光伏遇冷 中利科技大股东或难逃巨额盈利补偿

面对光伏行业的极端行情，中利科技的控股股东王柏兴翻盘的希望已十分渺茫，去年卖给上市公司的腾辉电力至少在未来两年内还将非常“棘手”。

3月3日，中利科技发布公告称，江苏中鼎房地产开发有限责任公司已补偿腾晖电力2011年业绩承诺差额259.06万元。公司与控股股东之间一场金额高达数亿元的“豪赌”随之浮出水面。

2011年8月，中利科技公告拟收购腾辉电力51%股权。由于交易对方江苏中鼎与中利科技同为王柏兴所控制，该项交易构成关联交易。转让方承诺，腾辉电力2011年、2012年、2013年经审计的净利润分别不低于3130万元、26381万元、36625万元，如届时未达成该等业绩，转让方将以现金方式支付差额。

前述补偿正是该盈利对赌的第一年度兑现。根据年报，腾晖电力2011年度归属于母公司所有者的净利润为2871.96万元，占江苏中鼎及实际控制人承诺完成净利润的91.76%。未完成业绩承诺的原因有两个：一是报告期内光伏行业出现大幅波动;二是科技研发费用支出较大。

更大的“赌注”还在后面。根据承诺，腾辉电力2012年净利润需达到2.6亿元，较其预测的2011年净利润增长740%，较其2011年实际实现净利润增长810%。而根据公司此前披露的信息，如利润率维持在4.55%水平，销售金额需达到58亿元;2013年按照5.82%的利润率水平计算，销售额需达到63亿元。年报显示，腾晖电力2011年仅实现销售7.6亿元。

“动辄预测百分之几百的增长，显然又是一个狂热，不过放在一年前并不令人意外。”一位光伏行业业内人士向记者分析指出，以目前的市场环境而言，实现该业绩近乎天方夜谭。

而国泰君安、华泰证券等多家机构近日也发布研究报告，认为光伏产业最困难的阶段尚未过去。甚至有机构认为2012年才是全球光伏市场的真正考验。

资料显示，整个2011年光伏行业不景气，从当年3月出现颓势到4月弱势加剧，7月时市场已经普遍预期悲观。然而，中利科技与大股东之间的这笔交易发生在8月下旬。“能够这么高价格卖出来，只能说是一次很不错的资本运作。”一位PE人士笑称。

资料显示，中利科技收购腾辉电力51%股权花了4.82亿元，依据是资产评估公司采用收益法评估的腾晖公司股东全部权益9.45亿元，而腾辉电力当时所有者权益为5.96亿元。由于当时腾辉电力还处在建设期，无法通过公开资料得知其收益法预测的依据，唯一的解释正是控股股东对未来业绩的承诺。

在接受本报记者采访时，中利科技相关负责人表示，目前光伏行业市场环境确实不好，大股东将在营销手段上多下工夫，如果真不能完成业绩承诺，也将按照约定给予补偿。覃秘