关注“高送转”背后三大风险

一年当中，股市有三次信息“大餐”：年报、中报、季报，而在这些“大餐”行情中，“高送转”永远是不可或缺的行情“主菜”之一。今年的中报季也不例外，截至7月21日，已有包括发布中报业绩的盛达矿业和9家未发布业绩的国瓷材料、中弘股份、浙富股份、海格通信、新疆浩源、中青宝、智云股份、向日葵和国中水务推出了“高送转”方案。

纵观今年中报的“高送转”，至少有两大特点，一是发布时间抢“早”。除了盛大矿业外，其他“高送转”公司预案都赶在了7月14日前发布，比A股市场的首份中报发布提前了近一周。二是转送股比例相当“抢眼”，7成公司送转比例在“10转10股”。

所谓“高送转”是指上市公司大比例送红股或大比例以资本公积金转增股票。“高送转”后，表面上看投资者手中的股票多了，但一经除权，其股票市值并不会增加。同时，上市公司的基本面也不会因“高送转”有任何实质性改变。也就是说，无论送股还是转增股本，实质都是股东权益内部结构的调整而已。在发达国家，投资者更认可上市公司现金分红的持续能力。而A股市场上，“高送转”每每成为业绩报季的走红题材，这与A股市场长期的低回报和投资者对整体现金分红的低预期心理不无关系。大多数会认为，送转股后，低价股可能被重新“炒”起来。

从今年中报“高送转”行情看，至少有三大风险指标是需要投资者考量的：一是“高送转”公司的质地如何，是否有真金白银的业绩支撑。本来，从理论上说，敢于通过“高送转”扩张股本的公司，必然有业绩持续增长的底气和较强的盈利能力，但现实是不少上市公司虽并不具备业绩支持，照样进行“高送转”。比如推出“10转增10”并每股派发现金红利0.50元的浙富股份，预计2013年半年度净利润将比上年同期下降10%到30%。

二是小心“高送转”后面是否另有所图。近几年，在大小非解禁潮流中，不少上市公司为配合其股东套利，出题材拉升股价的不在少数，而“高送转”往往是利器之一。再看看今年的10家“高送转”公司，无论智云股份、向日葵，还是浙富股份、海格通信等，都在三季度有限售股解禁，这不由让人浮想联翩，虽不敢妄加判断，但投资者的确需要多长几个心眼才是。

三是相对于年报，中报分红的上市公司本来就少，“高送转”题材更可能引发资金关注和炒作，因此更不可盲目追涨已经启动的高送转股，特别是在当前大盘持续走弱的情况下，“高送转”行情很可能就是昙花一现。

“高送转”并不意味着高成长，投资者切不可被别被其虚像迷花了眼，一旦陷入贴权行情，受损失的还是投资者自己。