长城汽车高端战略受挫 销量股价遭双杀

每经记者 曾剑

高端车型迟迟不能上市，销量下降、股价腰斩——长城汽车(601633，收盘价26.29元)被市场认为正面临危机。《每日经济新闻(微博)》记者注意到，长城汽车6月7日发布了5月销量数据，增速不论同比还是环比均有所下滑。同时，自2013年10月以来，公司A股股价从逾50元高位一路下行，截至昨日收盘，A股股价报收于26.29元。

中金下调A股目标价

据长城汽车发布的公司5月汽车销量数据显示，5月汽车总销量为51837辆，同比下降16%，环比下降13%。SUV方面，备受市场关注的哈弗H6销售24402辆，同比增55.75%，环比降7.46%。

此外，长城汽车轿车单月销量继4月后再创新低，达自公司轿车上市以来最低值。公司5月共销售轿车数量为4643辆，同比降73.51%，环比降44.27%。其中，长城C30销量同比降68.62%，环比降38.63%;长城C50销量同比降77.50%，环比降55.93%。

在上述数据出炉后，中金公司立刻将长城汽车A股目标价从34元下调至30元，并维持“中性”评级。中金公司认为，哈弗H8上市时间不确定性将制约公司估值，而哈弗H6所在的细分市场竞争加剧，轿车表现疲弱与哈弗H2有可能延期又为基本面带来压力。

分析人士认为，事实上，从部分上市公司车企已发布的销量数据看，长城汽车的表现确实相对低迷。如海马汽车(000572，收盘价3.56元)交叉型乘用车5月的销量同比下降74.52%，MPV销量同比下降83.55%，但依靠SUV销量同比增长107.79%的表现，公司5月总销量同比仍然实现正增长。此外，江铃汽车(000550，收盘价28.28元)、长安汽车(000625，收盘价11.62元)也分别交出5月销量同比增长25%和34.32%的好成绩。

值得一提的是，今年3月，长城汽车曾发布2014年销售89万辆的销量目标，分析人士认为，从公司前5个月累计29.89万辆的销量数据分析，在哈弗H8等新产品推迟上市背景下，公司要实现上述目标仍需努力。

各方仍存分歧

记者注意到，自长城汽车5月数据发布后，部分券商迅速更新了相关研报。如中信证券表示，公司正处于产品更新升级期，短期销量承压，长期趋势向好，给予了公司40元的目标价，维持“买入”评级;国泰君安表示，看好哈弗H2、哈弗H8等新产品上市带动公司销量和盈利增长，维持“增持”评级，目标价57元。

在销量下滑的背景下，仍有投资者对长城汽车的未来抱有信心。一位网名为“世界是虚构的假象”的网友在雪球论坛发言称，造成长城汽车销量下滑的原因是公司停产没有竞争力的轿车，开足马力生产最受市场欢迎的SUV产品，这种调整是良性调整。公司的主打产品哈弗H6的产能仍然可以稳定在每月2.5万辆，无论产量还是销量都是同比增长的。该网友称，对长城汽车而言，哈弗H8只能成功不能失败，公司只能背水一战，是一步跳过去还是摔在沟里，都有可能。但以现在长城汽车对待哈弗H8的严谨态度，值得一搏。

一位不愿具名的券商行业研究人士对《每日经济新闻》记者表示，很多人觉得长城汽车股价受到了哈弗H8推迟上市的影响，但实际上公司股价下跌的更主要原因是销量问题。销量不仅未如市场期望的那样高增长，反而下跌。长城汽车股票价格是建立在高销售预期的基础上的，如果高销售预期没有了，那么股价下跌幅度也值得警惕。