并购技改遭遇行情惨淡 山西民营煤企十个老板九个贷

一场信托意外，再次将外界目光拉至山西。

6月26日晚间，中诚信托发布公告称，融资方山西振富能源集团(下称“振富集团”)因民间借贷纠纷，在今年二季度引发三起诉讼，受托人“对此异常现象高度重视，委派专人进行核查并迅速采取紧急措施，以控制风险，保护投资者利益”。

振富集团是山西吕梁一家民营企业，以煤矿投资为主。该企业成立于2010年7月，法人代表是王于锁，集团为王于锁父子拥有，成立时王于锁本人出资500万元，其子王平彦出资4500万元，拥有企业90%的控制权。

据当地人士透露，王氏父子涉及的民间高利贷本金可能就高达20亿元。

振富集团的出事，也掀开了煤老板阔气表象的另一面。经历了数轮技改、资源价款等海量投入后，煤老板们却遭遇到十余年未见的惨淡行情，他们的财务状况远比外界所想的糟糕。

煤老板也缺钱

山西煤改过后，有三分之一的民营煤企被保留。吕梁是保留民企最多的地市，在全市112家煤矿中，民企占到了60家，出事的振富集团便在其中。

如果不是这次民间融资遭遇诉讼，振富集团将很快迎来其发展史上的黄金时期。中诚信托年初发布的管理报告称， 截至2011年12月31日，振富集团共拥有五座煤矿(含一座过渡保留矿井)、一座洗煤厂。其中交城神宇煤矿已于2011年10月取得开工批复，正在进行井工和地面施工;洗煤厂二期240万吨扩建工程正在建设，主体工程已经全部完毕，主设备也基本安装完毕，目前正处于调试阶段;位于内蒙古的煤矿目前生产运营正常。

但就是这些在建和批复中的煤矿，拖垮了振富集团。以一个年产90万吨的煤矿为例，生产、辅助和配套等一系列设施下来，总投资就达6亿元。据当地煤炭局人士估算，目前吕梁在建矿井去年投入就在70亿~80亿元。

作为被保留下来的民营煤企，为了达到产能和规模，还得整合其他矿井。但民企要掏的是真金白银，甚至几倍于国企收购的价格。

“你要想不被国企收购，你就得收购更多的矿井达到要求，但民企去谈判很明显没有国企的优势，注定要多掏钱。”吕梁当地一位官员告诉《第一财经日报》。

收购其他矿井的资金、技改的投入，“这些只是明面上的开支，民企要生存，注定要在其他方面多掏银子。”上述人士透露。

动辄数亿的资金投入，让煤老板们开始头疼。他们只能将目光投向民间高利贷。当地一些煤企在遇到资金困难时，在民间寻求高利贷已成必然途径，有的甚至会给企业中高层领导下达硬性的借款任务，少则数十万元，多则数百万元。

而漫长的技改工期和每月巨额的利息，让这些煤老板陷入高利贷的漩涡无法自拔，借更多的高利贷去还高利贷或者投入煤矿，成了他们唯一的选择。

当地盛行的高利贷，甚至催生以高利贷为生的村庄。在吕梁很多地下有煤的村里，只要户口在村里的村民，都得到了十余万甚至更多的分红。他们中很多人都把钱通过中间人放给了煤矿。

十个老板九个贷

“民企的资金来源除了朋友拆借就是高利贷，他们还能有什么其他办法?很少有不借钱的老板。银行的钱只有少数企业家能拿到，钱不多还要分批发放，根本不赶趟。”吕梁市一位政府官员这样向记者描述。

本报记者接触的几名煤老板并不避讳自己涉足民间高利贷，并称这根本不是秘密，“十个老板九个贷，能有几个靠银行?”

吕梁当地一位知情人士给记者算了一笔账：“老板们一般不会直接出来借钱，都是安排手下通过关系先放出风。一般散户们放贷是2分利息，最多2分5，他们的钱从1万元到10万元不等。经过一条线再加1分或1分5，能直接用3分左右借下钱的老板不多，因为老板需要的动辄几千万元甚至上亿元，没有中间几条线上的人参与很难借到。等到老板手里时，都在4到5分左右甚至更多。”

5分的高额利息，按一个年产90万吨矿井、5亿元技改投入计算，煤老板们每年要支付的利息就是相当恐怖的数字，高达9000万元。

对于高利贷，当地一名矿主也表示是无奈之举，在银行很难得到贷款的情况下，高利贷是唯一选择。

至于此次出事的振富集团所选择的信托业，也被认为是有关系才能拿到的“补助”，而且他们也得掏出不菲的回报，在意外重重的煤炭行业，稍有不慎就可能把煤矿都赔进去。这并不是煤老板们愿意看到的。

“我们老板就觉得和金融业来往不保险，还不如借高利贷。”当地某民营煤企高管告诉本报记者。

据从事高利贷行业者透露，当地少有不涉及高利贷的煤老板，他们当中有些通过高利贷成功上岸做大做强了企业，有的则因资金问题只能在煤改中被别人吞并。“可怜的是现在留下来的企业，尤其是那些原始积累不是太多的，仅技改一项压力就够他们受的，随时都有被别人吞并的可能。”

不确定的未来

煤炭价格走低、库存高企、经营惨淡，让当地煤炭人士在接受记者采访时，也变得谨慎和悲观。“这波行情要是再持续下去，我们这里的民营煤企最少得倒一半以上。”吕梁某县市煤炭局负责人忧心忡忡。

煤矿倒下可能带来的负面效应，尤其让他担忧。“现在都是大矿，哪儿都有上千号人吃饭，一出事就是大问题。尤其是那些目前在建马上就能投产的矿井，前期投资那么多却赶上了行情下滑，谁敢说不会出什么问题，有人收购都是好事，就怕自生自灭后给政府带来隐患。”

吕梁市煤炭局提供的数据显示，当地目前在建的矿井共有81个，设计年生产能力为7965万吨。今年预计投入资金为130亿元，据该局规划科人士透露，上半年资金投入情况正常，但不排除下半年的投入情况受到市场因素影响。

据其介绍，吕梁今年将有20个矿井计划投产，按照山西目前矿井最少90万吨的年产能计算，这些矿井将至少带来近2000万吨的年产能。

随着山西新一轮技改接近尾声，类似大矿井的产能将进一步得到释放，一些国有大集团千万吨的矿井也呼之欲出。

“市场一片哀鸿，这部分新产能的释放，很难说是好是坏。好的是这些煤矿终于能走向市场见效益了，坏的是他们赶上了行情下滑，这部分产能释放后，可能给煤炭市场带来新的冲击，造成进一步下滑。”上述煤炭局人士说。

而煤老板们显然也感到了未来的不确定，很多煤矿已开始削减开支。往日盛情款待的宾客，煤矿开始有选择地招待，“能不安排吃饭就不安排，酒菜的标准也一应下调，往日习以为常的千元一瓶的青花瓷汾酒也换成了200余元的酒。”