人民币会贬值？年底或重回升值轨道

在上周的5个交易日里，人民币对美元中间价以“五连阳”迎接汇改7周年，但人民币对美元即期汇率却无视官方信号而连跌两日。今年上半年人民币对美元中间价累计贬值达0.18%，为七年来首次半年期内出现贬值。二季度人民币对美元贬值更达0.88%，创下了从1994年以来的最大值。

对此，央行副行长、外汇局局长易纲21日称在目前及未来可预见的一段时间内，人民币汇率非常接近均衡汇率。德意志银行首席经济学家马骏认为，因当前经济下滑，人民币出现贬值，预计四季度经济反弹后，人民币将重拾升值轨道。香港大学中国金融研究中心主任宋敏强调，目前人民币贬值乃至热钱流出都不必过分担忧，中国经济在调整过程中，且调整空间仍较大，不会出现急剧下滑。

七年来首次半年期内贬值

7月20日，人民币对美元中间价为6 .3112，人民币对美元即期汇率一度触及6 .3743这是人民币对美元即期汇率历史上首次触及1%“跌停板”。随后汇价小幅回升，最终收在6 .3735.此前的6月22日，人民币曾经在即期市场上逼近“跌停”价位，当时只差11个基点。

人民币自2005年启动汇改后，过去7年，人民币对美元中间价从2005年7月21日的8.11到2012年7月20日的6 .3112，升值幅度约为28%.去年下半年人民币对美元虽然也曾跌停，但全年升值仍超过5%.但从今年年初至今，人民币中间价累计贬值达到0.18%，这是人民币七年来首次半年期内出现贬值。在刚刚过去的二季度人民币兑美元贬值更达0.88%，创下1994年以来的最大值。

对此，央行副行长、外汇局局长易纲21日表示，目前人民币汇率非常接近均衡，外汇储备过去一年也非常平稳，这说明央行大幅减少了市场干预，市场供需大致平衡，资金流入流出平稳

“预计未来三个月，人民币对美元汇率将维持现价6.33附近的平坦走势。”花旗零售银行在其年中策略报告会上指出，未来将保持平稳甚至疲弱走低的汇率，可能是稳定经济的最佳途径。)

对话

经济学家：当前经济下滑引起贬值长期升势不改

南都：人民币对美元上周触及跌停，你认为原因有哪些?

德意志银行首席经济学家马骏：即期触及跌停与中间价的设置、交易等技术性因素有关。从人民币中长期走势看，主要取决于中国经济的基本面。如果市场认为中国经济会减速，就不会看好人民币;要在基本面有改善的情况下，才会重新进入升值轨道。

中国经济正常的增长潜力应该在8%到8.5%之间。目前只有百分之七点几，环比更低，低于正常潜力，反映到人民币汇率上就出现了贬值。

香港大学中国金融研究中心主任宋敏：主要两个原因，一是从基本面来看，多年来人民币一直在升值，加上通胀率，人民币的实际汇率已经上升很多，中国出口外贸的竞争力也开始削弱。人民币名义汇率上升的空间很小，甚至有可能往下走。

二，短期看，美国经济有所好转，基本上到了底部开始往上走。市场很快开始重视美国，反映到汇率上美元开始走强。

南都：从最近统计数据看，有资金流出的迹象，热钱外逃会否加剧进而影响经济?

马骏：热钱外逃的趋势取决于经济走势，如果经济持续低迷，热钱流出会加剧。)

宋敏：资金的流向主要看哪里投资机会多。从外部来看，中国仍是很好的投资地。从国内来看，虽然有经济调整，但调整的控制力很强，调整空间也很大，预计不会出现经济急剧下滑。

央行可能担心所谓热钱流出，我不觉得这是很大的问题，货币政策调整的空间还是很大。即使有热钱流出，还可以放松银根，通过国内的货币放松来抵消负面作用。

南都：从央行设置较高的中间价来看，政府似乎担心人民币过快贬值，你怎么看?

宋敏：央行可能想通过政策汇率的设定，让人民币不要跌得那么快，但市场自有其规律，将中间价设置过高，反而容易跌到下限。如果设得低一点，就不会这样，过多干预，反而给人力不从心的感觉。其实央行没有必要过多干预，不应将中间价往上调。

汇率下降太快对经济有影响，但一般来说对经济影响不大，对出口反而是有利的。

马骏：政府应该做的是逆周期实行宽松政策，下半年要避免投资继续减速，避免经济继续下滑。一两个月内，中国经济要加速很困难。但四季度经济很可能会反弹，基本面改善，汇率走势也会改善。)

南都：人民币走势将如何?

马骏：短期内很难有升值的可能，但今后三年每年仍有2%的升值潜力。因为中国经济增速明显高于外围，且贸易仍有顺差。

宋敏：从长期来说，人民币仍是升值趋势。今年来说，有可能贬值。

企业：大力推行人民币结算减少汇兑风险

南都：今年以来人民币对美元贬值，对出口有没有带来好处?

亚洲陶瓷总裁蒲鼎新：最近人民币对美元波动不大，对美国出口影响不大，没有感觉到好处。人民币对美元不是关键，关键是美元对一篮子货币。今年来美元走强，对出口打击很严重。

南都：怎么打击严重?

蒲鼎新：外贸主要以美元为结算单位。今年欧元对美元跌到历史低谷，而人民币与美元关联明显，对出口影响很大。上半年出口欧洲量价同跌50%以上，毫无利润。美元对人民币不是关键，关键是一篮子货币。比如出口到印度，也要看美元的汇率。

南都：如何应对?

蒲鼎新：大环境上，大力推行人民币结算，可以从东盟开始。从企业小环境来看，推行人民币报价。我们正在积极这么做。这样能减低很多外汇风险。

南都：怎么看汇率变化趋势?

蒲鼎新：升值是常态，贬值是偶然短期。人民币持续升值是毫无疑问的。