中东欧新兴市场在撤资风暴中成避风港

北京时间8月28日上午消息，全球范围内多个新兴市场在因美联储退出QE预期而起的撤资风暴中受到重挫。处于这场风暴中心的国家包括印度、印尼、菲律宾和其他亚洲市场，风暴的影响还波及了其他国家，如巴西、尼日尼亚和土耳其等。

但并不是所有发展中国家都遭遇惨败，中东欧这片规模最小的新兴市场地区就在上周的腥风血雨中坚挺不倒。波兰市场流动性最强的波兰指数型基金(iShare MSCI Poland)就回到了风暴之前的水平，并在过去一年中上涨20%。纳斯达克OMX波罗的海指数(包括拉脱维亚、爱沙尼亚和立陶宛等新兴经济体在内)也同比增长了20%。

在新兴市场整体下跌7.5%之际，过去三个月中欧和东欧股市则上涨1.2%;在印度卢比和土耳其里拉则跌至纪录低点之时，波兰兹罗提和保加利亚列弗等货币兑美元汇率自今年5月以来也有所上涨。

东欧经济体没有被这场风暴袭击的主要原因在于，东欧国家不像其他东南亚新兴经济体一样大大受益于美联储债券购买计划所引发的热钱流入。投资者因发达国家的低利率而将资金投向快速发展的新兴经济体，而这些国家将国际资本更多用于进口而非出口，从而推高了经常项目赤字。因此，在这些新兴经济体因退出QE而备受打击之时，东欧经济体受到的冲击则较小。

买入中东欧

据《华尔街日报》报道，在亚洲和南美一些新兴市场遭受损失后，基金经理开始大举购买如匈牙利福林和捷克银行类股等资产。他们认为，在经历了长达一年半的衰退后，西欧恢复增长将刺激人们对汽车、家电和其它产于东欧的商品的需求。

管理着约360亿美元资产的Record Currency Management Ltd的经济研究和外汇策略部门主管科罗米纳斯(Javier Corominas)说，中东欧已成为新兴市场中相对安全的避风港。科罗米纳斯说，该公司在今年第二季度买入了匈牙利福林和波兰兹罗提。

科罗米纳斯指出，匈牙利经常账户盈余是他们买入福林的一个原因。土耳其和印度等很多受新兴市场抛售冲击最严重的国家不仅出现了严重的贸易逆差，而且还严重依赖外国投资。鉴于美联储准备退出QE，投资者目前对那些国家如何为进口商品付款、如何为债务融资持怀疑态度。

管理着4,440亿美元资产的Alliance Bernstein的投资组合经理Morgan Harting在今年提高了对捷克银行业的敞口，在经济扩张之际，捷克银行业会获得更多业务。哈廷说，当邻国情况好转，你会想到捷克经济也会改善。

投资者说，中东欧国家股票价格相对于公司利润来说也偏低，这就为逢低吸纳者提供了机会。MSCI明晟数据显示，中东欧国家股票价格较其2011年峰值下跌了34%。数据提供商EPFR Global的数据显示，自5月初以来，主要投资波兰股票的基金资金 流入额约2.3亿美元。

经济增长仍显疲弱

穆迪在最近发布了其对中东欧地区的经济预期，报告指出：中东欧地区的良好经济数据表明该地区经济整体改善和工业生产回弹，但疲弱需求意味着经济复苏势头较弱。

“捷克和波兰第二季度经济增长提速，虽然匈牙利的经济表现不如预期，但该国还是偿还了IMF的255亿美元救援，”穆迪经济学家Tomas Holinka表示。“然而，美联储推出QE的预期推高了主权债券收益率，该地区的复苏还是比较疲弱。”

捷克经济在经历长期衰退后于今年第二季度提速，其GDP在第二季度上涨0.7%。波兰GDP于第二季度上涨0.4%，今年第一季度的涨幅为0.2%。这两个国家的出口都在第二季度有所增长，但国内需求因失业率较高和信贷紧缩而依然处于疲软状态。

穆迪的报告指出，对于美联储推出QE的担忧推高了主权债券收益率，匈牙利10年期国债自5月以来已上涨到6.5%。捷克和波兰的国债收益率也有所上涨。

中东欧的经济增长状况可能还没有健康到足以阻止投资者逃离，特别是考虑到如果美联储收紧货币政策的话。欧元区债务危机再度恶化的可能性或许会破坏该地区新兴市场的稳定。

富国银行顾问公司的首席国际策略师Paul Christopher表示，他们更倾向于押注欧洲大陆的另一边，也就是英国和挪威，因为新兴市场整体而言容易受到美联储动向的影响。(陶梦萦)