神秘资金力挽狂澜 三大利好促股指急速回升(2)

四两能否拨千金

周一，两家沪深300ETF基金分别在沪深两地证券交易所上市，市值只有315亿元的沪深300ETF基金能否撬动并激活市值超过万亿的沪深300指数的权重股板块，值得关注。

在沪深300ETF的发行阶段，就受到了管理层的极大呵护，从来没有一个基金的发行受如此待遇，既布置又动员，意图十分明显，要将市场的投资理念引导到投资大盘蓝筹股上去，通过创新产品的推出，不断激活大盘蓝筹股的走势。发行的目的达到了，下周一只等开盘锣声的敲响，申购赎回打开，至于能不能推动沪深300指数走势向上，这就比较难说了，这就像两年以前推出了股指期货，伟大意义说了一大堆，两年来股指期货的交易量带来的收益也使这个行当活得很滋润，但是大家注意没有，自从股指期货推出之后，中国股市就根本没有好过。但这并不影响在金融衍生品上差价博弈热火朝天的景观，可以预料下周沪深300ETF上市之后，这两个产品本身会炒得热火朝天。

沪深300指数的权重股走势一直很瘟，特别是银行股板块，市盈率跌到4.6倍，这样的估值水平放到全世界去评判都是那么地具有投资价值，有的银行股的市净率已经接近1，一旦跌至1以下，就意味着股价跌破了每股净资产，尽管这样股票还是没有人买，因为大家看到了这世界上还有更低的估值。上周末有个统计数据，美国银行股价收于6.98美元，而它第一财季末的每股净资产高达21.35美元。市净率仅有0.32倍!换句话说，如果以现在价格买入美国银行，那么你花费1美元，可以享受到3美元的美国银行净资产。这一比，咱们的银行股又贵了。

对股市中的短线好手而已，ETF真是一个适合做短线的好品种，人们没必要到300个股票中去选个股了，也懒得做投资价值的分析了，就买一个打包的ETF产品，1元1份，它既有封闭式基金的特点，也有开放式基金的特点，既可以在银行申购赎回，也可以像股票那样在网上交易，既可以长线持有，也可以短线操作，在上海上市的ETF在产品设计中还能做T+0，倒进倒出，不亦乐乎。基金的交易成本还低于股票，因为基金买进卖出不收交易印花税。在现在大盘没大戏可唱之时，尽管此次两个基金的上市规模只有315亿元，四两难以拨动千金，但ETF基金本身的操作依然会比较热闹。

值得关注的是，沪深300ETF的上市带来了不仅仅是沪深两个市场的联动和沪深300指数与ETF基金价格的联动，还将带来股票市场和股指期货之间的联动。不过，中国股市历来有各种怪象，也不排斥在局面领域中受到资金热炒的冲击，ETF究竟如何行走，那就看下周一的好戏吧。(大众证券报)

支撑跌破 等待企稳

上周大盘总体走势先扬后抑，在周一跌破半年线后一度获得有效支撑、小幅反弹，然而量能萎缩和整体做多动能的缺乏使得两市在之后收出三连阴，并最终跌破半年线支撑。从整体盘面情况上看，前期表现强势的酿酒、交运等板块出现了明显回调，而受政府关于重大项目审批可能加快消息的刺激，高铁、基建、水泥等板块则表现强势，稀土永磁、太阳能等概念股有间歇式的表现。

政策利好难敌经济萎靡

上周政策面上最主要的新闻，莫过于周四国务院常务会议重点提出了要把稳增长放在更加重要的位置。从近期中国经济的发展情况来看，管理层的用心不难理解，在最具经济发展代表性的4月份各项指标中，发电量同比增长仅0.7%，工业企业产品销售率则同比下降0.5%，外贸进出口总值增速创下2010年1月份以来单月最低，另外5月汇丰制造业PMI预览值为48.7。所有这一切都显示经济下滑势头呈现加速状态，虽然在上周提出了诸多的经济刺激措施，但目前经济仍处于周期性的下降通道之中，在房地产持续严控的背景下，货币政策的预调微调无法形成有效、持续性的政策放松，中国经济年内仍将维持低位徘徊，触底回升的时间点继续延后，对于A股市场也将形成持续打压。

新股改革或将减弱打新收益

上周深交所继续发布深化新股首日炒作的措施，对于新股首日涨跌幅、换手率的停牌方案再次做出调整，而中小板东诚生化、顺威股份、浙江美大等三家公司也成为新规发布后的首批上市公司。从这批公司开始，公开发行股份在上市首日即可全部流通。从盘中表现来看，三新股中除了破发的N顺威外，其他两只个股涨势良好，并且均触发了停牌条件。值得注意的是，在允许机构无锁定期限制之后，不仅询价机构关于新股的发行价区间均出现了不同程度的回落，而且新股首日开盘价也愈加理性谨慎，加之盘中停牌制度的少许松绑，在这一连串的连带效应下，未来新股市场将更加理性，以往疯狂地打新收益或将减弱。

投资策略及操作建议

“红五月”期望的基本破灭代表中短期内空方力量仍占据主动，而大盘在半年线附近苦苦挣扎后也未逃离趋势向下的命运。从技术上看，均线呈明显的空头排列，量能的持续萎缩表明市场心态极度谨慎，近两周政策面上的利好也未改变经济拐点延后的悲观预期。大盘在跌破极具代表性的半年线后，市场恐慌心理可能进一步加剧，加之新股改革后收益率的下降，在此背景下，我们建议投资者继续保持谨慎心态，以减轻仓位为最主要目的，对于短暂有政策支撑的热点注意追涨风险，等待大盘有效企稳后再择机介入。(东吴证券)

责任编辑：张硕