央企或掀兼并重组高潮 国有资产证券化将提速

央企兼并重组大潮正在开启。继本月初国资委通报的南光集团和珠海振戎实施重组后，随着中国冶金科工集团有限公司整体并入中国五矿集团公司，成为其全资子企业，国资委官网上显示的央企名录中，央企数量仅剩108家。

《经济参考报》记者从权威渠道获悉，随着一系列改革文件的落地，目前很多央企已经开始有所动作，下一步在分类基础上的央企整合将成为国企改革重头戏，围绕着国企改革的市场化重组大潮正在开启，或撬动超30万亿市值。

潮流　市场化兼并重组大潮开启

近期围绕着央企重组再次传出重量级消息。中国中冶总裁张兆祥日前表示，经国资委批准，中冶集团将整体并入中国五矿集团，成为后者全资子公司。据悉，合并后的五矿与中冶集团总资产规模将超过6000亿元，旗下拥有中国中冶、五矿发展等八家上市公司。

实际上，自去年起央企兼并重组已经频频释放信号。记者了解到，去年年底中国华孚贸易发展集团公司宣布整体并入中粮集团有限公司，成为其全资子企业;今年以来随着南北车宣布合并，中电投和国家核电也相继完成合并，成立了新的“国电投”，本月初国资委还通报南光集团和珠海振戎实施重组的消息。不仅如此，中国中铁与中国铁建、南北船、宝钢集团和武钢集团、三大货运航空、中海与中远集团等，也多次传出合并传闻，而且旗下上市公司长期停牌……种种迹象表明，国家新一轮的战略布局逐渐明晰，央企的整合高峰期已至。

“以市场化为主的兼并重组步伐将更快。”内部人士告诉《经济参考报》记者，目前国有资本分为公益和商业两大类，而本轮大规模兼并重组，将在上述分类基础上，首先集中在商业类国企领域，特别是完全竞争性行业，资源要素将会进一步向大企业大公司集中，防止类似南北车那样在参与全球项目时出现同业恶性竞争等情况，随着国企改革顶层设计落地，实施细则的陆续出台，明年兼并重组将为改革重头戏，目前很多央企已经开始有所动作。

“在强化主业的同时，本轮兼并重组将会更加市场化和公开化，避免行政性划拨，将会围绕资本市场展开。”上述人士说。他向记者坦言，下一步处于竞争性行业、产品同质化高、国际竞争激烈的央企最有可能发生集团层面的合并。另一方面，一些在国际竞争中缺乏优势的产业也可能通过兼并重组来培育新的核心竞争力。“很多行业内都存在不止一家央企，存在着不同程度的恶性竞争，以后还要进一步合并同类项，来培育具备更强国际竞争力的优质企业。”上述人士说。

一位资深国企改革专家向记者坦言，在国企改革顶层方案出台后，相比于混改、国企分类等细则，目前有关部门最为关注的还是重组问题，而根据顶层方案中“三个一批”的精神，将存量资产中优质的或者具有发展前景的板块单拿出来作为“创新发展”增量的做法，成为本轮央企改革的新趋势。

参与重组的一家央企内部人士向记者透露，因为合并会涉及很多敏感资产，防止国有资产流失也成为国资委对本轮央企重组最重要的也是最核心的一项要求。

配套　改革政策不断加码

央企动作频频的背后是来自政策面的不断加码。国资委主任张毅日前撰文指出，充分利用多层次资本市场和国有资本运营平台，按照“做好增量、盘活存量、主动减量”的思路，加大国有企业、国有资本调整力度，促进转型升级。国资委副主任王文斌近日在全国国资委系统指导监督工作研讨培训班上表示，在更大范围、更高层次上推动企业重组和资源整合。

记者日前从国资委了解到，国务院正在督促各相关部门抓紧推进配套改革文件出台。目前，在国企改革“1+N”配套措施中，《关于深化国有企业改革的指导意见》等5个文件已发布。下一步员工持股计划指导意见、中央企业结构调整与重组方案、完善国有企业法人治理结构方案、石油天然气体制改革总体方案等配套文件也有望陆续下发。

“下一步还会有重磅动作出台。”中国企业改革与发展研究会副会长李锦表示，随着国有资本投资、运营公司组建以及“三个一批”的提出，并购重组将迎来一个新的局面。并购重组不仅是国企改革的重要方式，同时与调结构、转方式是联动的，在一定时期内，并购重组将成为国企改革发展的中心枢纽，强强联合、拆分重组、混合参股、关停并转、内部重组等多种方式的并购重组案例将持续涌现。

值得注意的是，新一轮国企改革无疑是瞄准了做强这个目标，即通过具有较强规模基础和一定竞争优势企业的强强合并，在资源配置上实现优化，从而构建起更为突出的竞争优势。“下一步我国很多央企所面对的不是国内的竞争者，而是国际市场上更加强劲的对手，在分类改革完成的基础上央企将迎来重组潮。”李锦告诉记者。他表示，央企在全球竞争中处于弱势地位，有央企之间恶性竞争的原因，在关键战略性领域的央企强强合并，有利于提升国际竞争力，同时反制跨国公司的恶意并购，更好维护我国产业安全，更好地实施“走出去”战略，做大做强。

但也必须看到改革的艰巨性，有专家提醒，在推进强强合并的同时，应该规范央企管理机制，积极培育民营企业发展壮大，避免因为滥用市场垄断可能出现的对消费者实质性利益损害;另一方面，下一步央企整合应尊重市场规律和企业自愿原则，确保改革稳健有序推进。

效应　国有资产证券化将提速

“央企的并购重组会进入一个新的阶段，2014年我国500强企业兼并重组只有650起，相对是比较少的。预计未来三年国企重组将进入活跃期，淘汰案例会明显增多，参股、控股、收购兼并、通过产权市场出售资产等多种形式的整合将会加速。”一位内部人士表示。

在业内人士看来，随着改革顶层设计方案的出台，国企改革全面铺开，将提升A股国企上市公司的估值水平，国企改革概念股将成为资本市场热点，混改仍然是国企改革的重中之重，有望掀起国有企业大规模兼并重组浪潮，或将撬动万亿市值。

数据显示，目前国资委共有108家央企，旗下共有277家A股上市公司。截至目前，总市值超过10万亿元。WIND统计数据显示，在目前A股所有上市公司中，实际控制人为国资委、地方国资委、地方政府、中央国有企业、地方国有企业、大学以及集体企业的上市公司总计高达1040家，占到了A股所有上市公司的三分之一以上，“国资系”的上市公司的总市值高达25.75万亿元。

目前，核电、航空、航运、军工、铁路等五大行业的重组预期最高。财富证券分析师赵欢表示，目前国务院国资委监管的48万亿净资产，实现资产证券化的部分仅三分之一左右，大量资产在体外，这将带来资产重组、整合及整体上市机会，给A股市场的估值提升带来新动力。另一方面，随着国企改革加速进行，部分国资上市平台资源将获得整合机会。围绕着下一步央企和地方国企兼并重组大规模推进，国有资产证券化未来也将提速，将会释放出很大的市场空间。初步测算，未来几年内将有30万亿之巨的国有资产进入股市。

责任编辑：白岚