纯碱产业市场空间广阔 和邦股份业绩有望稳定增长

四川和邦股份前身为四川乐山和邦化工有限公司，主要产品为纯碱和氯化铵，现有 80 万吨/年的纯碱生产能力，2010 年产能在国内位居第九位。和邦还拥有两座盐矿的采矿权，采盐规模达210 万吨/年。

近些年来我国纯碱工业快速发展，2010 年，我国纯碱生产企业数量约为全球纯碱生产厂家总和的一半，产能和产量均已达到世界纯碱总能力和总产量的1/3 以上，在世界纯碱工业中占有重要地位。2010 年，全球纯碱产量为4,832 万吨，中国纯碱产量为2,047 万吨，约占全球总产量的42%。

从需求上来看，目前世界发达地区包括美国、西欧和日本的纯碱消费市场已经成熟或饱和，需求潜力巨大的地区是亚洲发展中国家、拉丁美洲、欧洲中部地区、俄罗斯、中东和非洲地区，亚洲地区将是需求增长较快的地区。

经过近二十年的发展，国内纯碱市场逐步形成多层次市场竞争体系，产能产量逐步向龙头企业集中，行业面临整合。

根据中国纯碱工业协会的统计，我国 2010 年纯碱产量为2,047 万吨，国内消费1,889 万吨，进口0.16 万吨，出口158 万吨，产量和消费量都居世界第一。2010 年我国共有44 家纯碱生产厂家，其中产能超过60 万吨/年的有14 家，30-60万吨/年的有9 家，30 万吨/年以下的有21 家。而国际纯碱企业平均生产规模约41 万吨/年，美国纯碱企业平均生产规模约200 万吨/年。

与之相比，我国大部分纯碱企业规模偏小，技术水平落后，产品品质不高，废液废渣排放量大，对环境造成一定污染。在节能减排、环保力度日益加大的政策导向下，节能减排、环保和生产规模不达标的企业将面临淘汰，产能产量将进一步向龙头企业集中。

纯碱属于大宗化工基础原料，产品质量和性能差异较小，产品竞争能力主要体现为生产成本的高低。获取更为廉价的原料，降低生产成本成为过去几年行业内企业竞争的焦点。

我国城市化进程持续推进，将长期拉动纯碱需求。玻璃行业作为纯碱最主要的下游产业，消费量占纯碱产量近60%。玻璃主要用于建筑和汽车行业，根据国家统计局数据，2009 年我国城市化率为46.6%，距2050 年达到75%的目标还有很大差距;加上我国人口众多，住房需求仍将持续增长。

当前政府主导的保障性住房建设供给的快速增长，将使房地产开工面积稳步逐年增加，将长期稳定拉动纯碱消费。其次随着我国经济持续增长，下游产业如汽车用玻璃、合成洗涤剂、氧化铝等行业也将持续增长，预计纯碱产业还有稳定的市场发展空间。

2010 年，四川和邦新建的60 万吨/年联碱装置投产，使2010 年纯碱销量较2009 年增长48.51%，并将原有控股子公司重庆碱胺和乐天化的落后产能淘汰;同时，和邦收购了同一控制下的盐矿采矿权及采盐相关经营性资产，实现了产业链向上游的延伸。

同时随着经济恢复，下游产品需求增加，2010 年纯碱平均销售价格较2009 年增加36.62%，纯碱产品销售收入较2009 年增长44,151.77 万元，增幅102.90%。在此形势下和邦业绩有望持续增长。