多数基金看好下半年行情 5月策略重在布局

大盘近期持续上涨，基金普遍看多后市。CFP供图

■ 深圳特区报记者 王欣

尽管公募基金所持的股票市值占市场总流通市值的比重已降至10%左右，但基金仍是当前市场上最有影响力的机构群体。从去年第四季度以来，由于基金悄然加仓，大盘蓝筹率先见底企稳。一季报所显示的基金收益扭亏，也表明基金首先是本轮行情的受益者。

面对5月行情的乐观开局，更多的基金仍在进行新一轮的策略布局，他们认为，更有进攻性的行情或许会出现在下半年。

股基收益输给指基

债基跑不过股基，股基跑不过指基，这种仅在牛市才能见到的景象，今年久违地出现在了A股市场上。

基金一季报显示，各类型基金整体均实现正收益，收益排前三的分别是QDII、指数型和股票型。其中，股票型、混合型基金整体跑输于沪深300指数。截至3月31日，沪深300指数一季度涨幅为4.65%。渤海证券的数据显示，434只偏股型基金平均复权净值增长率仅为0.37%。相比2011年第四季度-7.34%的平均收益有较大增长，但仍跑输大盘。其中，249只基金获得正收益，182只基金收益为负。

如果说被动投资的指数基金更多地说明了市场整体趋势，那么，作为主动投资的偏股型基金则真实地反映基金经理的主观判断。股基跑输指基的现状，恰恰说明基金经理们对今年以来市场的上扬走势态度较为谨慎。

基金仓位的变化佐证了这一点。统计显示，一季度基金整体仓位微幅上涨。偏股型开放式基金一季度平均仓位为79.06%，比去年四季度上涨0.99个百分点。其中股基平均加仓1.39个百分点，混基平均加仓0.27个百分点。大型基金公司方面，广发、景顺长城的主动加仓幅度在6%以上，华夏基金则在一季度的大幅上扬之后主动减仓，减仓幅度为5.86%。

基金偏好助推行情热点

尽管一季度基金仓位的变化并不是那么明显，但在持仓结构上的变化却较为显著，而且调仓方向与行情热点的演绎基本一致。这表明场内资金的取舍对市场热点的发展起着较为重要的作用。

申银万国数据显示，一季度基金在行业配置上增仓幅度最明显的是房地产、木材家具、采掘业、金属非金属和金融保险业，而减仓幅度最大的行业是信息技术、综合类、农林牧渔和医药生物等。行业调整上明显有向周期行业转向的趋势。

相应地，在行情表现上，据同花顺IFIND数据，在过去60个交易日里，涨幅前三位的行业分别为房地产、食品饮料、有色金属，而涨幅最小的行业前三位则分别是公用事业、信息服务、交通运输。这与基金的持仓结构与调仓方向表现出惊人的一致性。

那么，随着市场行情向纵深演绎，未来的热点将出现在哪些领域?哪些行业基金还有加仓空间?

申万分析师朱赟认为，将基金实际行业配置与市场基础配置比例相比，目前超配比例较高的行业是食品饮料、房地产、医药生物、批发零售业，而低配比例较高的行业是金属非金属、石化、电力、综合类等行业。“从基金行业配置的超配水平看，周期类行业仍有加仓空间。”

5月策略重在布局

随着一季度的主要经济数据、上市公司运行情况在4月份的逐渐披露，在机构投资者认清宏观经济格局、判断政策方向的过程中，市场也完成了一次过渡与调整。

一方面，一季度的宏观经济数据显示经济仍在探底;另一方面，政策放松有所加快，流动性出现好转迹象。天弘基金高级策略分析师刘佳章判断，对于A股市场而言，这样的宏观经济整体环境属于中性偏暖。

5月开局，中国证监会罕有地大幅降低交易费用，强势推行新股发行及退市制度改革，进一步提振了市场信心。华富基金研究部认为，市场走势长期看好，但是短期市场在冲关之前会有所犹豫，预期5月市场表现以震荡为主，看好低估值的大盘蓝筹股。

责任编辑：王雪莲