家族企业代际传承是金融机构的新蓝海

基业长青，是每个企业家的梦想。但不幸的是，没有人能够跑赢时间。

中国第一代创业企业家，已经在面对企业交接的难题。中国的民营企业在历史上第一次面临代际传承，企业家必须在没有任何经验的情况下，完成家族的传承。代际传承和财富管理，对于他们而言都是全新的课题。

金融机构，需要做好准备。在家族企业传承过程中，具备清晰的战略定位、能够为企业创造更大价值的金融机构，将开辟出业务新的蓝海。

家族企业的特点

通常认为，只有全部股权归家族所有的企业才是家族企业。但是，我们认为家族100%控股的企业、家族掌握控股权的企业、家族持股较少但家族对企业有重大影响的企业，都应纳入家族企业的概念范畴。

家族企业数量庞大，不过其中90%的企业都在成立之后很快便消失了，无法传承到第二代，这是我们所称的第一类家族企业，即“闪电型”。另一类可以叫做“不老型”，即已经存续百年甚至上千年，且将一直存续下去的企业。这类企业共同的特点就是，外部的需求非常稳定，同时有一些特殊的技艺和技能是随着家族血脉的延续实现传承。

但是，我们最推崇的企业既不是“闪电型”，也不是“不老型”，而是第三类，“持续创业型”。在这类企业中，每一代人都在上一代人的基础上做得更好。

世界男装第一品牌杰尼亚，根植于意大利的家族企业，至今仍是家族100%控股。这个举世闻名的家族企业，就是典型的“持续创新型”家族企业。

从最早在意大利南部山区创业时，企业创始人的理念就跟同行不一样。他对面料材质的苛刻追求，变成了这个企业的DNA。不过，杰尼亚的崛起其实是在二代。今天看到的这个品牌的名字，实际上就是以第二代Ermenegildo Zegna的名字来命名的。他是创始人的第十个儿子，英国留学归来后将英国发达的纺织技术和机器引入意大利，保证了产能和品质。杰尼亚成名是在二战期间，因为当时物资奇缺，偷工减料频现，因为即使粗制滥造也依然有市场。但是杰尼亚一直坚持对品质的追求，在同行业中脱颖而出。第三代继承人是两个兄弟，他们开始做成衣，包括男士的套装、衬衫等。第四代的五个兄弟姐妹，他们现在做全球的品牌、渠道和网络。

这个家族是一个典型的持续创业型的企业，每一代都在前一代的基础上实现了产业链的纵向延伸。从手工作坊做物料，到机织做套装，然后是做终端的品牌、渠道和网络。

全球范围内看，家族企业不管是在数量上，还是价值创造上，都占到大半壁江山。在中国，截至今年7月底，A股2470多家上市公司当中，如果考虑单一的自然人或者是家族控制上市公司至少20%的股权，而且有两位和两位以上的家族成员担任企业的高管，则其中家族企业占到700多家。

家族企业有何独特的优势呢?

我们都知道太古方糖，事实上太古集团还有房产、航空等众多产业，它背后是一个英裔的犹太家族施怀雅家族。现在，他们已经传承到第六代，其中第六代家族成员曾经说过一句话：“我们家族在考虑重要决策的时候，看的是50年。”

只有家族企业，由于这种血脉的传递，才能够看50年。国有企业和持股分散的上市公司，经理人关心的是多少年?恐怕是三年、五年，因为他考虑的是自己的任期。为了博取短期的收益，甚至可以牺牲长远的发展。

2013年以来，中国家族上市企业在亲属关系构成上出现了一个新特点：两代人的关系首次超越兄弟姐妹关系，成为构成家族企业关系的第二大的来源。即，第一位最多的是夫妻关系，第二位变成父子或母子关系，第三位是兄弟姐妹关系。

