山东黄金上市10年17次收购 大股东5倍倒卖资产(2)

作为国内三大黄金公司之一的山东黄金，自2003年上市以来，便跑马圈地，大肆收购黄金资产。数据显示，2003年至今，山东黄金共筹划11项黄金资产收购计划，另外包括之前2008年和2011年的增发，山东黄金共筹划17次收购，堪称A股最激进的黄金公司。

2004年，刚刚上市的山东黄金便使用上市募集资金加上自有资金共计1.97亿元，收购控股股东黄金旗下的焦家金矿。资料显示，截至2004年4月30日，焦家金矿净资产为1.42亿元，溢价138%。

同年11月，山东黄金与国鑫公司签订《股权转让书》，以7600万元收购金洲集团80%的股份。之后，山东黄金没有停止扩张的步伐，几乎每年都会推出不同的收购计划。

2006年以现金方式按账面价值2200万元收购山东黄金鑫意首饰有限公司持有的山东金博经贸有限公司42.31%股权，收购完成后，金博经贸公司变更为山东黄金的全资子公司。

2008年，山东黄金筹划两年的定增得以顺利实施，公司以110.93元/股的价格向7名对象发行17884051股，其中控股股东黄金集团及平度公司均以实物资产认购相应股份。

实物资产包括金仓矿业100%股权，三山岛金矿、玲珑金矿、沂南金矿三公司资产及相关负债以及平度公司鑫汇金矿资产及相关负债。

其中金仓矿业净资产为2.58亿元。评估价值9.85亿元，增值438%;而三山岛金矿、玲珑金矿、沂南金矿三公司净资产为4.15亿元，评估值为7.50亿元，增值181%。鑫汇金矿账面价值0.74亿元，评估值为2.23亿元，增值301%。

2008年，自然人马春明及其代表的赤峰柴胡栏子黄金矿业有限公司274 名股东拥有赤峰柴胡栏子黄金矿业有限公司100%的股权，将其持有的73.5229%的股权转让给本公司，转让价格为2.62亿元。

2009年6月7日，计划以5.16亿元收购归来庄金矿合计70%股权，但到了7月1日，山东黄金接到通知，山东省国资委对协议转让归来庄金矿股权事宜未予批准。山东黄金收购计划落空。

随后3年时间里，山东黄金先后6次筹划收购包括金石公司、源鑫公司在内的公司股权，旨在拥有它们旗下矿产的探矿权及采矿权。

正是这一步步的收购，山东黄金从2006年的险被兼并的险境中，逐步追赶行业龙头紫金矿业。

千年老二的烦恼

山东黄金正试图以激进的并购改变原有黄金版图格局。

截至2012年底，紫金矿业黄金储量为1077.34吨，比2011年末增长16.3%，中金黄金保有资源储量金金属量为592.16吨，中金黄金的黄金储量约420吨，若此次增发能够顺利完成，山东黄金预计可增加黄金储量约400吨，可超越中金黄金，成为第二大黄金持有者。

产量方面，紫金矿业依旧排在首位，2012年度，紫金矿业矿产金产量为32.075吨，占全国矿产金产量的9.38%，而山东黄金矿产金产量为26吨，中金黄金以24.47吨的矿产金产量紧随其后。

“紫金矿业一直是山东黄金希望追赶的对象，在这几年他们之间的差距应该说是越来越小了。特别是在王建华执掌山东黄金之后，主动提出向紫金学习，把山东黄金驶上快速发展的车道。”广州一位有色金属分析师告诉记者。

资料显示，紫金矿业和山东黄金近几年营业总收入一直在伯仲之间。山东黄金2011年、2012年和2013年一季度的营业总收入分别为394.15亿元、502.28亿元和133.47亿元，同期紫金矿业的营业总收入分别为397.64亿元、484.15亿元和117.72亿元，山东黄金营业总收入甚至超过了紫金矿业。

而在2006年时，山东黄金的总收入才只有紫金矿业的三分之一。

不过在净利润方面，山东黄金依旧与其存在不小的差距，山东黄金2011年、2012年和2013年一季度净利润分别为19.02亿元、21.71亿元和5.74亿元，与此同时，紫金矿业的净利润分别达到57.13亿元、52.11亿元和7.2亿元。

“主要原因在两者生产成本上，紫金矿业黄金生产成本一直处于业内最低，因此其毛利率一直保持较高的水平。”上述分析师解释。

据悉，在掌舵山东黄金两年后的一次内部会议上，王建华曾比较了山东黄金与紫金矿业的差距：“我们和紫金比一比，紫金一盎司成本203美元，全球平均成本296美元，紫金比国际平均水平低93美元，我们一盎司成本403.58美元，比全球均价高出107.58美元，比紫金高出200.58美元。”

而山东黄金的步步紧逼，也让远在福建的紫金矿业开始感觉到压力。

今年2月份，王建华突然去职山东黄金引起了市场的猜测，山东黄金方面称，王建华是由于身体原因辞职。但3个月后，5月31日的紫金矿业董事会临时会议，王建华被提名担任紫金矿业总裁。

在此之前，王建华在山东黄金集团担任了7年董事长。

“王建华在山东黄金任上时，推行激进的扩张路线，为山东黄金的发展打下了基础，而且他还一直大谈用人机制改革，对山东黄金发展有长远意义。他的离职对山东黄金的影响还是比较大的。”一位新财富分析师告诉记者，“王建华离职可能会改变山东黄金一直以来的激进风格。”