欧洲央行或延长量化宽松

本周，欧元区主要成员国将陆续公布最新通胀数据，预计呈现疲弱态势。鉴于欧元区通胀目标难以如期达成，欧洲央行负责人声称可能会延长执行量化宽松措施，但市场担心，货币政策对通胀的提升恐“独木难支”。

德国、法国、意大利及西班牙的9月官方通胀数据将于本周出炉。路透社文章称，最新数据预计都不会显示通胀实质回升。针对欧元区四大经济体通胀预估的市场调查结果显示，这些国家通胀率预计都将位于0-0.5%区间，可见低通胀预期已深植人心。

欧盟统计局数据显示，欧元区通胀率在经历了2009年和2014年两次探底至负区间后，当前通胀率回升至0.4%，不过离2%的通胀目标相距甚远，数个成员国通胀率还在零水平线上徘徊，通缩阴霾难以摆脱。

值得注意的是，数个成员国在8月份仍处于通缩状态，包括西班牙和意大利，通胀率按月环比下降的还有德国、丹麦等成员国。

路透社称，就欧洲所面临的低通胀难题而言，即使欧洲央行屡下猛药，也无法带动通胀接近2%目标。

为应对通缩和经济下行风险，今年欧洲央行的量化宽松措施不断加码，包括继续执行负利率政策、扩大资产购买计划的规模和范围、启动旨在鼓励银行放贷的定向长期再融资操作等。

但是，欧洲央行量化宽松政策释放的流动性并未完全传导至实体经济。最新数据显示，今年上半年欧元区持续陷入通缩，到6月通胀率才回归正值。欧洲央行预计，今年欧元区通胀率将为0.2%，明后两年分别为1.2%和1.6%，即在未来3年难以达到2%的政策目标。

在通胀低迷的形势下，欧洲央行行长德拉吉表示，欧洲央行每月800亿欧元的资产购买计划将持续至明年3月，并可能在必要时延长。未来6个月内，欧洲央行将分别于今年10月、12月和明年1月召开3次货币政策会议。

德拉吉在最近一次的公开讲话中表示，欧元区最晚将于2019年初达成2%通胀目标，且预示欧洲央行将维持超宽松货币政策。“我们的通胀率将于2017年上升;2018年将继续向目标移动，虽然会很接近、但仍低于2%目标。”他还指出，“这表示我们将维持超宽松的货币政策。”德拉吉还强调，如果通胀的发展态势令人失望，已准备采取行动。

尽管通胀水平持续低迷，但欧洲央行在把握宽松节奏上表现得比市场更有耐心，这也反映出市场对欧洲央行期望太多，深度依赖宽松政策，希望一系列的宽松货币政策能使欧元区避免陷入通缩。市场因此普遍预期，欧洲央行决定延长量化宽松是大概率事件。

不过，欧洲央行的决策也并非获得全面支持，许多民众称量化宽松和负利率破坏金融稳定，侵蚀家庭储蓄，是对欧元区国家政府财政管理不善的一种奖励。

更严重的反对理由是，量化宽松迄今为止的效果不够好，没有直接创造和提高总需求，欧洲政界对“直升机撒钱”深恶痛绝。

尽管有欧洲央行的宽松措施背书，但未来欧元区的通胀能否实际回暖仍存挑战。许多市场人士将问题归结于政府削减开支、支出不足，难以拉动能带动通胀的投资和消费。

摩根士丹利主权和官方机构部门副主席穆加达姆称，与货币宽松相比，出台财政扩张政策，也许会更令民众满意，效果也会更佳。

欧元区第四大经济体意大利财政部长帕多安日前表示，意大利为削减巨额债务大幅削减了公共支出，意大利人民承受了相当的负担，消费水平和生活水平受到影响。像意大利这样负债如此之高的国家，需要采取循序渐进的政策。

受债务纪律的约束，高债务“穷国”面临刺激通胀乏力的困境，而经济拔尖的成员国支出不力也饱受诟病。

路透社报道称，欧洲央行表示，德国太过依赖出口，忽视了国内市场，并享受巨额贸易顺差，但不承认其经济顺境或许无法持续。欧洲央行呼吁德国增加国内支出，让经济达到平衡，以惠及其他欧元区国家，从而利好整个欧元区。相关专家表示，德国扩大支出将对通胀上扬起到关键作用。

责任编辑：郝杰