四大航企抛出250亿融资计划 比2008年翻一番

四大航企自2008年金融危机之后，纷纷掀起了一波融资热潮。据《证券日报》记者不完全统计，四大航企在2008年曾先后公告拟融资近105.42亿元，此后，2009年与2010年，四大航企也分别有融资行为。但在近两年的消耗之下，四大航企再次感觉到了资金的紧张。

从今年4月末至今，四大航企纷纷抛出融资计划，其融资总额大概达246.5亿元，比2008年金融危机时的融资额翻了一番。

有分析师表示，注资可以改善现金流和资产负债率，航空公司财务费用的节省会更明显一些。

融资比2008年翻一番

继东方航空“A+H”增发方案的出台，国内四大航企的增发计划尽皆水落石出。

在四大航企中，首次发起增发方案的是中国国航，据4月26日公告，中国国航宣布非公开发行A股股票拟募集资金约10.5亿元。在中国国航发布增发计划后，另外三大航空也忍不住相继公布了增发方案。公布方案时间几乎是紧邻，每相隔1个月左右便有一家航空公布增发方案。

南方航空于6月21日发布公告称向南航集团非公开发行A股约募集资金20亿元。海南航空则于8月份完成非公开发行80亿元。东方航空虽是最后公布的增发计划，但却是“A+H”同时增发，向控股股东东航集团及其全资子公司东航金戎、东航国际发行股票，募集资金共计约人民币36亿元。

上述四大航企中，增资手笔最大的当属海南航空。海南航空非公开发行股票发行情况报告书显示，公司以4.07元/股完成定增19.66亿股，共募集资金80亿元。

除上述增发方案外，中国国航还在8月29日发布公告称，拟发行100亿公司债券，用于满足公司生产经营需要，调整债务结构，补充流动资金或项目投资等用途。

这样一计算，四大航企从4月到9月间仅5个月的时间里，总融资便高达246.5亿元。相比2008年金融危机时，四大航企的融资总额则连现今的一半都不到。

据《证券日报》记者不完全统计，四大航企在2008年进行融资的总额大概达105.42亿元，分别包括：海南航空发行不超过人民币27亿元公司债券；东方航空拟非公开发行募集资金总额约55.63亿元和南方航空拟非公开发行募集资金总额约22.79亿元。

融巨资为还债

而对于融资的用途，从四大航企增发方案可找出一个共性，就是“还债和补充流动资金”。

据东方航空公告显示，将分别增发A股、H股69886.5万股，公司大股东东航集团及其两家子公司将包揽全部股份，总募资额达到36亿元，其中A股融资额约为23亿元，募得资金将用于偿还金融机构贷款，公司资产负债率高企的情况由此有望缓解。

东航董事长刘绍勇在今年6月11日曾表示，希望通过市场融资、国家注资、企业盈利等多种方式，力争在“十二五”末将东航负债率降到70%以下。

此外，募集资金80亿元的海南航空则表示，此笔资金中的60.84亿元将用于偿还银行贷款，剩余资金则用于补充公司流动资金。

海南航空总裁李铁表示，80亿元定增为海南航空节约财务费用2.8亿元，公司资产负债率将降低至74%左右，间接节约财务费用1亿-1.5亿元。

有数据显示，截至今年6月30日，东方航空的资产负债率由去年年底的80.27%升至81%；中国国航的负债率从去年年底的71.43%增加至72%；南方航空也从去年年底的70.88%增至73%；海南航空的负债率约为82%。

另据同花顺iFinD统计数据显示，四大航企的经营活动现金流量净额增长缓慢甚至负增长。其中，中国国航下降47.18%；南方航空下降18.66%；海南航空下降0.40%；只有东方航空微増5.37%。

有分析师认为，债台高筑将使航企经营存在风险。负债率随着注资的进入而降低，或能为行业带来曙光。

四大航企业绩下降7成

今年上半年四大航上半年净利润总额仅为30.05亿元，较去年上半年的99.4亿元暴跌七成。

据统计数据显示，今年上半年，南方航空净利润仅达4.49亿元，比上年同期下降83.70%；中国国航净利润在四大航企中最高达10.62亿元，同比下降73.87%；东方航空净利润排名第二达9.95亿元，同比下降59.41%；海南航空净利润为4.99亿元，同比下降25.46%，是四大航企中降幅最低的公司。

在中报里，四大航企均把燃油成本高企、汇兑损失列为盈利下降主要原因。

报告显示，四大航营业成本增速均高于营业收入增速。国、东、南、海四大航营业成本增速分别为10%、9.64%、17%、20.93%。三大航燃油成本均占总成本40%以上。

其中，国航上半年燃油成本为178.12亿元，同比增12.8%，占总成本45.23%，南航燃油成本为185.28亿元，同比增26.6%，占总成本44.87%，东航燃油成本为133.77亿元，同比增9.67%，占总成本41.31%。

此外，相对于去年上半年的汇兑净收益，四大航在今年上半年汇兑收益均为负数，也是业绩下降的主要因素。

上述原因导致四大航企的财务费用激增。据同花顺iFinD统计数据显示，四大航企今年上半年的财务费用皆比上年同期增长超40%以上。其中，东方航空增长1454.52%；中国国航增长279.04%；南方航空增长229.32%；海南航空增长42.13%。

多家券商研究报告显示，航空需求短期内难超预期，需求攀升仍需假以时日，最快有望在四季度出现回暖。不过，行业仍需要面对的是需求增幅不达预期、油价继续上行的风险。