外管局否认外资集中撤离 二季度资本净流出412亿美元

9月12日，国家外汇管理局公布的2012年第二季度及上半年我国国际收支平衡表正式数据及国际收支报告显示，今年二季度，我国经常项目顺差537亿美元，但资本和金融项目逆差412亿美元。

外管局表示，随着人民币汇率形成机制不断完善，以及央行外汇干预大幅减少，我国经常项目顺差、资本项目逆差的国际收支平衡格局将成为常态，有利于推进藏汇于民。当国际收支、人民币汇率趋向合理均衡水平后，跨境资本双向波动也不可避免，但我国能够承受这一冲击。外管局解释称，资本项目逆差不等于外资集中撤离。

2012年6月末，人民币对美元汇率中间价为6.3249元/美元，较2011年末贬值0.4%，人民币汇改以来累计升值30.9%。外管局认为：“当前人民币汇率处于市场认可的合理水平，不存在大规模看空人民币。”

二季度资本净流出412亿美元

2012年上半年，我国涉外经济活动保持平稳增长，国际收支交易总规模同比增长10%。国际收支趋向更加平衡，经常项目顺差772亿美元，资本和金融项目顺差149亿美元，同比分别下降12%和92%。

与此同时，上半年我国储备资产增幅放缓。我国新增储备资产629亿美元，同比下降78%。其中，外汇储备资产增加636亿美元，较2011年同期少增2174亿美元，截至6月末我国外汇储备余额达32400亿美元，我国在国际货币基金组织的储备头寸净减少8亿美元。

2012年上半年，国际收支总顺差921亿美元，回落至2005年同期的顺差水平，同比下降66%。经常项目顺差与GDP之比为2.1%，较2011年同期下降0.7个百分点。储备资产增幅明显放缓，与GDP之比为1.7%，同比下降7.3个百分点。

今年上半年，跨境资本流动呈现双向变化，第一季度资本和金融项目由2011年第四季度的逆差290亿美元转为顺差561亿美元。第二季度，在实体经济增速趋缓、欧债危机继续发酵、市场避险情绪上升等因素作用下再现净流出412亿美元。

今年二季度跨境资本再度出现净流出，主要是其他投资项下净流出979亿美元，而2011年同期为净流入798亿美元。

外资主动撤离迹象不明显

外管局解释称，资本项目逆差不等于外资集中撤离。从理论上讲，经常项目顺差大于外汇储备增加额，意味着我国境内机构和个人资本呈现净输出 (即国际收支平衡表中资本项目逆差)，对外净资产增多。尤其是2012年4月份进一步扩大人民币汇率浮动区间，大幅减少央行外汇干预以后，更加强化了这种经常项目顺差、资本项目逆差的国际收支自主平衡格局。

外管局认为，资本项目逆差主要是外汇资产持有从央行转向境内机构和个人，藏汇于民的过程，外资主动撤离的迹象尚不明显。

从直接投资来看，虽然二季度直接投资顺差411亿美元，同比下降14%。但这并不是外商撤资造成的，二季度，外国来华直接投资撤资75亿美元，同比增长6%，低于同期资本和金融项目流出的平均增速(25%)，也低于2001年以来外商直接投资撤资的季度平均增速(38%)。直接投资顺差下降的主要原因是我国企业趁海外资产走低，积极“走出去”，对外直接投资增长17%，达到195亿美元。

从证券投资来看，二季度证券投资仍为顺差111亿美元，较上季增长20%。主要来源：一是欧债危机反复后我国对外证券投资的净回流25亿美元，二是对境外人民币持有者开放银行间货币市场后非居民人民币债券投资流入30多亿美元，三是境内企业海外筹资及QFII项下资金净流入合计35亿美元。

从其他投资来看，二季度逆差较大，主要是境内银行对外贷款和存款净流出较多，达890亿美元，占其他投资资产项下净流出额的73%。同期，其他投资的负债项下仍表现为资金净流入，达270亿美元，包括贸易信贷、贷款等资金，说明我境内机构在海外市场仍具有一定的融资能力。

外管局表示，在人民币汇率双向波动、欧债危机继续发酵等境内外市场因素影响下，我国企业持汇意愿增强，外汇存款增加并形成银行的对外存放款。而企业对外赊账也有所增多，导致其他投资项下对外资产净增加1623亿美元，同比增长109%。同时，境外对我国企业和银行赊账或存放款增幅放缓，其他投资项下对外负债净增加644亿美元，同比下降59%。

在人民币升值预期降温之时，跨境资本的外流趋势是否意味着国际资本正在大规模撤离我国?国家外汇管理局(以下简称“外管局”)昨日发布的报告指出，当前人民币汇率处于市场认可的合理水平，不存在大规模看空人民币。

外管局昨日发布的《2012年上半年中国国际收支报告》显示，今年上半年我国跨境资本流动呈现双向变化。今年一季度，随着国际市场环境转暖，国际资本回流我国，资本和金融项目由去年四季度的逆差290亿美元转为顺差561亿美元;二季度，在实体经济增速趋缓、欧债危机继续发酵、市场避险情绪上升等因素作用下再现净流出412亿美元。

412亿美元的资本净流出也让“国际游资看空人民币”的声音甚嚣尘上。不过，外管局表示，资本和金融项目逆差主要是因为银行外汇存款迅速增长，单纯积累外汇资产、看空人民币的现象不明显。由于人民币升值预期减弱，企业对财务运作做出了相应调整，今年上半年商业银行累计增加1301亿美元外汇存款，同比多增994亿美元。

外管局国际收支司司长管涛指出，当国际收支、人民币汇率趋向均衡合理水平后，跨境资本流动有进有出、人民币汇率有升有降的双向波动应属正常。实际上，不论顺差还是逆差，只要规模适度，都属于国际收支基本平衡的范畴，不必反应过度。“我国经济增长相对平稳、财政状况良好、货物贸易持续顺差、外汇储备规模雄厚，且外资主要是稳定性较高的直接投资，即便有一些资本流出的压力也能够承受。”他说道。

事实上，受我国贸易顺差收窄、FDI下降、资本流入减缓甚至流出等因素的影响，未来人民币已经不存在大幅升值的条件;但人民币持续贬值将引发资本大规模流出，冲击我国经济及金融市场。对此，外管局表示，下一步将密切跟踪跨境资金流动走势，完善政策预案，防范化解外汇管理领域风险隐患。