煤炭告别黄金十年

曾在山西两家煤炭国企做过销售经理，卖了十多年煤的王光春，自今年二季度以来，突然感觉到煤炭走不动了。 “现在得上门找客户，客户还不见得接待你。因为一个客户有好几家煤炭公司在抢。”王光春对财新记者说。

煤炭企业正在经历着自2002年以来最糟糕的境况。根据中国煤炭工业协会(下称中煤协)发布的数据，2012年上半年，90家大型煤炭企业实现利润同比下降8.8%，部分煤炭企业已经出现亏损。这是近十年来煤企利润首次下降，而此前每年几乎都有两位数的增长。

从2002年煤炭市场化开始，煤炭企业经历了历史上最好的黄金十年。虽然2008年金融危机时期煤价出现过短暂下跌，但煤企盈利水平并未受到太大影响。

虽然部分大型煤企负责人在接受采访时表示，下半年煤炭价格将止跌企稳;更多业内人士相信，中国煤炭行业的黄金期已经结束，过去十年的暴利时代未来难以再现。但行业时艰之际，也被某些企业视为争抢蛋糕的好时机。

减薪开始了

煤炭上市公司们的2012年半年报，印证了行业黄金期的结束。

中国最大的煤炭企业中国神华能源股份有限公司(601088.SH/01088.HK，下称中国神华)8月25日发布2012年半年报显示，煤炭板块实现营业收入为993.31亿元，同比增加17.8%。但毛利率为28.6%，同比下跌5.8个百分点。同日公布业绩的兖州煤业股份有限公司(600188.SH，下称兖州煤业)下滑之势更为明显，若扣除非经常性损益，公司净利润仅为28.32亿元，同比下降达43.74%;毛利率为26.91%，同比下跌18%。“毛利率下跌的主因是上半年煤价下跌，库存处于高位。” 兖州煤业执行董事吴玉祥对财新记者表示。

与兖州煤业类似，今年上半年，不少煤炭类上市公司中报业绩均出现下滑。根据WIND统计，截至8月26日，已经公布的21家煤炭企业中有80%的企业净利润处于下滑。

“今年以来煤炭价格每吨下降了100多元，对业绩产生了直接影响。” 另一家煤炭央企巨头中国中煤能源股份有限公司(601898.SH/01898.HK，下称中煤能源)一位高管在接受财新记者采访时表示。

业绩下滑的态势在二季度加速。中煤能源2012年上半年净利润47.69亿元，同比略降4.1%，但二季度净利润环比下滑了23.69%，毛利率亦环比下降6%。

据中煤协统计，山西省五大煤炭集团6月底的吨煤综合平均售价为549元/吨，同比下降82元/吨，下降13%;内蒙古东部锡林郭勒盟露天煤矿褐煤出矿价格下降到95元/吨左右，低于煤炭生产成本;陕西榆林地区优质动力煤由年初的580元/吨降到350元/吨，已低于重点合同价格，形成市场煤与合同煤倒挂。1月-5月全国煤炭采选业利润增幅仅为1.7%，同比回落33个百分点。另一方面，由于煤炭行业下游需求出现问题，产品销售难度增加。根据中煤协数据，7月上旬，全国主要产煤省国有重点煤矿煤炭销量同比下降8%。

而销售不畅导致了煤炭行业应收账款同比增幅加大。截至6月末，煤炭行业应收账款同比增长31.93%。90家大型煤炭企业应收账款净值1868亿元，同比增长52.8%，净增646亿元。

在货款回收中，承兑汇票比重大幅增加，其中炼焦煤企业承兑汇票占货款回收比例超过70%。

“我们主要客户是电厂和钢厂，现在电厂对电煤的需求减弱，而钢厂自己的效益也很差，所以现在我们的销售不得不以赊销作为谈判条件。”山西焦煤集团一位销售经理对财新记者说。

“用户欠款增加，导致部分煤炭企业现金流趋紧，个别企业出现了缓发、减发工资的现象。”中国煤炭工业协会经济运行部副主任梁敦仕在接受财新记者采访时指出。据前述山西焦煤人士透露，山西焦煤集团下属煤矿已变相降薪，原先由集团100%核发的工资变成30%由各煤矿各自承担。另据财新记者了解，河南永煤集团、义马集团，以及中煤集团都在减薪。

政府出手

煤炭企业的困境引起了决策层的关注。在最近两个月，国家发改委会同几大部委在各个主要能源省份进行调研。“此轮调研主要是了解现在煤炭企业的实际情况，他们也意识到了煤炭企业的困难。”中煤协一位官员对财新记者透露，下一步国家将会对煤炭企业出台一些帮扶政策，“比如从税收入手”。

一些地方政府已经在行动。7月25日，内蒙古鄂尔多斯市政府出台《扶持全市工业企业发展的意见》，规定除国家、自治区征收的费用外，鄂尔多斯市涉及煤炭生产企业的收费可暂缓征缴。