这说明，今年中国家族企业的代际传承在加速。

代际传承，我们划分为四个阶段。第一阶段，管理权的传承，即企业的总经理、CEO、总裁是不是交给了二代;第二阶段，治理权的传承，即公司的董事长是不是交给了二代，因为董事会负责企业的战略决策、人事任免、监察监督;第三阶段，股权的传承，即企业的股权有没有交给二代;第四阶段，财富的传承，即把企业卖掉然后财富传给二代。

传承的复杂性

《福布斯》的统计显示，已经有50家上市公司二代已经担任董事长，也就是治理权开始传承了，还有一些企业在股权层面上也已经开始传承。

不过，中国与世界上其他国家家族传承不同的是，出生于80年代的二代大多是独生子女。独生子女的好处是，传承具有确定性，不会出现家族争产的问题。

但只有一个小孩也有问题。比如，家族人力资本不够、缺少竞争、无法抵御意外风险。很多企业的解决办法是扩大继承人的选择范围，即将儿媳妇、女婿等姻亲纳入，作为替代性解决方案。日本的三井家族掌门人就曾表示，他宁愿生女儿，因为这样就可以挑选好儿子，可以不断地改良家族的基因，可以把能力、人品俱佳的年轻人，纳入到家族当中来。

金融机构的角色

家族企业在不断的发展中，也遇到很多问题。首先，对第一代家族企业创始人而言，每个人都没有办法跑赢时间，基业长青不容易。第二，在国际化的过程中，海外并购很难用自有资金完成。

这就给金融机构提供了机会。投行、PE基金、私人银行、并购基金、信托公司都可以为家族企业在解决并购的资金和技术问题上提供帮助。另一方面，如果家族企业财富变现，财富管理也需要金融机构配合。

另外，家族企业还有一个非常大的问题，就是家族和企业是两种不同性质的组织。对于家族来讲，这是一个感性的地方。所有人都是依靠血缘关系凝结在一起的，谁也没有办法选择自己的家族成员;而企业是一个理性的地方，它有客观的标准和依据，资源配置一定是按照给企业带来价值最大化的方式来进行的。

代际传承中，前后两代人的思维、心智模式都有很强的差异性。一代是以“家长对子女”的方式来要求二代，但二代是以“成人对成人”的方式来回馈一代。比如香港有很多大的家族，二代都已经四五十岁了，都已经在商海的惊涛骇浪之中摔打过无数次了，都是非常成熟的企业家了，但是七八十岁的老爷子还是以对待孩子的心态来处理，就会出问题。

我们看爱马仕是非常成功的家族企业，在企业的层面上很成功，在家族的层面上也非常成功。爱马仕家族第六代的继承人说“爱马仕不是我从父母手里继承来的，而是从子女手中借来的”。从子女手中借来的，意味着有一天要把企业还给子女，还的时候还要比接手的时候做得更好。这样才称得上是对得起先人，对得起后人。

代际传承的复杂性，对金融机构提出了更高的要求。目前国际上有两种金融服务模式发展比较成熟，即家族信托和家族办公室。

家族信托，可以解决家族和企业风险。在中国，企业家个人和家庭变故常常成为企业经营的不定时炸弹。事实上在欧美，企业资本和家族财富的分离多年以前已经实现。家族信托就是这样一个工具，可以对家族财富进行隔离保护。

家族办公室，是针对超高净值家族进行的顶层设计。所谓超高净值，是指可投资金融资产在1亿美元。由于富豪家族有很多资产以不同金融形态存在众多的私人银行、信托公司、保险公司等，需要一个独立的机构来打理资产组合。除了管控金融资本，还有家族资本、人力资本和社会资本。家族办公室的职责，我们称之为对四大资本的管理和守护。美国家族办公室有近3000家，管理资产约1.2万亿美元。

金融机构需要为服务家族企业的权力交接做好准备。在这个传承过程当中，谁能清晰定位自己、能为家族企业创造价值，谁就能开辟一个新的业务蓝海。