阿里路演开局火爆 “中国大妈”难享投资盛宴

几乎没有任何意外，阿里巴巴IPO(首次公开募股)的首场路演以火爆开场，因投资者众多，要排队半小时才能乘上电梯。按照公开定价区间，此次融资额最高可达243亿美元，有望成为美股有史以来最大的IPO。

北京时间9月9日凌晨，阿里巴巴IPO的路演正式在纽约揭开序幕。800多名机构投资者涌入曼哈顿的华尔道夫酒店，他们与阿里巴巴集团董事局主席马云、董事局执行副主席蔡崇信等进行近距离沟通。

据外媒报道，盛况赶上两年前的Facebook路演。马云在路演现场做了简短演讲，回忆自己15年前到美国融资200万美元未成功的旧事。“这次我来纽约多要一点钱。”他还主动提及2010年的支付宝事件，并称做出决定艰难，但时间能证明决定是正确的。

一名对冲基金内部人士向 《每日经济新闻(微博)》记者透露，参与路演的机构热情比较高，现场认购情况应该也达到了阿里巴巴的预期。“路演本身中规中矩，没有太多新的内容。但是我们还是对其未来长期的商业规划和战略进行了进一步了解，与之前的变化不大。”与机构相比，美国的散户投资者则更趋于感性。“参加的人太多了，很多进不去的散户在会场外逢人就问卖不卖股票。

有投行分析人士表示，其比较看好阿里巴巴的前景以及中国电商行业的发展，而非单一看短期财务表现。不过，“中国大妈”难直接参与此次投资盛宴。

仍专注于中国业务/

上述火爆场面仅仅是这场盛宴的开端。在接下来的十天，阿里巴巴路演还将陆续在全球展开，包括波士顿、丹佛、洛杉矶、旧金山等城市。此后阿里巴巴还将前往新加坡、伦敦和香港等城市。

据记者了解，阿里巴巴的其他高管也在会议上回答了投资者提出的问题。在回答有关国际业务扩张问题时，阿里巴巴方面表示，公司仍主要专注于中国业务，中国网络用户仅占总人口的一半，且仅有一半用户进行网购。这一策略基本跟当前大多数中国互联网公司的战略一致。

最新财报显示，阿里巴巴营业收入主要由中国零售业务、国际零售业务、B2B(企业对企业的商务活动)业务、阿里云及互联网基础信息业务，以及其他业务收入构成。

其中，中国零售业务主要包括淘宝、天猫及聚划算三部分，分别作为C2C(个人与个人间的商务活动)、B2C(企业对消费者商务活动)及团购三项业务的运营平台，是阿里巴巴最主要的收入来源，连续三个财年占比逐年上升，2014财年营收为428亿元，占总营收的81.6%。

与京东、当当、亚马逊、eBay等电商企业的商业模式不同，目前阿里巴巴在中国零售方面的营收除少部分来自天猫交易佣金、旺铺、增值服务等外，主要来源于广告推广营收。其广告营收在2014财年达到297亿元，占中国本土零售营收规模的69.4%，占总营收的56.6%。

阿里巴巴平台积聚的几乎全部是小微企业，众多第三方服务产业已成为生态链上的一环。阿里巴巴相关人士向记者透露，有62万家网站通过阿里巴巴组织的广告营销联盟为卖家提供广告展示服务，这些网站按照卖出的商品价值或广告点击量收费。“去年这些广告直接带来的交易额超过600亿元，中小网站获得的分成达到47亿元。”

彭博高级研究分析师普利文·梅农(PraveenMenon)认为，阿里巴巴其实是一个真正的广告公司，其营运利润率大大高于eBay和亚马逊。“这原本是一个非常困难的生意模式，但在中国占据了市场的主导地位。”

易观国际分析师唐佳在接受《每日经济新闻》记者采访时也认为，从盈利本身来说，阿里巴巴更准确的定义是一家依托电商服务积聚庞大用户和流量基础，并以广告营销作为变现手段的互联网公司。

“中国大妈”无法直接参与投资/

尽管阿里巴巴还将持续多场路演后才能登陆纽交所，但是关于其股票最终定价以及未来的成长空间早已在业内引发激烈探讨。

前述对冲基金人士坦言，如果能以70美元/股以下的价格购入，则存在一定的上涨空间。“开盘就破100美元的话，建议还是持币观望，越是市场狂热的阶段越需要冷静。”

接受《每日经济新闻》记者采访的多名业内人士预计，阿里巴巴开盘首日极大可能高于目前的IPO定价，即60~68美元/股的区间。

不过，对于类似“中国大妈”的散户投资者来说，尚无法直接参与到这一事件中。目前，对于持有美股账户的投资者来说，一般国外承销机构要求资产达到100万美元，才能参与到新股认购。国内的招商证券、广发香港券商起步资金门槛略低，但是获得热门股权认购的可能性较小。

开源证券高级策略分析师杨海认为，国内资本市场跟美国市场并未完全开放，对中国投资者来说的确是一大遗憾。“不过，国际资本市场未来会逐渐走向融合和开放，对国内投资者也就不会形成更多的障碍。”