陈三三：股市或许到了该“疯狂”的时候了(2)

投资大师们正是利用人类的这种心理偏差，“在别人疯狂的时候恐惧，在别人恐惧的时候疯狂，”由此获得了巨大的财富。因此，金融投资学在很大程度上是一种哲学，金融投资行为实际上就是哲学思想的交流。

有人说，罗杰斯、索罗斯、巴菲特等投资大师的投资实践是针对西方发达金融市场的，对不成熟的中国金融市场并不适用。实际上，这些投资大师的投资思想作为一种哲学，是建立在人类行为学基础之上的，具有人性的普适性。而且市场越不发达，人类弱点对冲的机制越弱，羊群效应的表现会更为突出，这也就是中国金融市场波动幅度大大高于西方成熟市场的重要原因。从这个角度看，深刻理解大师的投资思想精髓，运用大师投资智慧，在中国金融市场施展的空间会更大。

目前大家都对中国股票指数十年零增长，股票指数增长率大大落后于经济增长率而愤愤不平，这反映了中国股市发展的不成熟性，说明中国上市公司中确实存在着良莠不齐的问题。但如果撇开股指来看股票，我们就会发现，如果我们真的按照巴菲特的“4M原则意义(Mean-

ing)、城壕(Moat)、管理(Management)和安全边际(MarginofSafety)”去选择股票，中国股市中仍然不乏众多黑马。从2001年至今(上市不足10年的从上市之日算起)，贵州茅台(600519,股吧)、张裕A、海螺水泥(600585,股吧)、山东黄金(600547,股吧)、三一重工(600031,股吧)、双汇发展(000895,股吧)、东阿阿胶(000423,股吧)等业绩稳定增长的股票，其间分别上涨27倍、9.8倍、6.9倍、28倍、20倍、6.8倍和4.16倍，而10年间中国经济增长了2.6倍。这类股票还有很多。而且中国股市新股上市普遍高估，试想如果我们能以大家“恐惧”时的价格买入这些公司的股票，其增长倍数还会大很多。

“祸兮福之所倚，福兮祸之所伏。”经过长期的低迷，沪深股市的估值已达到历史的低点，虽然我们还不能断言：中国股市的底部就在眼前，实际上谁也无法准确预测股市的底部。正如巴菲特所言，“虽然我们无法预测证券市场的短期走势，但是股市的长期趋势还是可以预知的。”“我们对中国经济的长期发展有信心。”

最近世界各大媒体盛传金融投资大师罗杰斯、索罗斯、巴菲特惊人相似地一致看多欧元资产，纷纷出手疯狂逆市抄底欧元资产。历史经验证明，国际金融大鳄的一举一动往往会撼动世界金融的车轮，成为金融市场上新一轮“羊群效应”的领头羊。在欧债危机风声鹤唳，国际金融市场一片狼藉之时，他们的行为是否给中国投资者传递了信息中国股市是否真的也到了该“疯狂”的时候了?