陕西省和河南省则从8月开始免收价格调节基金。此前，由于煤炭价格不断上涨，政府为了平抑市场价格而开始征收价格调节基金。

在河南省免收涉煤基金政策出台后，河南神火股份(000933.SZ)和平煤股份(601666.SH)相继发布公告称，神火股份将增加净利润3683万元;平煤股份净利润增加3401.78万元。在2012年上半年，神火股份归属母公司股东净利润 5.2亿元，同比下降 18 .1%;平煤股份实现归属母公司净利润 8.3亿元，同比下降27.0%。

但暂缓征收价格调节基金对煤炭企业来说只是杯水车薪，政府更重要的手段是限产保价。8月7日，国家发改委发布《关于印发〈煤炭工业发展“十二五”规划2012年度实施方案〉的通知》，提出今年全国煤炭产量将控制在36.5亿吨，其中对内蒙古、山西和陕西三大煤炭主产地作出了减产预期，预期产量分别为9.2亿吨、8.1亿吨和4亿吨，均低于2011年产量。7月最新数据显示，山西、陕西、内蒙古三地煤炭产量环比明显下滑，其中，山西煤炭产量环比下降16.4%。

“其实在国家发改委出台通知之前，许多煤炭企业反映用户对煤质要求提高，上半年遇到的煤质纠纷大幅增多，很多低质煤出现滞销，部分煤质较差的煤矿已经处于停产或半停产，煤炭公路运输基本停止，铁路装车也不积极，用户出现拒接现象。”梁敦仕表示。以鄂尔多斯为例，目前鄂尔多斯全市煤矿数量为306座，正常生产的只有101座，其余大多处于停产或半停产的状态。

不过，也不是所有煤矿都欢迎政府的限产保价政策。上述中煤集团高管就对财新记者强调，下半年生产仍按年初计划进行，并突破全年产量按年增5%至1.35亿吨的目标。

下半年难乐观

也许是限产保价取得了一定效果，动力煤价格已经连续三周企稳，这给煤炭企业带来了些许信心。

根据秦皇岛煤炭网公布的数据，8月22日，环渤海地区港口发热量5500大卡的市场动力煤综合平均价格报收626元/吨，已经连续三周持平。

“动力煤价格于6月份快速下跌，现在企稳，目前煤炭价格已较7月最低点时期，即约每吨601元-605元，上升5%至每吨625元，因此预计下半年有小幅上涨。”中煤能源煤炭销售中心总经理吴军在接受财新记者采访时表示。

他认为，支撑煤价的因素包括，政府稳增长措施逐渐见效;8月份因空调负荷上升，带动耗煤量增长的趋势持续;随着内地与进口煤的价格收窄，进口煤量明显较上半年下降。

根据海关统计数据，中国7月份煤炭进口量为2021万吨(不包括褐煤)，较上年同期增加15.3%。不过，进口量较6月份的2252万吨减少了10.3%。进口煤的减少无疑抑制了煤炭价格下滑。包括中煤能源、中国神华和兖州煤业在内的大型煤企，对下半年煤炭价格走势都相对比较乐观。中国神华副总裁王金力表示，在煤炭价格企稳三周后，已见反弹趋势，“估计在国际与内地经济环境转好、行业重组等情况下，煤矿市场价格表现会更合理，下半年煤价有回升空间。”

兖州煤业执行董事吴玉祥也表示了类似看法。“今年6月份内地煤炭库存量处于今年以来的高位，8月份库存已见减少，电厂的库存周转天数亦下跌，相信内地煤价已接近见底。”他表示，再加上煤炭限产，陆续关闭、淘汰落后产能和行业整合，预计下半年国内煤价会止跌企稳，第四季度将会回升。

但是，相对于企业的乐观，对煤炭下半年的走势，多数业内分析人士却并不看好。“就目前状况看，能否就此企稳还很难判断。”一位煤炭行业分析师对财新记者强调，煤炭板块能否持续企稳主要看经济能否稳定增长，而现在经济增长动力缺乏，行业需求不振。

在梁敦仕看来，三季度煤炭需求还可能继续回落。“三季度水电仍有大幅增加的可能。7月份三峡32台机组实现了全开运行，每天可减少电煤消耗约20万吨;钢铁行业整体状况依然不佳，钢材价格持续大幅下滑，7月20日钢材综合价格指数已跌至近两年来的最低点，预计下半年粗钢产量增速将维持在1%-2%左右。”

而对于那些实力较强的大中型煤炭企业或政府来说，煤炭低迷期却是淘汰落后产能、兼并收购的好时机。“煤炭再下降100元都没问题，这样可以淘汰一些污染环境的、效率低的企业。”煤炭贸易专家黄腾对财新记者表示。上述中煤能源高管则表示，“我们也可以乘机去找一些兼并收购的机会。”