方奶粉实现销售收入24.78亿元。

“雅士利的加入将有效地加强双方的业务平台，与蒙牛奶粉业务形成互补，并为两家公司的发展带来显著的协同效应，并同时为更多的消费者提供更多安全、健康和优质的乳制品产品。”蒙牛乳业总裁孙伊萍表示，雅士利的团队在婴幼儿奶粉行业有着丰富和成功的管理经验，并购后我们将保留雅士利的独立运营平台，使其保持作为从事奶粉业务的专业公司，未来还将通过引进蒙牛乳业的专业知识以及国际产业合作伙伴，进一步将雅士利发展成为一家更加国际化的奶粉企业。

对于蒙牛乳业的要约，雅士利董事会主席、张氏国际董事张利钿表示，已承诺接受蒙牛要约，很期待能够与蒙牛一道携手开拓未来奶粉市场。

业内人士评价，现在蒙牛的短板很明显，就是奶粉板块，这些年蒙牛之所以没有把奶粉业务做起来，是因为奶粉业务需要品牌的积累，竞争激烈不好做，而收购雅士利的话，可以使得蒙牛直接把这块短板补起来。两大乳业巨头联手后，将进行资源整合与互补，利用双方在产品、品牌、渠道等方面的优势，加快高端奶粉行业整体升级。

婴幼儿乳粉行业存在三大问题

一是粗放型增长方式尚未根本转变，产业集中度低，行业结构调整，发展方式转变，产业协调发展等深层次问题有待于进一步解决。目前，我国有婴幼儿配方乳粉生产企业127家，年产量约60万吨，但是年产量在3万吨以上的企业仅有3家。从国内市场看，国产婴幼儿配方乳粉品牌仅占高端产品份额的20%到25%，国内婴幼儿乳粉行业生产资源、管理资源和市场资源分散，面对新的生产方式变革环境和全球化竞争挑战，凸显适应性不强和企业竞争力弱等短板。

二是企业在管理规范、现代化管理和基本制度建设等方面良莠不齐。一些企业管理水平偏低，质量安全基础不稳固，严重制约了产业健康发展，比如婴幼儿乳粉行业新国标，国家要求在2010年12月31日以后强制执行，但是在一些企业还没有得到贯彻实施，婴幼儿乳粉质量安全追溯管理体系的建立在不少企业还处于起步阶段。

三是部分企业在素质提升、主观自觉方面还比较欠缺。具体表现在企业诚信制度建设滞后、管理粗放、企业间的无序竞争、恶意传播不良信息现象时有发生，甚至个别企业为牟利不择手段，损害了人民群众利益，败坏了婴幼儿乳粉行业的声誉。

今年,工信部制订印发了婴幼儿乳粉的双提行动方案，提出了以质量安全为核心，以政策扶持为引导，夯实行业发展基础，保障产品质量安全，普及科学消费知识，着力提升婴幼儿配方乳粉质量安全管理水平，提振消费者对国产婴幼儿配方乳粉信心。双提行动方案提出了6项主要工作：一是督促企业强化管理，二是强化行业准入，三是推进产业结构调整，四是推动企业技术改造，五是完善标准体系建设，六是加强舆论宣传引导。 (龚 时)

社科院食品药品产业发展与监管研究中心主任张永建：收购效果有待观察

“收购雅士利对于蒙牛来说，首先是扩大了它的规模，进一步巩固了蒙牛在乳业领域的地位。”社科院食品药品产业发展与监管研究中心主任张永建在接受记者采访时表示，“另一方面，蒙牛的主要利润来源于液态奶，对于婴幼儿奶粉涉足较少，而雅士利在婴幼儿奶粉生产和销售上有着丰富的经验，并购成功将完善蒙牛的产品线，使得蒙牛在前行中多了一条可以依靠的‘腿’。”

张永建说，从雅士利方面来讲，这也是一笔不错的买卖。其和蒙牛在销售渠道上有一定程度的重合。合并后，雅士利可以借助蒙牛的销售渠道和网络开拓市场。

张永建认为，总体来看，此次并购对于奶粉行业，短期内可能不会有太大的影响，也难以导致大规模的行业洗牌。蒙牛收购雅士利，目前看来最大的影响就是其市场份额的变化。如果此次收购较为成功，能够达到双方的目的，可能会被同行所仿效。但是，企业间的收购需要充足的资本和强大的运作能力，这在一定程度上也使得难以形成收购热潮。

至于市场份额的变化会不会加快行业的兼并重组?张永建认为，2008年，奶粉企业出现三聚氰胺危机的时候，那一次行业确实发生了大规模的变动。在国家对奶粉行业的标准进行调整之后，一批生产能力不强、标准较低的奶粉企业被挡在了市场门外。估计此后的行业洗牌将更多地会通过兼并重组等市场行为来实现。所以此次收购对行业有何大的影响还有待观察。

张永建说，并购能否改变消费者对国产奶粉的印象，或提振消费者对国产婴幼儿乳粉的信心，还有待观察。但客观地讲，这次并购相信会引起消费者的关注。消费者会考虑两大企业合并之后，国产奶粉会有什么改变。做得好，会提升消费者对国产奶粉的信心，如果相反，这次的合并效应将会丧失。