一天回购利率飙升 市场为何突然钱紧?

“昨天上午就开始钱紧了，有些银行不出钱。”上海一名固定收益基金经理向第一财经记者表示。深圳一位私募人士也称，资金突然变贵，24日就有银行业人士提示银行间流动性变紧张。

2月25日，一天国债回购(204001)突然飙升334%到5.56，到底为何突然出现钱紧的状况?受此影响，A股上午为何突然间大幅“跳水”?这引起了市场人士强烈关注。

在第一财经记者采访的多位市场人士看来，原因可能包括：上周个别银行提高存款准备金，今日缴款;白云转债(110035)明天发行，需要今天融资申购;美元过去几天升值，人民币可能再次有贬值压力，需要收紧资金应对。

某券商固定收益人士认为，上周个别银行提高存款准备金，今日缴款，这对市场资金面造成了影响;不过对此，上述上海固定收益基金经理则认为，这有一定影响，但并没有想象中这么大。

据央行公告，25日央行开展了3400亿逆回购，期限7天，较昨日的400亿大幅增量，中标利率继续持平于2.25%。尽管这公告是在25日上午9:46就发出，但依然没有遏制住市场钱紧的状况，上证指数也大跌近4%，创业板暴跌超过5%。上述上海固定收益基金经理认为，尽管这个逆回购消息比较正面，但节后到期也大;另外，白云转债发行也有明显影响。

公开信息显示，白云转债的债券信用等级为AAA，无担保，发行规模35亿元，期限5年，票面100元/张，票息分别为0.2%、0.4%、1.0%、1.2%和1.5%，到期赎回价为票面面值的106%(含最后一期利息)。初始转股价为12.88元。

对白云转债，兴业证券认为，中签率可能在0.1%—0.15%区间，可积极参与。大股东已经确定会参与14亿配售，其他股东中，证金、汇金等股东大概率不参与，基金等机构投资者较少(四季报)，这样原股东实际参与配售的比例应该在50%以下。打新收益完全可覆盖资金成本，建议积极参与。中长期看好机场板块的投资者或者已经持有的投资者，可以积极持股配售增厚收益。

近日美元指数也出现回升势头，市场也担忧人民币是否会展开新一轮贬值。深圳一位券商策略分析师向第一财经记者称，目前政策目标上需要维护汇率稳定，也要保持资本基本自由流动，根据蒙代尔不可能三角理论，这就很可能要放弃货币政策独立性，以被动的形式补充常备借贷便利SLF和中期借贷便利MLF。

华林证券策略分析师胡宇向第一财经记者表示，不排除央行收紧货币政策的可能，因为继续放水不理智，恐慌性抛盘出现，市场二次探底为宜，考虑到G20会议的召开，估计人民币的问题是讨论重点。投资者担心3月份美联储讨论再次加息，A股估值中位数仍在48倍，市场如鲠在喉。

(第一财经日报)