611家公司燃并购之火 四大行业集中上演重组大戏

编者按：并购重组历来是市场中最为热门的投资与炒作题材，而并购重组往往会让一家公司脱胎换骨。近期，并购重组概念股股价的上涨，令这一题材再度成为投资者追捧的标的之一。

据《证券日报》市场研究中心统计，今年以来截至昨日，上市公司累计发生781起并购重组事件(剔除重组失败)，涉及上市公司611家，合计总金额约为5038.7亿元。可以看到，这611家公司股价年内普遍实现上涨，其中，年内涨幅逾4倍的全通教育以及涨幅逾3倍的大智慧，更是吸引了各方的眼球。从并购重组股行业占比来看，公用事业(30.91%)、通信(30.65%)、计算机(29.41%)和电气设备(27.56%)等四大行业并购重组上市公司家数占行业公司总家数的比例居前，是今年以来并购重组事件的多发领域。今日本版特对上述行业和相关公司进行深入分析，以飨读者。

公用事业

逾三成公司年内发生并购

据《证券日报》市场研究中心数据显示，在申万一级公用事业行业的110家公司中，年内共有34家完成或正在进行并购重组，占比为30.91%，在28个申万一级行业居首。

从并购标的的总价值来看，桂冠电力(1688000万元)、华能国际(927582.63万元)、凯迪电力(685023.84万元)、红阳能源(639263.18万元)、金山股份(285712.07万元)、神雾环保(187000万元)、湖北能源(151000万元)、天壕节能(142142万元)、建投能源(131629.65万元)等公司年内并购交易总价值均超过13亿元。

而在并购标的总价值与上市公司最新总市值的比例方面，红阳能源拟通过定增+现金收购的标的资产是公司最新总市值的2.23倍，该比例在行业内最高。公司最新总市值为28.66亿元，据公司4月3日公告显示，公司本次重大资产重组行政许可申请获证监会受理。股东大会同意公司以6.74元/股向沈煤集团等定增94836.68万股+现金63.93万元(合计作价63.93亿元)收购沈阳焦煤100%股权。同时，拟6.74元/股定增不超过31615.39万股，募集不超过21.31亿元配套资金。截至2014年9月30日，沈阳焦煤母公司口径净资产30.54亿元，评估值63.93亿元，增值率109.3%。沈阳焦煤2013年、2014年前三个季度净利润分别为-1.93亿元、2.66亿元。而交易完成后，公司业务范围将增加煤炭生产与销售业务，商品煤核定生产能力将达到1050万吨/年。

除红阳能源外，桂冠电力(91.05%)、凯迪电力(44.80%)、金山股份(40.36%)、神雾环保(17.42%)、天壕节能(13.58%)等5家公司收购或拟收购标的产业总价值亦超过公司最新总市值的10%。

同红阳能源一样，桂冠电力拟定增收购龙滩公司100%股权的方案同样堪称大手笔。据公司1月30日公告显示，公司拟以4.59元/股向大唐集团等定增36.78亿股，作价168.8亿元收购龙滩公司100%股权。龙滩公司主要负责龙滩水电工程的开发建设与日常运营，龙滩水电工程总装机容量630万千瓦。2014年龙滩公司发电量为138.54亿千瓦时，实现净利润131879.69万元。截至2014年12月31日，龙滩公司净资产为54亿元，预估值168.8亿元，评估增值率为212.6%。另外，公司拟发行不超过1900万股优先股，募资不超过19亿元补充公司及龙滩公司的流动资金。

市场表现方面，这34家年内完成或正在进行并购重组的上市公司，年内股价累计涨幅均超过10%，其中，吉电股份(202.82%)、天壕节能(143.78%)、东方能源(133.15%)、易世达(121.04%)、兴源环境(106.68%)、漳泽电力(103.27%)等公司股价年内累计涨幅更是超过100%。

申万一级公用事业行业主要包含电力、环保两大类上市公司，而这两类上市公司在并购重组这一方面也不相伯仲。其中，对于电力公司并购重组的原因，分析人士表示，一方面，在国企改革的大主题下，资产证券化率持续提升，集团资产亦频频注入旗下上市公司;另一方面，随着上市公司更为注重市值管理，电力等传统行业通过并购重组优质资产将快速有效提升公司估值水平。投资策略上，上海证券维持对电力行业“增持”评级，进入2015年第二季度，梯级水电站高水位调节库容将在枯水期末期加快释放，发电量预期将大幅增长，推动业绩高成长。关注发改委对水电上网价格形成机制的改革。重点关注：川投能源、长江电力等。

