吸引民资“入铁”需破除投资障碍

朱小群

破除制度性障碍、建立有效投资融资体制机制，是吸引民间资本进入铁路的当务之急。要真正实现吸纳民间资本作为铁路建设、运营的重要力量，就不能把吸引民间资本作为“权宜之计”

日前，国务院发布《关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》，提出要推进铁路投融资体制改革，全面开放铁路建设市场，多方式多渠道筹集建设资金。这个消息令人振奋，将给民间资本进入铁路领域带来重大利好。笔者认为，对国家鼓励民资“入铁”应有全面认识。要真正实现吸纳民间资本作为铁路建设、运营的重要力量，就不能把吸引民间资本作为“权宜之计”。

近年来，国家出台了一系列促进实体经济的刺激政策，进一步拓展了民间资本的发展空间。笔者认为，其中比较容易见到成效的，就是铁路领域。因为铁路只要保障运量，就不愁没有利润，民间资本进入的积极性较高。而且在铁道部被拆分后，作为市场运行主体的铁路总公司要想获得更快发展，也迫切需要解决资金问题。体制机制的变化以及现实的资金压力，都可能使得铁路自身加快改革，更积极地引入民间资本。

要吸引民间资本进入铁路需要一定的投资回报率，从长期看需要放松铁路运价规制和加强铁路经营管理。破除制度性障碍、建立有效投资融资体制机制，则是吸引民间资本进入铁路的当务之急。

笔者认为，应着力在以下几方面有所突破。第一，对公益性运输要研究并明确补偿机制和补贴力度，对经营性铁路则要探索建立合理定价机制，实现公益性和经营性运输都以企业化模式来运作。使运价收入能覆盖运输成本并获得正常利润，如运输淡季可执行促销运价策略。第二，支线铁路、城际铁路、资源开发性铁路率先向民间资本开放其所有权或经营权，并探索将有稳定预期收益的资产证券化。第三，部分具备条件的铁路干线要以股权置换等形式引入民间投资，这需要铁路干线产权可剥离和可界定。对于独资兴建的干线，可以尝试股份化或资产证券化等资本市场操作来引入社会资本。

要做到以上几点，必须厘清社会资本进入铁路的障碍。目前，民间资本进入铁路行业的主要障碍来自两方面。一方面是铁路行业的整体收益率较低。要研究如何解决政策预期和投资回报不匹配的问题，这可以通过多元化经营、运价改革、加强管理、提高绩效等途径来逐步改善。另一方面是铁路系统封闭特征较强。其实，铁路领域有一些很好的项目，如果对民企开放后可以获得好的回报，但铁路部门往往更愿意把“肉”放在自己锅里。必须打破封闭思想，厘清产权边界，以所有权和经营权的分离分置，引入科学的现代公司治理机制，真正确保民间资本、中小股东的正当权益，才能充分吸引民间资本进入铁路行业。

应该看到，民间资本的进入并不只是解决钱的问题，其最终解决的是投融资主体多元化和公益产品供应效率化的问题。只有将吸引民间资本作为长期工程，并辅以制度、法律保障等长效机制保障，才能更好地加快铁路发展。

(作者为中国民(私)营经济研究会专职研究员)