CPI“1时代”或是昙花一现

年中经济会议定调“稳增长”后，7月份经济运行数据下周将密集发布。在物价整体平稳运行的背景下，业内人士普遍分析认为，7月份CPI同比涨幅可能回落到2%以内，进入CPI“1时代”。(8月5日新华网)

6月CPI同比上涨2.2%，创2010年2月以来的新低。如果7月CPI降至“1时代”得到证实，显然具有多重折射，比如，CPI作为供需关系、市场形势的表现，说明经济下行压力进一步增大;又比如，CPI与民生关系密切，也说明民生负担有所缓解;影响物价的劳动力、原材料等成本和输入性价格因素也得到控制。

如果CPI降至“1时代”，值得关注三个问题：一是货币政策和稳增长政策是否因此再度调整?二是公众如何看待CPI降至“1时代”?三是“1时代”究竟能持续多久?

笔者以为，CPI下降到1%以下的可能性很小，甚至CPI降至“1时代”也是昙花一现。因为，支撑CPI上行的因素仍然很多，值得警惕。其一，稳增长政策必会见效。这一轮物价下降很大程度上是经济降速过快的结果，随着一揽子稳政策措施的出台，物价存在反弹的可能。

尤其是货币政策，今年降准、降息、多次逆回购之后，市场流动性将会大大增强。众所周知，物价与货币政策联系最为密切，央行不断释放流动性，轻则CPI难以下降，重则很可能带来通胀。仅从货币政策不断放松这一点来看，物价反弹的可能性就很大。

其二，公共资源价格上涨的可能性很大。水、电、气、油等公共资源是经济运行的基础，它们的价格也是影响物价的重要因素，如果这些公共资源价格上涨，就会推动生产成本上涨，继而影响CPI。众所周知，一方面公共资源是有限的，物以稀为贵;另一方面，这些资源被垄断经营，垄断企业存在涨价的冲动。

目前，水、电、气、油等资源正在进行价格改革，在理顺价格的同时，很多价格改革方案都被认为是“涨价方案”，比如各地自来水价格调整的结果都是涨价，“阶梯电价”实施据说能为电力企业增加不少收入，也是“涨价改革”。而成品油价格两连降之后，据说油价上调窗口10日将开启，每吨或上调350元。

其三，物价的形成成本如原材料价格、人工成本的趋势，总体来看依然是上涨。以人工成本为例，无论是人均工资增长幅度，还是最低工资标准上涨幅度，都会影响到人工成本。再加上企业转型升级的成本，物价未来走势很不乐观。

因此，笔者判断CPI步入“1时代”或是昙花一现，CPI“1时代”是“兔子的尾巴——长不了”。在CPI下行时，我们尤其要警惕物价反弹。