而对于环保板块，信达证券表示，海外环保行业巨头们几乎都是通过并购的方式转型为大平台综合环保服务商来实现持续性发展，而我国环保行业并购已渐入佳境，拥有充足资金、良好发展战略的公司会借助政策冲上业绩高峰，成长为大平台的企业。投资策略上，渤海证券表示，环保行业有望迎来爆发增长，继续看好行业中长期发展，维持行业“看好”评级。建议持续关注“水十条”政策及PPP模式推动下的水处理产业链投资机会，优选核心竞争优势突出、扩张布局的优质成长性个股，推荐首创股份、维尔利和津膜科技;“大气十条”深入推进，石油炼制、石油化工、合成树脂等行业特征污染物挥发性有机物VOCs纳入控制范畴，VOCs治理将加快推进，相关监测类个股有望最先受益，推荐雪迪龙。

通信

9只重组股年内股价翻番

据《证券日报》市场研究中心数据显示，在申万一级通信行业的62家公司中，年内共有19家完成或正在进行并购重组，占比为30.65%，在28个申万一级行业中位居第二。

从并购标的的总价值来看，闽福发A(229488.64万元)、吴通通讯(135000万元)、烽火通信(97612.07万元)、富春通信(90000万元)、亨通光电(82920万元)、永鼎股份(68600万元)、东土科技(64400万元)、世纪鼎利(62500万元)等公司年内并购交易总价值均超过6亿元。

其中，总价值数额最高的闽福发A年内完成或正在进行的并购重组交易共达4笔，其中涉及金额最高的为定增收购南京长峰100%股权，该项目目前尚在进行之中。具体来看，据公司4月17日最新公告显示，并购重组委核准公司4.30元/股向防御院、航天资产、晨光创投、基布兹、康曼迪、南京高新、高鼎投资定增37709.93万股购买南京长峰100%股权(预估值162152.69万元，增值率327.50%)，同时以5.20元/股向航天科工集团定增10394.4万股配套募资54050.9万元主要用于与航天长峰主业相关的建设项目投资。

完成后南京长峰将成为公司全资子公司，航天科工集团成为公司控股股东和实际控制人。南京长峰是国防军用产品的合格供应商,2014年1月份至9月份、2013年归属于母公司所有者净利润分别为7313.43万元、7194.40万元。预计南京长峰2014年至2016年母公司单体报表中扣非净利润预计分别为10053.24万元、11211.18万元、13077.29万元。

而在并购标的总价值与上市公司最新总市值的比例方面，富春通信(14.97%)、吴通通讯(14.52%)、闽福发A(10.14%)、永鼎股份(10.13%)、东土科技(8.39%)、亨通光电(7.50%)、世纪鼎利(7.27%)、初灵信息(5.88%)等家公司收购或拟收购标的产业总价值亦超过公司最新总市值的5%。

其中，富春通信于近期完成了收购上海骏梦100%股权的项目。据公司5月4日公告显示，公司完成12.23元/股定增5666.39万股+2.07亿元现金收购上海骏梦100%股权(估值9.4亿元，增值率1277.84%)，并将12.23元/股定增不超过1520.85万股募集配套资金1.86亿元用于支付部分现金对价。上海骏梦主要从事网页网络游戏和移动网络游戏的研发和运营，2014年1月份至7月份、2013年净利润分别为3623.05万元、-3948.22万元。交易对方承诺，上海骏梦2014年至2017年扣非净利润分别不低于6400万元、8370万元、11300万元和12430万元。

市场表现方面，上述19家年内完成或正在进行并购重组的上市公司中，恒信移动(184.91%)、东土科技(173.99%)、富春通信(170.40%)、金信诺(152.55%)、吴通通讯(135.74%)、世纪鼎利(127.24%)、宜通世纪(107.00%)、东方通信(104.92%)、烽火通信(101.88%)等9家公司股价年内累计涨幅均超过100%。

投资策略上，银河证券表示，中国联通、中兴通讯、烽火通信继续推荐“买入”。具体来看，中国联通，继续关注混改;中兴通讯，基本面关注运营商网络业务受益4G和电信设备商格局将五变四以及围绕芯片、高端路由器、智慧城市等全产业链的升级转型，政策面受益“一带一路”、中巴经济走廊建设的互联互通需求;烽火通信，关注转型设备+安全领域。