中报展望:景气行业成长股具想象空间

截至2012年7月16日，共有1415家上市公司发布了中期业绩预警，其中预增和扭亏的公司占比超60%。而2011年和2010年的数据显示，2011年中报向好的公司有808家，占比71%，而2010年中报向好的公司有748家，占比72%。对比可知，截至目前发布的中期业绩并不乐观。

五穷六绝七翻身。过去10年中的7月份平均涨跌幅为3.83%，其中有6年的7月上证指数涨幅为正，平均涨跌幅为7.06%，近6年来除了去年为负，连续5年的7月均为上涨行情。根据基钦周期理论，短波理论的经济周期是3~5年，存货在大约为40个月的时间周期里有规则上下波动，这种统计资料的变化形成了“存货周期”。按申万一级行业划分，可以发现从2007~2011年、2002~2006年分别是两个明显的基钦周期，呈现出平均涨跌幅分别为11%和2.79%的明显差异，今年随着经济转型的脚步，很有可能迈入新一轮的基钦周期。

7月平均涨幅靠前的行业

统计显示，近10年来每年的7月平均涨幅靠前的行业，分别是：房地产6.67%、采掘6.44%、黑色金属5.71%、轻工制造5.56%;平均涨幅靠后的分别是：公共事业2.87%、信息设备3.07%。其中农林牧渔、有色金属、食品饮料、餐饮旅游、交通运输、房地产行业，10年中7年录得正收益，除大体经济环境原因外，往往二季度也是这些行业半年报披露业绩景气向好期。

选股思路

近日表现抢眼的百润股份、酒鬼酒就是兼具行业景气和成长性的代表，5月份以来分别上涨70%、53.5%，在防御型行业中，两个公司均同时具备中报大幅预增、每股收益大幅增长、资本公积金具备想象空间以及同比环比净利润大增的特性，因此，即使在探底行情之中，这一类股票也可以通过优异的业绩和行业的推动进一步冲刺高位。

进一步按中期预报中已预告的净利润上限对比去年同期数据和今年一季度数据，可以得到公司同比和环比增长率以及中期每股收益，另外再加入行业景气度、最近3年净利润年复合增长率以及资本公积金积累等指标筛选个股成长性模型，并选出优质个股。

个股点评

康得新：募投项目4条预涂膜生产线和投资建设的年产4000万平方米光学膜生产示范基地已于一季度达产。同比、环比增长分别高达101.5%、67%，归属于股东的净利润比上年同期增长190.00%~210.00%，三年净利润年复合增长率为65.4%，具备优异的成长性。

利源铝业：贵金属有望在下半年跑赢市场，募投项目逐渐投产，生产能力和业务规模扩大，非公开增发已通过股东大会，归属于上市公司的净利润同比、环比增长均超过50%，且每股资本公积金有4.2元，中期业绩可期。

中科三环：公司产品订单较多、产品结构调整及产品价格较上年同期有所增长等原因，净利润约4.9亿元~5.7亿元，增长220%~270%。

东方园林：公司今年二季报业绩环比增长109%，已签约未施工工程量同比增长，每股资本公积金高达5.57元，预期随着下半年房地产和公共事业建设有望出现恢复性上涨。国海证券 张婕